丝芙兰神话“失灵”

昔日的美妆渠道神话，一个个陷入增长困境。

长和集团数据显示，2025年屈臣氏中国营收132.65亿港元，同比下滑1.8%；利润1.22亿港元，同比暴跌73.88%。2021—2025年间，屈臣氏累计关店超700家。

无独有偶。高端美妆零售商丝芙兰，在中国的业绩也一落千丈——2021年，丝芙兰中国营收突破108亿元，此后一路下滑，2025年营收仅实现65.36亿元。

去年亏损4.99亿元

相比2021年下滑了215.8%

在全球美妆零售市场，丝芙兰仍有着举足轻重的地位。

今年1月27日，法国奢侈品巨头LVMH公布了截至12月31日的2025财年业绩报告。丝芙兰所在的精品零售部门，总营收实现4%的有机增长，经常性经营利润同比增长28%。丝芙兰继续投资全渠道战略并扩展零售网络，2025年新开了100家门店。

但在中国市场，丝芙兰却是另一番光景。

近日，上海家化公布其2025年年度报告，其中披露了其联营企业——丝芙兰中国的财务数据。公开数据显示，2005年，丝芙兰与上海家化成立了合资公司。上海家化分别投资了丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司和丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司，各持有19%的股份。

在财报中，上海家化表示，因丝芙兰（上海）和丝芙兰（北京）两家公司的董事会均有上海家化委派的董事，能够施加重大影响，故将丝芙兰作为联营企业核算。

据其披露的数据，2025年，丝芙兰（上海）营收55.01亿元人民币，净亏损3.52亿元；丝芙兰（北京）营收10.35亿元，净亏损1.47亿元。

这意味着，丝芙兰中国去年总营收约65.36亿元，同比下滑约8.5%；净利润总亏损4.99亿元，尽管亏损相比2024年有所收窄，但丝芙兰中国近4年的业绩不断下滑。

2021年，丝芙兰中国营收达到108.76亿元的高点，净利润4.31亿元。自此，便从高点跌落——2022年至2025年，丝芙兰中国营收分别为85.48亿元、87.64亿元、71.4亿元和65.36亿元；净利润分别为-1.91亿元、-1.41亿元、-6.46亿元和-4.99亿元。

也就是说，丝芙兰中国的营收，2025年相比2021年下滑了39.9%，净利润则大幅下滑了215.8%。

高层动荡/定位“失速”

丝芙兰中国竞争力在哪儿？

丝芙兰的管理层，也在业绩下滑之后迎来巨变。

据公开资料显示，2024年1月，丝芙兰大中华区总经理陈冰离职，曾任职于耐克、京东时尚的丁霞接任成为新的领导者。但不到一年，2025年3月，丝芙兰全球CEO Guillaume Motte直接接手中国业务，丁霞的汇报线随之调整。

此外，丝芙兰大中华区市场副总裁程佩珩、丝芙兰中国区零售副总裁朱超然等多位高官也离开丝芙兰。

2025年8月底，丝芙兰大中华区首席运营官周影衍退休，结束了其长达7年的任期。作为丝芙兰中国的关键人物，周影衍负责管理运营、财务、投资并购、供应链布局等多个职能部门。其职位由曾任LVMH中东首席财务官的Christophe Ravier接替。

高管不断调整，丝芙兰中国对品牌的布局，也不断调整。

早在2022年，丝芙兰中国便启动了“中国品牌发光计划”，宣称三年内扶持5个本土高端美妆品牌成为销量过亿的代表，毛戈平·光韵、玛丽黛佳、相宜本草唐等多个品牌入驻。但，目前，相宜本草·唐、oleva+、beauty junko等品牌都已撤出。

去年底，丝芙兰又开始引入BABI、酵色、三资堂、朱栈、OUT OF OFFICE、恋火等新锐国货彩妆品牌。

其实不难发现，丝芙兰中国引进的这些品牌，都有着不小的来头——酵色属于橘宜集团、恋火属于丸美生物、朱栈获水羊股份投资、三资堂属于跑红集团，他们均有着不俗的实力，且产品在线上拥有广泛的知名度。

不过，这一举措，一度引发不小舆论。长期以来，丝芙兰在中国市场是高端美妆零售的“标杆”，但新引进的这些国货品牌，大多主打中端或大众市场。这一行为，显然打破了丝芙兰在消费者眼中的固有认知。

因此，有观点认为，这对丝芙兰的会员黏性和信任，会造成较大的冲击。而且，丝芙兰也由此失去了它的“独特性”——以前，许多美妆品牌只能在丝芙兰渠道才能购买，但如今引进早已在线上成为爆款的品牌产品，于丝芙兰而言，很难为其创造新的增长路径，且与其他美妆渠道无法形成差异化竞争力。

但值得肯定的是，在流量见顶与本土品牌崛起的夹击下，丝芙兰试图通过“放下身段”引入大众国货来缓解增长压力，但同时，这也无异于一场危险的博弈。

对于丝芙兰而言，如何在新零售的浪潮中守住高端底色，同时找回不可替代的商业价值，已成为这位美妆巨头在未来最紧迫的必答题。