火箭上市潮来了：商业航天第一股悬念升级，2026年或成IPO大年

从发射场到资本市场，中国商业航天正在上演一场“双重竞速”。

2026年4月6日，距离力箭二号成功首飞刚过去一周，中科宇航科创板IPO获受理的消息还在发酵。上交所官网显示，这家混合所有制商业火箭企业的上市申请已进入审核流程，拟募资41.8亿元，用于可重复使用大型运载火箭研发等项目。

然而，就在同一天，上交所网站也更新了另一条动态：蓝箭航天IPO状态变为“中止”。原因是财务资料过期，需补充更新，属于程序性调整。

一进一退之间，中国商业航天的资本化进程已然进入最紧张的冲刺阶段。

2026年，被业内称为商业航天“竞速元年”。50家商业火箭公司同台竞技，五家头部企业集体冲刺IPO，“谁将成为商业航天第一股”这个悬念，正在资本市场和发射场之间交替推进。

01.

IPO竞速：五家企业站在同一起跑线

2025年底，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，明确取消盈利门槛，为技术型航天企业打开了资本通道。

政策的绿灯亮起后，五家主营运载火箭的核心企业迅速行动。截至2026年4月初，五家公司的IPO进展如下：

蓝箭航天：率先受理，程序性中止

作为国内首家实现液体火箭成功入轨的民企，蓝箭航天在IPO进程上一度领跑。公司于2025年7月底启动辅导备案，同年12月底完成辅导验收，并于2025年12月31日获上交所受理科创板IPO申请，拟募资75亿元，保荐机构为中金公司。2026年1月22日，公司收到首轮问询函，1月5日被抽中现场检查。

3月31日，蓝箭航天IPO状态更新为“中止”。公司回应称，系因申报材料中引用的财务资料已过有效期，属于程序性审核状态调整，并非终止审核。目前，公司正按规定推进财务数据更新及申报文件补充工作。

蓝箭航天IPO最新估值为750亿元，在“五小龙”中居首，拟募资额也最大。

中科宇航：受理次日即被抽中现场检查

中科宇航是五家中唯一承担多次国家重大发射任务的民营商业火箭公司。2025年8月，公司与国泰海通证券签署辅导协议，2026年1月完成上市辅导。3月31日，科创板IPO申请获受理，拟募资41.8亿元，保荐机构同样为国泰海通。

受理次日，中科宇航便被抽中现场检查。招股书显示，中科宇航近四年累计亏损近39亿元，公司采用科创板第二套上市标准——预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且近三年累计研发投入占比不低于15%。中科宇航最近一轮融资估值为149.84亿元。

不过，中科宇航的营收增长势头明显：2024年营收达2.44亿元，2025年按发射载荷重量计算的市场占有率约63%，居行业首位。

天兵科技：估值超200亿，首期辅导已完成

天兵科技自2025年10月开启上市辅导，由中信建投证券担任辅导机构。2026年1月已公示IPO上市辅导进展报告（第一期），辅导机构表示，公司还需继续完善内部制度，董事、高管仍需继续参与辅导学习。

天兵科技最新估值超200亿元，在五家中排名第二。公司成立于2019年，2023年4月天龙二号成功入轨，成为中国商业航天首款成功入轨的液体运载火箭。

星河动力：发射成绩最突出的辅导期企业

星河动力于2025年10月向北京证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。2026年1月更新IPO辅导进展，目前处于辅导规范阶段。公司是首家实现火箭量产、高密度发射并实现商业化的民营火箭企业，核心产品涵盖“智神星”系列液体火箭和“谷神星”系列固体火箭。

截至2026年初，星河动力已累计完成21次商业发射，将89颗商业卫星送入预定轨道，发射订单已排至2028年。

星际荣耀：最早启动，双券商联合保荐

星际荣耀是最早启动IPO辅导的民营火箭公司之一，最早于2020年12月进行辅导备案。目前辅导机构为天风证券和中信证券。公司于2019年实现双曲线一号首飞成功，成为国内首家实现入轨的民营商业运载火箭公司。

除上述五家外，深蓝航天已于2026年3月完成C轮融资，东方空间也向媒体确认处于C轮，预计2027年启动IPO辅导。

02.

