74岁靳保芳仍掌舵，靳家姐妹台前幕后分工站位，光伏寒冬中接班时间表悬而未决。

过去四年多，晶澳科技市值从巅峰时的1686亿元跌到220亿元左右，2024年、2025年连续两年合计亏损92.64亿元，2026年前三季度又亏36.40亿元。同一时期，靳家姐妹先后受让控股平台晶泰福的股权，穿透到上市公司分别为11.39%和11.86%，并先后进入公司管理层。但姐姐靳军辉在台前，管中国区、管储能；妹妹靳军淼在幕后，守采购，也守着持股平台。父亲靳保芳始终掌舵，董事长、总经理、实际控制人一直是他。

妹妹从总经办开始

2012年5月，靳军淼进入晶澳太阳能，任总经办专员。那年她24岁，在家族企业里从最基层做起。

那时候的晶澳科技还在纳斯达克，主体是晶澳太阳能，生产基地在河北宁晋。行业刚经历完2011年的价格崩盘，欧洲补贴退坡，全行业亏损。

四年后，2016年4月，靳军淼调任阳光硅谷电子科技有限公司副总经理。这是靳保芳早年铺下的上游配套厂，做硅片和电子材料，属于上游配套。这是她履历里唯一一次离开晶澳主体，位置在上游，看的是原料和成本。

2018年1月，她回到晶澳太阳能，任采购中心总监。同一年，晶澳科技完成从美股私有化退市，为回归A股做准备。

长公主回归：姐姐弃政从商

2019年，晶澳科技借壳天业通联登陆深交所。2020年11月，靳保芳被平度市监察委依据《监察法》立案调查并留置。一家市值千亿的民营企业，决策权突然悬在空中五个月。

2021年4月16日，靳保芳留置解除、恢复正常工作。两个月后的6月，他把晶泰福25%股权转给靳军淼。同年10月，河北省委省直机关工委党建督查室主任靳军辉递了辞呈。11月，她入职晶澳科技，任助理总裁、石家庄基地总经理。那年她43岁，二十多年公职生涯到此为止。

这是姐妹俩的工作路径第一次交叉，也是最清楚的一次分工。一个从内部长上来，24岁进总经办；一个从外部空降，43岁直接进基地。一个留在幕后，一个推到台前。

而那一年，行业正处在十年里最好的一段日子。全国光伏新增装机54.88GW，分布式首次占到一半以上。晶澳科技站在上行周期的起点，两个女儿也同时站上了各自的起点。

高光时刻，分股权、扩产能

2022年6月13日，晶澳科技总市值冲到1686.17亿元，盘中一度到1724亿元，达到历史最高。

半年后的12月12日，靳军辉当选第六届董事会非独立董事，同意票99.63%。她进董事会的第一年，公司正在最风光的时候。

2023年，晶澳科技营收815.56亿元、归母净利润70.39亿元、毛利率18.13%，三项都是历史最好水平。也就在这一年8月，父亲把晶泰福19%转给靳军辉，母亲范彩平把5%全部转给她，合计24%。穿透到上市公司是11.39%、约3.77亿股。按公告当天收盘价28.42元、总市值940.80亿元计算，这笔股权值约107亿元。

同一年，公司做了另一个决定，把钱砸进产能。根据年报显示，2023年晶澳科技资本开支178.78亿元，2024年118.29亿元，两年合计297.07亿元，主要落在光伏制造的四个环节，拉晶、切片、电池、组件。鄂尔多斯60亿元、越南27.15亿元、阿曼39.57亿元、包头三期三个募投项目合计65亿元。

股权和产能，在同一个年份被交了出去。一个是家族的，一个是公司的，方向都一样，往前铺。

也就在这两年，家族内部的股比定了型。晶泰福内部，靳保芳51%、靳军淼25%、靳军辉24%，穿透到上市公司分别是24.20%、11.86%和11.39%。姐姐2022年12月进董事会，2023年8月受让24%，开始承担对外角色；妹妹的25%是2021年6月拿到的，位置一直在采购和持股平台这一侧；父亲从70%退到51%，但一直担任董事长、总经理、实控人。

连续亏损，与三次任命

2024年1月，靳军辉以省人大代表身份接受集体采访，讲的是新质生产力：“新质生产力进一步突出了科技创新在经济发展中的引领地位。新制造、新服务、新业态，核心驱动力是科技创新，这也是实现高质量发展的新动能。”她还提到晶澳科技的研发策略是“生产一代、研发一代、储备一代”。

