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各位近期或许听说过内存涨价的事儿吧，比如一盒内存等于上海一套房，“等等党”能等来的只是涨价之类的说法。不过，最近内存市场的热度终于迎来了降温，是大拐点还是技术性调整，不好说，只能说部分品类的跌幅还是相当惊人的，甚至本周一（3月30日）还迎来了所谓的黑色星期一。

截至我写稿日，国内现货交易市场的DDR4（即第四代内存）的价格跌幅已超30%，以三星32G 2666规格的DDR4为例，价格便从此前的单价2100元高位跌至了1320元。DDR3的价格则直接腰斩，不过，更加先进的DDR5（第五代内存）的价格仍然比较坚挺。

那至于此前内存价格上涨这个事儿就不给大家翻数据了，因为这里面大厂采购，渠道进货，甚至“倒狗”囤货，不同渠道我们看到的价格涨幅都不一样，但只能说确实涨了，并且涨得很离谱，属于翻着倍的涨。

此前的内存周期价格，翻到三四倍就要回头了，而这一轮的上涨则已经触碰到了十多倍。受此牵连，手机、笔记本电脑的价格也都出现了不同程度的价格上涨或者同价减配。

谁在制造“选择性缺货”

和黄金此前的疯狂一样，疯涨大多源自炒作，超买，但是，超买之前的涨价肯定还是有背后深层次的原因作为驱动的，那存储涨价的背后，便是AI技术爆发带来的需求。这背后的故事，讲的也是有理有据，令人信服。

简单说就是，目前全世界最主要的内存厂商都抢着给AI巨头提供高性能HBM高带宽内存，毕竟利润高，需求还大，并且他们也恐惧一旦错过了这些大腿，以后就没机会抱了。

于是他们就做了一个高度默契的决定：把产能从消费级内存向HBM转移。

这其中，不管是HBM、手机内存，还是电脑的内存条，他们都是同一个生产线上造出来的工业制品。厚此必将薄彼，于是市场上就出现了“无货可卖”的恐慌。

换言之，这不是真的产能不足，而是选择性缺货。谁在控制这个价格？谁在制造恐慌？答案，要从三个名字说起。三星，SK海力士，美光。

如今的内存市场，这三位三巨头之所以能够垄断94%的市场份额，靠的就是价格控制对充分竞争市场完成一次又一次的血腥清洗。在上世纪90年代，全球有超过二十家具备相当规模的存储厂商，而每次市场需求一旺盛，大家就疯狂扩产。而当产能一过剩，价格就暴跌。暴跌之后，扛不住周期的厂家就会退出或者被收购，周而复始。

而韩国厂商是这个游戏里最狠的玩家。

三星当年有一个逻辑：在行业下行周期里，一定要逆势扩产。在价格最低、最难熬的时候，继续砸钱建工厂，卷死同行。

这个逻辑的底层是三星背后有韩国政府的支撑，有低成本资金。于是，三星越过越强，竞争对手越来越少。

同样，到了2000年后，日本的NEC、日立、三菱存储业务合并成尔必达，试图抱团取暖，但在2012年，尔必达还是没能撑下去，最终被美光收购。

最终，三十年多的行业冲刷下，形成了如今的三寡头格局，在数字经济崛起的年代，他们背后的利润可想而知。垄断寡头之间虽说存在竞争，但谁也都消灭不掉谁，时间久了，彼此之间还会存在着一种心照不宣的默契。

好比最近，三家大厂，谁都没有发公告说“我们要联合限产涨价”。但他们的动作，却像是事先商量好的一样，同一时间暂停DDR5合约报价，同一时间压缩DDR4产能。

行业里有个词，叫做“跟随定价”。不需要开会，更不需要签协议，只要市场格局是稳固的，他们自然而然就会做出相似的选择，以维持这一局势的稳固。因为但凡另辟蹊径的其中一方，都容易遭遇另两方的孤立，不稳定因素太高。

AI叙事，是谁在讲故事

那么我们现在看到的，就是手机涨价赖内存，内存涨价自然也可以赖AI的叙事，毕竟，谁会质疑这所谓的“第四次工业革命”呢，谁要是敢质疑，会不会被时代淘汰不好说，至少在朋友圈中会被嘲笑为老古董。但是我认为，很多时候，许多宏大叙事的背后那讲故事的人，经常会有他自己的目的。

可他们自己心里最清楚，所谓的 AI 需求，到底有多少是真实的，多少是吹出来的？

Reddit上有一段话，是这么说的：

有人用并不存在的钱，购买了大量尚未生产的内存，准备装进同样尚未生产的GPU，放进还没有建造的数据中心，由那些可能永远不会出现的基础设施供电，来满足实际上并不存在的需求。

我从来不否认，AI 是未来十年科技行业的核心主赛道，虽说它目前仍处于初级阶段，但并不意味着泡沫吹得不大。

虽说它前景广阔，但资本狂欢和行业洗牌也是同样激烈。就好比互联网泡沫危机发生在2000年，而对于互联网行业而言，当时依旧处于起步阶段。

如今，所谓的天量 AI 投资，大多是风投基金的LP承诺资金以及影子银行的杠杆。而它们又吹起了上市公司的估值泡沫，很多钱从一开始就不存在，全靠预期撑着。同样的，不管是HBM还是GPU的天量订单，真正落地的依旧是小部分，更多还停留在厂商之间的纸面协议上，更别说那些规划中的AI数据中心了，就算能建成，如今美国的电网也很难支撑它们的消耗。大厂还要承担高昂的折旧。