技术竞赛：谁能在2026年率先跑通可回收？

IPO是“融资通道”，可回收液体火箭才是决定未来格局的“通关文牒”。2026年被业内称为商业航天“竞速元年”，可回收液体火箭进入密集验证期。

• 力箭二号：在3月30日成功首飞，标志着中科宇航从固体火箭迈入液体火箭时代。该火箭采用CBC通用芯级捆绑构型，不回收状态下单次发射成本约3万元人民币/公斤，与SpaceX猎鹰九号基本持平；回收后成本目标降至猎鹰九号的一半。中科宇航位于绍兴柯桥的液体火箭超级工厂即将竣工，具备年产12发的制造能力。

• 朱雀三号：是蓝箭航天继朱雀二号后的新一代可回收产品，已于2025年底完成首飞入轨。2026年二季度将开展可回收验证，目标是四季度实现首次复用飞行。这是目前国内商业火箭中进度最靠前的回收验证计划。

• 智神星一号：是星河动力的液体可重复使用火箭，计划于2026年上半年首飞，随发射任务开展回收试验验证。智神星二号预计年底首飞，单芯级近地运力达20吨，三芯级捆绑后可达58吨。

• 双曲线三号：计划2026年底首飞，目标是“首飞即入轨+海上回收”。

• 星云一号：计划执行海上回收试验和酒泉交付发射两发关键任务，若回收成功，有望成为国内首家实现入轨级火箭回收的民营企业。

• 元行者一号：瞄准年底“首飞入轨+回收”，是国内首款采用“不锈钢+液氧甲烷+海上回收”方案的火箭型号。

03.

从50家到头部：一场注定分化的长跑

截至2026年，中国商业火箭公司已达到约50家，在役与在研火箭型号超过70款。然而，真正具备稳定飞行记录、明确商业化路径的企业，仍集中在上述几家头部公司。

弗若斯特沙利文预测，中国商业运载火箭发射服务收入将从2025年的64.4亿元增至2030年的813.8亿元，复合增长率达66.1%。与此同时，2025年商业航天行业融资总额达186亿元，同比增长32%。

政策层面，“十五五”规划已将商业航天列为战略性新兴产业。2025年底，上交所为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供了清晰路径，并将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”设为关键条件。2025年12月，上交所正式发布相关指引，明确取消盈利门槛，为技术型企业打通了资本通道。

这些条件共同指向一个判断：2026-2027年，商业航天企业将密集登陆A股资本市场。

但硬币的另一面是，航天工业的高技术、高投入、长周期特点，注定了这个赛道不适合“百花齐放”。一位商业航天资深人士曾对媒体表示：

未来三年，行业会经历一轮分化。能活下来的，要么是背靠国家队的“正规军”，要么是真正掌握了可回收液体火箭核心技术的民企。

04.

写在最后

三年前，民营火箭公司还在为“能不能飞”而焦虑。今天，它们已经在为“怎么飞得更便宜、更频繁”而努力。从发射场到资本市场，这场竞速正在同步进行。

至于“商业航天第一股”的桂冠最终花落谁家，答案或许很快就会揭晓。但比“第一股”更重要的是：当这批火箭企业集体登陆资本市场后，中国商业航天将获得更充沛的资金支持，真正进入规模化发展的新阶段。

50家火箭公司，50条不同的轨迹。有的已经飞向太空，有的正在蓄势待发，有的还停留在图纸上。这50家未必都能走到最后，但它们在各自轨迹上的奔跑，本身就是中国商业航天最生动的注脚。

05.

互动话题

你看好哪家民营火箭公司率先实现可回收火箭的成功复飞？谁又最有可能摘得“商业航天第一股”？欢迎在评论区聊聊你的判断。

⚠️ 风险提示与免责声明

本文所涉公司及数据均来源于公开信息及行业研究，不构成任何投资建议。商业航天领域技术迭代快、政策变化大、资本周期波动明显，相关企业存在研发失败、融资中断、市场竞争加剧等风险。文中提及的IPO审核状态、发射计划等均为截至发稿前公开信息，后续可能发生变化。读者请结合自身情况独立判断，谨慎决策。

长三角G60激光联盟陈长军转载

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来自：投研航空航天