文|青木

编辑|娱叔

三十年河东，三十年河西。

这句老话用在王健林身上再合适不过。

5月21日，永辉超市一纸公告；

将72岁的王健林再次推上风口浪尖。

法院正式立案执行38.8亿元连带担保债务；

这笔突如其来的巨款，成了压在他身上又一根沉重的稻草。

然而令人意外的是，全网没有多少嘲讽和幸灾乐祸；

反而被网友普遍称为“地产圈最体面的输家”。

这背后，藏着一个商业时代的落幕；

也藏着一个男人最后的坚守与尊严。

一、输千亿 丢万达

人生最可怕的不是跌倒；

而是在巅峰时一脚踩空。

2017年的王健林，正站在人生的顶点。

胡润百富榜上，他以2150亿身家稳坐中国首富的宝座。

那时的万达，是中国商业地产的标杆。

全国几百座万达广场拔地而起；

每一座都是城市的商业中心。

海外并购更是风生水起：

AMC院线、瑞士盈方、传奇影业；

一个个国际大牌被收入囊中。

谁也没有想到，一场席卷全国的去杠杆风暴；

会来得如此迅猛而猛烈。

而压垮骆驼的第一根稻草；

竟是王健林自己签下的对赌协议。

2016年，王健林做出了一个改变他一生的决定：

将万达商业从港股私有化退市；

目标直指估值更高的A股市场。

而为了筹集345亿的退市回购款；

他与平安、工行等9家财团签下了一份近乎玩命的对赌：

2018年8月31日前必须在A股上市；

说白了就是给你2年时间，必须让公司在国内股市重新挂牌；

要是没做到，就得连本带利把投资人的钱还回去；

还要每年多付12%利息，除此之外还要付违约金；

相当于“爽约罚款”。

现在回头看，这无疑是一个致命的错误。

当时A股对地产公司IPO卡得极严；

几乎没有任何通过的可能。

而年化12%的利息，相当于借高利贷：

光利息每年就要几十亿。

更糟糕的是，对赌刚签完；

国家“去杠杆、防风险 的政策大棒就狠狠砸了下来。

海外投资被限制，万达在海外砸下的2500亿投资；

一夜之间成了监管重点。

而政策一收紧，资金链直接断了；

这时银行也集体抽贷：金融机构一看风向不对；

纷纷停止给万达贷款，还催着还钱。

走投无路之下，王健林只能断臂求生。

2017年7月19日，那场震惊全国的“世纪大甩卖”正式上演。

77家酒店卖给富力，336亿砍到199亿；

13个文旅项目卖给融创，回笼资金438亿。

整整637亿的交易，从早上9点谈到凌晨2点。

创下中国商业史单日交易纪录；

同时意味着王健林一夜之间，卖掉了半壁江山。

本以为这只是暂时的阵痛；

没想到却是漫长噩梦的开始。

2018年，万达A股上市失败；

第一份对赌协议正式触发。

不甘心的王健林又拆出万达商管；

推出“轻资产转型”概念再次冲击港股上市。

这次他又跟太盟等22家机构签下了第二份对赌协议：

2023年底前上市，失败则按年化8%回购；

本息合计最高440亿元。

但命运再次跟他开了一个残酷的玩笑。

珠海万达商管四次递表港交所四次全部失效。

2023年底，对赌期限已过；

440亿回购款像一座大山压得万达喘不过气来。

为了还债，王健林开始疯狂变卖资产。

2019-2021年间，他卖掉了37座万达广场；

变现超400亿元。

2025年5月，又一次性打包出售48座覆盖北京、上海等39城的核心广场；

成交价约500亿，比当时的建造成本低了200多亿。

这些曾经的“印钞机”，每一座都能带来稳定的租金收入；

如今却只能折价贱卖。

卖完广场卖股权，卖完股权卖业务。

2024年3月，王健林又引入600亿新战投。

太盟、中信资本等持股60%，万达方持股降至40%。

