文：华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001

联系人：李星宇（18810112501）

核心观点

2026年4月9日当周，全球股票基金净流入110.1亿美元，处于2025年以来的41.8% 分位数水平；全球货币市场基金净流出1837.2亿美元，处于2025年以来的 0.0% 极低分位点。中国股票基金单周由净流入转为显著净流出。中国股票基金净流出102.3亿美元，处于2025年以来3.0%极低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入1.7亿美元转为净流出102.3亿美元。

报告摘要

全球资金流向全景：全球流动性总量边际收敛，货币基金遭遇极端流出

2026年4月9日当周（4月9日~4月15日），全球微观流动性扩张态势出现明显波动。最突出的特征在于，全球货币市场基金结束了前期的流入趋势，单周流出1837.2亿美元流出（降至2025年以来 0.0% 的极低分位数水平）。股票基金与债券基金虽然维持了长周期的净流入态势，但单周流入动能均出现明显衰减。

核心市场资金洞察：欧洲弃股买债，日本面临流出压力

2026年4月9日当周（4月9日~4月15日），美国资产的吸引力开始边际松动，美国股票基金净流入虽维持在 82.1% 的高分位，但环比规模已然收窄，而美债基金流入更是降至历史极低区间。相反，欧洲市场本周呈现明显的“弃股买债”避险特征，债券基金流入升至 70% 以上分位；日本市场则面临持续的流动性流失压力，股票流出规模显著放大。

中国市场深度跟踪：内资被动盘大幅净减，外资逆势持续回补

2026年4月9日当周（4月9日~4月15日），中国股票市场总流量显著流出（-102.3 亿美元）。从结构数据来看，总流量的回落几乎完全由国内资金（-111.1 亿美元）及被动型基金的撤离所主导。在内部总量承压的背景下，海外资金并未出现跟随撤出，反而连续 2 周保持净流入（本周规模提升至 8.8 亿美元，分位点回升至中性偏高水位）。

风险提示：数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。

报告目录

报告正文

一、全球资金流向全景

股票基金：股票基金维持连续3周的净流入，但流入规模明显收窄。2026年4月9日当周，全球股票基金净流入110.1亿美元，处于2025年以来的41.8%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（364.3亿美元）明显回落，环比减少254.2亿美元。

债券基金：债券基金维持连续51周的长周期净流入，单周流入规模边际回落。2026年 4 月9日当周，全球债券基金净流入75.3亿美元，处于2025年以来的16.4%分位数水平。从边际变化看，本周流入规模较上周（86.2亿美元）有所收窄，环比减少10.8亿美元。

货币市场基金：货币市场基金结束连续 2 周的净流入，单周转为显著净流出。 2026 年 4 月 9 日当周，全球货币市场基金净流出 1837.2 亿美元，处于 2025 年以来的 0.0% 极低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入 560.0 亿美元大幅转为净流出 1837.2 亿美元，环比变动 -2397.2 亿美元。

二、核心市场资金洞察

（一）美国：股债双双维持净流入，但流入规模呈现边际收窄

美国股票市场：美国股票基金维持连续 3 周的净流入，但流入规模有所收窄。 2026 年 4 月 9 日当周，美国股票基金净流入 222.9 亿美元。2025 年以来，该流量处于 82.1% 的高分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（269.8 亿美元）边际回落，环比减少 46.9 亿美元。

美国债券市场：美国债券基金维持连续 50 周的长周期净流入，但单周流入规模大幅骤减。 2026 年 4 月 9 日当周，美国债券基金净流入 3.4 亿美元。2025 年以来，该流量处于 6.0% 的极低分位点。从边际变化看，本周流入规模较上周（66.5 亿美元）显著收窄，环比减少 63.1 亿美元。

（二）欧洲：资金流向呈现股弱债强，债券流入规模明显扩大

欧洲股票市场：欧洲股票基金单周由净流入转为净流出。 2026 年 4 月 9 日当周，欧洲股票基金净流出 6.6 亿美元。2025 年以来，该流量处于 6.0% 的低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入 44.4 亿美元转为净流出 6.6 亿美元，环比变动 -51.0 亿美元。

欧洲债券市场：欧洲债券基金连续 2 周录得净流入，且流入规模明显扩大。 2026 年 4 月 9 日当周，欧洲债券基金净流入 35.4 亿美元。2025 年以来，该流量处于 70.1% 的偏高分位点。从边际变化看，单周净流入规模较上周（18.3 亿美元）进一步提升，环比增加 17.1 亿美元。