当然我不否认这一天会到来，不过，罗马不是一天建成的，但对于罗马的想象，人们可以脑门一拍，就在脑内实时渲染出来，然后不管是期待还是恐慌，最后都会体现在价格上。

另外，目前AI行业还有一个问题没有解决成熟，那便是“无限 AI 需求”的盈利模式依旧没跑成熟。从模型会员到token经济，目前的成本和定价规则都存在很大的不确定性。

C端市场，至今没有出现一个非用不可的AI杀手级应用，绝大多数用户对 AI 的使用，还停留在聊天、p图、生成小视频的新鲜感阶段。

B端市场，除了科技和互联网企业之外，绝大多数一、二级产业，还有行政、医疗、教育等，AI对其渗透率依然存在很大的空白，另外，技术盲区依然存在，以及技术还在不断的快速迭代，B端客户在准备投入时也会十分审慎，毕竟目前已经出现了，企业疯狂拥抱AI后，却陷入翻车的B端案例了。

美国的一家网络新闻媒体公司BuzzFeed，在全面转向AI内容生产后，因质量下滑导致读者疯狂流失，2025年亏损5730万美元，股价从17美元跌至0.7美元。

总之，目前大厂们疯狂建设的算力中心，70%以上都处于闲置状态。有关这一观点，在之前小龙虾的文章中我也曾提到了，有兴趣的可以看看。

于是，所谓泡沫，就是用着最贵的芯片、最耗电的机房、最顶级的内存，去满足一个实际上并不存在的需求。

当然，吹泡沫未必全是坏事。在天量资本的疯狂涌入下，AI技术的迭代速度，确实进入了肉眼可见的加速期。大模型的能力一个月一个台阶，黑马也在不断杀出，芯片制程、内存技术的突破，都比之前快了数倍。

而人们在短短二十多年中，就经历了互联网、区块链、元宇宙等一轮轮泡沫的洗礼，不管是资本还是从业者，也早就习惯了与泡沫共存，甚至学会了在泡沫里捞钱。

我身边一位深耕AI芯片行业十年的资深从业者，跟我说了当下行业里最魔幻的冰火两重天：一边是传统互联网、软件公司的疯狂裁员，另一边是 AI 赛道疯狂挖人：刚毕业的本科生年薪开到60万稀松平常，有两三年相关经验的，年薪百万不是梦。甚至很多连基本技术都没摸透的人，靠着几句AI黑话，就混上了中高层管理岗，拿着百万年薪，实则德不配位。

但是，行业里的人心里都清楚，自己可能也是其中一员，但谁又能拒绝得了这种时代的馈赠呢？风口来了，一辈子可能就这一次机会，不捞一把，都觉得天理难容。

这就是泡沫最迷人的地方。

囤货：最可笑的赌徒

那如果说寡头、厂商、资本或从业者，还算是风口里的高端局，那些冲进去囤内存条的，可以说是这场泡沫里，最无辜、最可笑的赌徒。

要我说，囤内存条的理财方式可能比囤板料还招笑。和囤白银同理，想炒作一种资产，光有价格波动是不够的，参与者更需要的是流动性。

在内存涨价的周期中，贵如黄金的内存条现货的大量吞吐，几乎都是在“倒狗”之间的二级市场内完成的，实际消费市场的贡献则十分有限。

换言之，如果跑得快，少赚点或许还能从中捞一笔，如果跑得晚了，价格跌下来的时候，就没人愿意接盘了。

如果想指望通过消费市场卖出去，我觉得都不如去炒CSGO的饰品，T+7都够难的了，您囤这么多，七天如果都卖给装电脑的玩家，那也是谢天谢地了。

而消费群体这一块，主要面对的还是男性玩家，或许从一开始，他们就犯了一个最致命的错误：作为男人，他们根本不懂男人。在我看来，大多数男性消费者都属于理智型选手，最不缺的就是参数党、“等等党”。

参数党就算顶着高价买内存条，也会选日期全新的，毕竟不差钱，“倒狗”手中的内存条，压根不具备恒温恒湿、防静电的存储条件，同型号的囤货旧条子，和新批次的在性能上也存在差距。

而“等等党”就更厉害了，他们是什么人？Windows用的都是未激活的，Steam买的都是最低价，消费逻辑永远是：你降多少，我省多少，但你若涨价，那不好意思，我立省100%。其实，“等等党”的必然胜利是有理论依据的，它其实就是价格周期的真实写照。

玩游戏带不动？没关系，大不了降低画质，眨眼补帧，30帧电竞靠的就是意识。不玩游戏的就更没需求了，更何况，电子产品永远是买新不买旧，技术突破了，就全都啥也不是了。

今天你当成宝贝囤的DDR4、5，若干年后等到了DDR6、7、8一上市，它就是路边的电子垃圾。并且，还有一个逻辑“倒狗”们也没想明白，那既然大厂们的算力中心都去采购高端存储了，之前拆下来的旧板子要流到哪里去呢？难道你们忘了显卡挖矿之后的事儿了吗？

当然，价格上涨的时候，他们是看不到这些的，只有价格跌下来了，他们才会幡然醒悟。

言归正传，这场从手机涨价到内存狂飙，再到有可能上演的空中飞人大戏，本质上就是一场AI叙事泡沫的冰山一角。人们都在想着在这场狂欢里分一杯羹，因此有人为它焦虑，有人为它爆肝，更有人为它走上天台。

我写这些，不是为了全盘否定 AI，也不是一味地泼冷水。我只是想提醒大家，风口之下，遍地都是黄金，也遍地都是陷阱。这就和资本市场的游戏规则一样，大多数投资者，往往都因为牛市才亏钱的。

未来固然美好，但前提是，你要能苟到那个时代，别在黎明到来之前，踩进坑里，把自己的筹码输得一干二净。