2025年后，持股进一步降到 12.3%；

自此，王健林彻底失去了单一最大股东地位。

不仅董事会和管理层全部换成资方人马；

原万达元老更是悉数出局。

到了今年4月，万达电影更名“儒意电影”；

全国700 +家影城也只剩招牌，运营权彻底易主。

八年时间，2000亿财富蒸发，85 +座万达广场易主。

核心资产尽数变卖，商业帝国土崩瓦解。

那个曾经喊出“一个亿小目标”的男人；

终究还是输掉了他一手打下的江山。

就在王健林以为债务压力稍有缓解的时候；

一笔突如其来的担保债务；

将他再次推入深渊。

二、遭永辉追债36亿

5月21日晚，永辉超市发布公告称：

其与大连御锦贸易、王健林等仲裁裁决一案已正式生效；

法院已立案执行，涉案总金额38.8亿元。

很多人不解：这钱不是王健林借的为什么要他来还？

这一切，都要从三年前的一场股权交易说起。

2023年12月8日，永辉超市将持有3.8亿万达商管股份卖给大连御锦；

总价45.3亿元，分八期支付。

大连御锦的老板孙喜双是王健林几十年的铁哥们；

也是万达的老搭档。

为了让永辉放心，王健林和孙喜双共同签下了连带担保协议。

什么是连带担保？

简单来说就是：如果大连御锦付不出钱；

永辉可以直接找王健林要全款；

不用先找主债务人。

这就像你朋友借钱你做担保；

朋友跑了，你就得替他还债。

起初一切还算顺利：大连御锦支付了前两期8.91亿元。

但好景不长，随着万达商管四次IPO失败，股价大幅缩水；

孙喜双的公司也陷入了资金链危机。

2024年9月30日，第四期3亿元付款到期；

大连御锦彻底断供。

永辉多次催讨无果，只能向仲裁委提起诉讼。

今年的4月14日，仲裁结果出炉：

永辉胜诉，判令大连御锦支付36.39亿本金+ 2.18亿违约金；

王健林、孙喜双承担连带保证责任。

然而直到20天履约期结束，大连御锦也是分文未付。

5月21日，法院正式立案执行；

王健林成了被执行人。

屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。

这笔36亿的个人债务对于如今的王健林来说；

无疑是雪上加霜。

如今他的个人财富已经缩水95%；

核心资产几乎变卖殆尽；

万达商管控股权旁落；

再也没有了当年的底气。

更糟糕的是，这只是冰山一角。

截至2026年5月，大连万达集团有10条被执行人信息；

被执行总金额超62亿元。

万达商管有9条被执行人记录，涉及金额2.6亿元。

今天，上海万达小额贷款70%股权将被法院变卖；

起拍价4.09亿，评估价 7.31 亿。

曾经的金融版图，如今也只能拆东墙补西墙，用来还债。

很多人说，王健林这次真的要垮了。

但令人意外的是：他既没有跑路，也没有耍赖；

而是选择留在国内，亲自处理这一堆烂摊子。

很多网友也称他是“输了帝国却赢了体面”。

三、输了帝国赢了体面

在这个资本逐利的时代，太多人把利益放在第一位；

却忘了做人最基本的底线。

同样是千亿债务压身；

有人卷款远走他乡；

有人却选择留在原地收拾残局。

王健林虽然输掉了商业帝国；

却赢得了所有人的尊重。

这份尊重，无关财富，只关乎信用和担当。

首先就是出事不跑路，人始终在场。

最近七八年，房企暴雷潮席卷全国；

多少曾经风光无限的老板悄悄移居海外，失联跑路。

留下烂尾楼遍地，购房者欲哭无泪；

供应商血本无归，员工讨薪无门。

但王健林从头到尾都没有走。

危机爆发至今，他人一直在国内；

正常对接银行、投资人、合作方；

