#一起聊聊ETF#

今天，你“光宗药祖”了吗？

进入6月份开始，科技板块进行了回调，创新药板块却接棒大涨，成为了市场上的主角。

最典型的就是，从6月份到现在，科技代表创业板指回调幅度超过了11%，相反创新药代表CS创新药指数和港股创新药指数的涨幅都超过了15%，CS创新药的涨幅甚至超过了20%，力度不可谓不大~~

数据来源：wind；截至2026.08.13

而且在A股市场，机构调研的偏好往往是下一个风口的风向标，根据公募排排网公布的数据，8月3日至8月9日，这段时间，一共有112家公募机构参与调研，医药生物行业则以104次的调研频次高居榜首，成为唯一一个调研热度突破百次的行业。

这似乎是一个信号，那就是医药，或者说创新药，真的要起飞了~~

然而，事实到底如何？创新药这波大涨，到底是反弹，还是反转？

创新药凭什么一直涨？

对于这轮创新药的行情，我看网上众说纷纭，老K也说一下自己的看法。

在我看来，创新药的上涨，其实是资金面+基本面+产业面共振的结果：

首先，自然就是资金的高低切换。此前AI、算力等科技板块经历了持续的资金涌入和估值抬升，部分资金开始寻找新的出口，而创新药自带较强的科技属性，产业链企业业绩稳定性突出，自然能够吸纳这些新增入场资金。

这话自然不是空口无凭，我看了一下从7月份到现在，跨境ETF的资金净流入和净流出情况，发现净流出金额较多的基本上都是科技相关ETF。而净流入金额TOP10里，创新药主题ETF的占比是50%，也就是一半，这无疑印证了下半年资金的选择方向。

数据来源：wind；截至2026.08.13

其次，业绩改善。Wind数据显示，目前已有108家A股生物医药企业披露半年业绩预告，其中，67家企业归母净利润预增，30余家企业净利润增幅超100%。

以CXO龙头药明康德为例，8月3日药明康德半年报发布了，营收288.97亿元，同比增长38.93%；扣非净利润105.72亿元，同比暴增89.39%。上游CXO企业的半年报业绩改善，意味着整个行业的复苏趋势越来越确定了，虽然涨了不少，但是不少医药基金的净值仍然处于修复阶段，这就说明行情不会短暂停止。

第三，产业端发生了大变化。2026年上半年，国内创新药海外BD授权总交易额逼近1000亿美元，相当于2024年全年交易额的两倍；半年内完成123笔海外合作，首付款总额近50亿美元，同比暴涨71.65%。

所以，这一次创新药的行情并不是简单的题材炒作，而是多因素加持下的必然结果~~

创新药后续一帆风顺？

虽然创新药这次涨了不少，但是这并不意味着它后续就是一帆风顺的。

在我看来，创新药想要走出长牛，依然面临着不少挑战：

比如，研发固有的高失败风险--不得不说，目前我们创新药的整体临床成功率偏低，III期临床失败和数据不及预期是常态，即使今年的BD金额很多，即使前期BD拿到了首付款，但是后续临床如果失败了，里程碑和销售分成是无法兑现的。

比如，海外监管与地缘风险--拿到授权≠海外上市，因为国外FDA、EMA审批标准很严，对一些数据的要求也很高，而且像地缘冲突和海外政策变化都会影响临床推进、审批进度、市场准入，但凡有点风吹草动，都会受到影响。

再比如，科技板块的虹吸效应--创新药和科技的走势在一定程度上呈现跷跷板行情，之所以创新药能吸金根本还是科技不行。但是，后面一旦科技板块的情绪回暖了，科技的虹吸效应可能会再次出现，创新药将重新面临流动性的压力。

也就是说，其实现在的创新药具备反转条件，但是并不是一帆风顺，因为压力和困难仍然在，想要形成实质性的反转，需要资金进行更深度的再平衡，也需要创新药释放更多可持续的业绩，产业形成更权威的升级才行，这条路任重道远。

投资者该怎么做？

很多人看到创新药一直在涨，都心痒痒了，甚至不少人都在后台私信问我：我想上创新药，行不行？

对于这个问题，我是这么认为的：

如果你早就在车上，拿着创新药已经有段时间了，这次肯定是有所收获，要么止盈退场，要么继续拿着，等回调的时候找机会加仓，前提是看好创新药的中长期投资价值。

如果你还没上车，看到创新药涨了不少，想上车，我个人不建议一次性买入，毕竟现在创新药无论是估值还是位置都不低了，一次性买入风险比较大，可以考虑一下定投。

最后再说一下我的操作，创新药老K是一直拿着的，哪怕此前深度回调的时候，我也是逢低加仓，但是不会追涨，这是基本原则。

其实，这轮创新药的行情跟此前几波概念炒作确实有本质区别，这次我国的创新药企业似乎从卖货的变成了做局的。

但是，这条赛道研发风险很高，政策变化、市场竞争、技术路线的不确定性，每一样都可能让一家公司从巅峰跌回谷底，只不过对于整个创新药产业链来说大方向是对的，是条长期的赛道，但是短期可能会震荡，需要用时间换金钱，这一点大家要知晓。