（三）日本：股票流出规模进一步扩大，债券单周转为小幅净流入

日本股票市场：日本股票基金连续 3 周录得净流出，且流出规模显著扩大。 2026 年 4 月 9 日当周，日本股票基金净流出 33.7 亿美元。2025 年以来，该流量处于 4.5% 的极低分位点。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出 12.0 亿美元）进一步扩张，环比变动 -21.7 亿美元。

日本债券市场：日本债券基金单周由小幅净流出转为净流入。 2026 年 4 月 9 日当周，日本债券基金净流入 1.6 亿美元。2025 年以来，该流量处于 64.2% 的中位偏高分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流出 0.2 亿美元转为净流入 1.6 亿美元，环比增加 1.8 亿美元。

三、中国市场深度跟踪

中国股票基金总流量：中国股票基金单周由净流入转为显著净流出。 2026 年 4 月 9 日当周，中国股票基金净流出 102.3 亿美元。2025 年以来，该流量处于 3.0% 的极低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入 1.7 亿美元转为大幅净流出 102.3 亿美元，环比变动 -104.0 亿美元。

主动资金：主动型资金单周由净流入转为小幅净流出。 2026 年 4 月 9 日当周，中国股票主动型基金净流出 0.4 亿美元。2025 年以来，该流量处于 71.6% 的较高分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入 1.2 亿美元转为净流出 0.4 亿美元，环比变动 -1.6 亿美元。

被动资金：被动型资金单周由小幅净流入转为大幅净流出。 2026 年 4 月 9 日当周，中国股票被动型基金净流出 101.9 亿美元。2025 年以来，该流量处于 3.0% 的极低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入 0.5 亿美元转为净流出 101.9 亿美元，环比变动 -102.4 亿美元。

国内资金：国内资金维持连续 6 周的净流出，且流出规模急剧扩大。 2026 年 4 月 9 日当周，国内资金单周净流出 111.1 亿美元。2025 年以来，该流量处于 3.0% 的极低分位点。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出 1.9 亿美元）显著扩张，环比变动 -109.1 亿美元。

海外资金：海外资金连续 2 周录得净流入，且流入规模进一步扩大。 2026 年 4 月 9 日当周，海外资金单周净流入 8.8 亿美元。2025 年以来，该流量处于 59.7% 的中位偏高分位点。从边际变化看，单周净流入规模较上周（3.6 亿美元）有所提升，环比增加 5.1 亿美元。

四、附录：数据口径与名词解释

（一）数据来源与统计范围

底层数据：本报告采用 EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) 统计数据 。

统计对象：主要涵盖全球范围内的公募基金（Mutual Funds）及 ETF。

覆盖广度：虽然 EPFR 是全球最权威的资金流向数据库之一，但需注意其统计范围可能未完全覆盖私募基金、保险资金、散户直接持股以及部分未披露的机构头寸。

计价币种：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价，以消除汇率波动对跨国比较的影响 。

（二）资产类别定义

Money Market (MMF)：货币市场基金，主要投资于短期现金工具，其流入通常被视为避险情绪的指标 。

Equity：股票型基金，按投资区域分为发达市场、新兴市场及单一国家市场 。

Bond：债券型基金，包含政府债、公司债、高收益债等各类债基 。

Balanced：平衡型/混合型基金，指同时投资于股票、债券及现金，且配置比例相对灵活的基金 。

Alternative：另类资产基金，通常包含大宗商品、房地产、大宗商品交易顾问（CTA）及部分绝对收益策略基金。

（三）核心统计口径说明

主动（Active）与被动（Passive）：被动资金主要指跟踪特定指数的 ETF 及指数基金；主动资金指由基金经理根据研究判断进行主动选股和择时的非指数型基金 。

国内（Domestic）与海外（Foreign）资金：国内资金指注册地（Domicile）在投资目的地境内的基金（例如：投向 A 股的中国本土公募基金）；海外资金指注册地在投资目的地境外的基金（例如：投向 A 股的卢森堡或美国注册基金），即通常所说的“外资”；值得注意的是，注册地在中国香港地区的公募基金及ETF也归入海外资金的范畴。

仓位占比（Allocation）：指特定基金组（如全球新兴市场权益基金）在某一资产或国家的配置金额占其管理总资产（AUM）的比例 。

具体内容详见华创证券研究所4月19日发布的报告《【华创宏观】全球货基显著流出，外资连续加仓中国股基——全球资金流动周报第5期》。

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