全程亲自处理债务问题。

他没有提前转移资产；

没有用离婚分割财产的方式切割个人与公司债务。

哪怕被法院限制高消费；

也主动配合司法流程，不对抗，不耍赖。

哪怕股权不断被稀释，失去公司控制权；

也没有闹内部争斗，而是平稳完成管理层交接；

保证企业正常运转。

对债主和市场来说：“当事人敢露面、敢担责”；

本身就是最基础的信用。

第二点便是卖资产优先还债，绝不中饱私囊。

这是王健林最受业内认可的一点。

从2017年开始，他开启大规模甩卖：

不管是酒店、文旅城还是万达广场；

几乎都是低于市场价折价出售。

上千亿的变卖回款，去向却非常清晰：

第一优先级：偿还银行贷款和到期债券；

第二优先级：兑现对赌协议；

第三优先级：支付员工工资和供应商货款。

他卖自家的家底，不是为了把钱揣进自己口袋跑路；

而是专心填债务窟窿。

哪怕自己越卖越穷，也坚守了合同约定。

反观很多暴雷企业一旦经营困难，先截留资金；

优先保全个人利益。

债主、员工、合作方全都被抛在后面。

这就是天差地别的格局。

第三点则是不申请破产逃债，硬扛着化解危机。

企业债务爆雷后，最轻松的选择就是申请破产。

按照法律规定：破产后无力偿还的债务会一笔勾销。

老板虽然生意失败，但能彻底甩掉包袱。

但王健林没有这么做。

整整八年时间，他不断压缩业务、变卖资产、降低负债；

哪怕帝国不断缩水，也始终保住了万达集团主体正常运营。

时至今日，全国剩余的万达广场依旧正常开门营业；

数万名商户正常做生意；

没有出现大面积闭店、烂尾的情况。

对于数万商户、员工和合作方而言：

企业能正常运转，大家的基本权益就有保障。

这，也是一种担当。

第四点就是交易光明磊落，事后不扯皮。

当年那场637亿的世纪大甩卖；

明明是被迫割肉，低价甩卖；

但整个交易流程合规，合同落地顺利。

事后三方没有互相起诉、抹黑；

做到了好聚好散。

包括后来出让股权、引入新资本、移交万达电影控制权等操作；

全部走正规商业流程。

没有爆出任何暗箱操作、恶意违约、商业互撕的丑闻。

在利益纠葛极深的地产圈；

大额交易能做到全程体面，非常难得。

最后便是哪怕连带债务上身，也不钻法律空子赖账。

这次36亿的担保债务从法律角度；

王健林其实有很多周旋、拖延、抗辩的空间。

但他没有刻意钻法律漏洞或是拒不认账；

他接受了仲裁和法院的结果，直面这笔新增债务。

哪怕雪上加霜，也守住了“为人作保，就要担责”的基本信义。

商业的本质是价值，而做人的本质是信用。

在这个信用比黄金还珍贵的时代；

王健林用行动证明了：

哪怕输掉所有财富，也不能输掉做人的底线。

结语：

生意上，王健林确实失败了。

战略误判，最终输掉了一手打下的江山。

但人品上，他却赢了。

他没有卷钱跑路，没有坑害他人；

而是变卖家产一笔一笔还债；

坦坦荡荡接受失败。

家业输了，但是人品、信誉、做人的底线全都守住了。

2026年，72岁的王健林仍在还债路上艰难前行。

他能否挺过这最后一关，我们不得而知。

但无论结果如何，他都已经用行动告诉我们：

一个人可以输掉生意，但不能输掉体面。

可以输掉财富，但不能输掉信用。

这或许就是王健林留给这个时代；

最值得深思的商业启示。

部分参考资：

界面新闻|王健林再卖48座万达广场，腾讯等“熟人团”接盘

网易财经|福布斯中国富豪榜:王健林夺魁百强净资产近2万亿

第一财经资讯|万达电影易主！王健林转让股权，实控人将变更为柯利明

中国经济网|王健林卖出资产背后：国有金融机构担忧万达债务兑付