DeepSeek一直未公开披露的首轮融资估值，被一家卖行李箱的上市公司意外曝光。

7月16日晚间，安徽开润股份发布投资进展公告。

公告显示，开润股份参与投资的一只基金，已将29亿元实缴资金全部间接投向DeepSeek，获得后者0.8265% 的股权。

按此计算：29亿元除以0.8265%，DeepSeek对应估值约3508.8亿元。

更有意思的是，开润股份穿透后实际只持有DeepSeek约0.0114% 的股权。正是这万分之一左右的持股，揭开了DeepSeek首轮外部融资的价格标签。

4000万元，换来万分之一的DeepSeek

这笔投资的具体路径如下。

开润股份的全资子公司宁波浦润，拿出4000万元认购了天津砺思星灵创业投资合伙企业的基金份额。砺思星灵总实缴规模为29亿元，宁波浦润占其中约1.3793%。

随后，这只基金将全部29亿元实缴资金，通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业相应份额的方式，间接投资于DeepSeek背后的公司，即杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司。

交易完成后，砺思星灵间接持有DeepSeek 0.8265% 的股权。经过层层穿透，开润股份最终持有DeepSeek的比例约为0.0114% 。

从开润股份自身的投资金额出发，同样可以算出DeepSeek的估值：4000万元除以0.0114%，约等于3509亿元。两套算法的结果基本一致。

当然，这4000万元并非开润股份直接交给DeepSeek，中间还隔着两层合伙企业。但公告提供的实缴金额和最终持股比例，已足以让外界看到这笔交易背后的定价。

算出DeepSeek身价的，是一家箱包上市公司

开润股份与AI关系不大。公司成立于2005年，2016年登陆创业板，是中国箱包行业首家A股上市公司。

其业务主要分两块。

一块是代工制造，为Nike、adidas、Puma、优衣库、迪卡侬等品牌生产运动休闲包袋、商务包袋和拉杆箱。另一块是品牌经营。2015年，开润股份与小米达成合作，并成立自有箱包品牌「90分」。

开润股份在公告中强调，这次投资属于财务性投资。由于穿透后的持股比例很低，这笔交易不会对公司整体业绩产生重大影响。

但对外界而言，这0.0114%的股权却很有价值。

DeepSeek未公开披露首轮融资具体估值，而开润股份作为A股上市公司，需按规定披露对外投资进展。于是，一笔不起眼的财务投资，成了外界观察DeepSeek融资价格的窗口。

不止一家传统公司，拼出融资拼图

替DeepSeek透露投资线索的，还不止开润股份一家。

同一天，汤臣倍健也发布投资进展公告，确认其此前以1.3亿元投资的砺思星灵基金，底层标的为DeepSeek。完成穿透后，汤臣倍健间接持有DeepSeek约0.04% 的股权。

DeepSeek没有主动公布的融资信息，就这样被卖行李箱和卖保健品的上市公司拼出了一角。

三个估值口径，相差近千亿

围绕DeepSeek首轮外部融资，目前出现了三个不同的估值数字。

据路透社消息，DeepSeek在6月完成的上一轮融资中募得约500亿元，投后估值约4500亿元。而根据开润股份公告算出的3508.8亿元，约合518亿美元。同一轮融资，两个口径之间相差近千亿元。

一种可能是，不同投资主体进入DeepSeek的时间、价格和交易条款不完全一致；也可能涉及投前估值、投后估值或不同持股平台之间的口径差异。但这些说法均未得到DeepSeek或投资方确认。

市场上还有第三个数字：5000亿元。

据路透社报道，DeepSeek正计划启动新一轮融资，目标估值约5000亿元，约合740亿美元，最高可能再融资500亿元。

三个数字，三种口径。DeepSeek的真实身价，仍待官方开口。但至少，这家一向低调的AI公司，已经被一只行李箱掀开了价格的一角。