三个倒霉蛋-ETF周报第8期

来源：市场资讯

（来源：十五的投资笔记）

数据截至4月10日。模型进行了一个更新，数据更进了一步。

上周在特朗普的TACO之下，指数狂欢，但也有几个倒霉蛋，表现并不好。总体情况如下：

A股整体呈现“巨额流出+大涨”的极端背离（象限IV），资金撤退而指数飙升，情绪与资金行为严重错位。中小盘宽基（中证500、中证1000等）及部分周期、策略板块获资金净流入并上涨，成为少数象限I亮点；而科技、新能源、大盘宽基等普遍遭遇流出但涨幅可观。商品黄金延续流入上涨，港股医药则成为唯一流出下跌的板块。市场整体普涨但资金态度谨慎。

二、分类数据如下

1、资金净流入 (+)，价格上涨 (+)

2、资金净流入 (+)，价格下跌 (-)

本周无赛道处于此象限。

3、资金净流出 (-)，价格下跌 (-)

这是仅有的三个倒霉蛋，不仅资金流出了，这么大的行情下，一点贝塔也没有。不过，也可以看到，A股在行情剧变时，存在非常强的反转效应。如果有印象的话，前段时间，就这些表现还不错。

4、资金净流出 (-)，价格上涨 (+)

三、观察与备注

• 与月度趋势对比：

• 中证500、通信等周度象限I，月度却处于象限IV或III，显示短期强势尚未扭转中期资金流出趋势。

• 黄金周度继续流入上涨，月度仍为流出下跌，中期压力仍在。

• 食品饮料、银行周月同处象限III，弱势确认。

• 港股医药周度转为流出下跌（象限III），与月度象限I（流入上涨）形成强烈反差，需关注后续变化。

• 异常数据点：

• 芯片周度净流出53.29亿元，收益率10.45%，资金与价格极端背离。

• 沪深300净流出68.26亿元，为全市场最大流出，但指数上涨4.42%。

• 中证500净流入84.59亿元，为全市场最大流入，收益率5.81%，量价齐升。

• 通信收益率11.02%，为全市场最高，同时获资金流入14.79亿元。

• 本周无任何赛道处于象限II（流入+下跌），为历史首次。

• 宏观/事件关联（客观记录）：

• 国内经济数据超预期（如PMI、信贷），叠加政策利好，A股大幅反弹，但资金借机流出，显示机构对反弹持续性存疑。

• 国际金价高位震荡，黄金ETF继续吸引资金。

• 港股跟随A股反弹，但南向资金净流出，科技板块尤其明显。

• 通信板块受益于5G-A及卫星互联网政策，表现突出。

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