那是她第一次以企业家身份，在公开场合谈产业判断。

年底，她出任区域经营中心副总裁兼中国区总裁。同一年，晶澳科技交出上市以来第一份亏损年报，归母净利润-46.56亿元，毛利率从18.13%掉到4.48%。

2025年，她接手储能事业部、出任晶澳储能公司董事长。同一年，晶澳科技再亏46.08亿元，毛利率转负到-2.10%，组件业务毛利率-4.03%。

2026年，靳军辉增任副总裁。前三季度，晶澳科技亏损36.40亿元，市值约210亿至220亿元，较四年前的峰值缩水约87%至88%。

姐姐说的第二曲线，账上仅3.5%

2026年是靳军辉公开露面最密集的一年，她的每一次公开发言，都在给储能加码。

5月20日，公司宣布王君生出任晶澳储能公司总裁。靳军辉以储能公司董事长的身份评价这次任命，说王君生的加入“将进一步提升晶澳储能在产品定义、系统集成、全球市场开拓和大型项目交付方面的综合能力”。

同一段表态里，她给储能定了一个很高的位置：“储能不仅是晶澳光伏板块的延伸，更是晶澳面向全球能源转型打造第二增长曲线、构建未来竞争力的核心战略方向。”

6月12日，作为第17届国际基础设施投资与建设高峰论坛的配套活动，新能源国际投资联盟论坛在澳门举行，她在会上致辞。讲到产业趋势，她的判断是：“绿智融合不是行业可选项，而是驱动产业转型升级的核心引擎。”讲到晶澳的角色，她给出三个定位，要做高质量发展的引领者、光储协同赋能的支撑者、技术专利共建的践行者。

2025年全年，储能业务在年报里的表述是“初步建立覆盖欧洲、中东、非洲等全球重点区域的业务布局，完成从业务孵化到初步商业化落地的关键转变”。晶澳并未单独披露储能收入，公司回应媒体时给出的口径是包括储能在内的收入，2026年1至6月为6.1亿元，占营收3.5%，同期营收174.98亿元，光伏制造仍是绝对主体。

“初步”两个字，说明这块业务还在起点。

储能这条线确实是2025年才真正搭起来的。2025年11月，金斌出任储能事业部总裁；当月6日，晶澳与楚能新能源签署战略合作；12月12日，北京晶澳储能科技成立，注册资本3亿元，法定代表人为金斌，此后增资至8亿元、法定代表人变更为王君生。金斌在这个位置上不到8个月便辞职，2026年5月由王君生接任。她在储能板块的头衔是董事长，具体经营由职业经理人负责，一年多换了两个人。

这也解释了她为什么要频繁出来说话。台前的角色，本来就是对外定调，把一个新板块推到集团一级，必须在公开场合反复讲。2025年，晶澳把储能从原来的光伏与储能事业群中单列出来，成立独立的储能事业部，与光伏、智慧能源并列为集团板块。板块先立起来，话才需要有人一遍遍去讲。

姐姐台前，妹妹幕后，父亲掌舵

分工是一目了然的。

姐姐走的是台前线。2021年11月到2024年12月管石家庄基地三年，熟悉制造；2024年12月起任中国区总裁，管销售；2025年接手储能，管新业务；2026年任副总裁，进集团。制造、销售、新业务、集团，四步走完，每一步都在需要露面的位置上。

妹妹走的是幕后线。2012年总经办，2016年上游子公司副总经理，2018年采购中心总监，此后任晶泰福执行董事。她的位置始终在成本和持股这一侧，不上台、不出面、不进董事会名单。

两条路径拼起来，是一张完整的接班地图。台前有人说话，幕后有人守成本。但这张地图上，有一个坐标从来没有变过，董事长、总经理、实际控制人都是靳保芳。这就是“历练”两个字的真实含义。岗位一层层加，权限一点点放，台前的戏份越给越多，但最终授权始终没有给出去。

2026年9月30日，晶澳科技总资产993.74亿元，总负债794.45亿元，资产负债率79.95%，所有者权益只剩199.29亿元。一年内到期的有息负债约242亿元，账上货币资金241.06亿元，短债覆盖倍数刚好一倍。

所以台前的人把话说得很满。第二增长曲线、核心战略方向、三位一体、引领者与支撑者，这些词在公开场合一遍遍讲，既是给市场和客户听的，也是给内部听的。一家正在亏损的公司，需要一个能把方向讲清楚的人。幕后的人一句话都不用说。她的表态方式是持股比例、法定代表人和供应链上的签字。掌舵的人则一个字都不必多说。

但市值一直在缩水，靳军辉的3.77亿股，2023年8月按公告日市值折算值107亿元，按2026年11月前后约6.5元至6.9元股价计算，现在约值24亿元至26亿元。靳军淼持有晶泰福25%，穿透到上市公司是11.86%、约3.93亿股，另直接持有622.6万股，合计约12.05%，按同样口径从约113亿元掉到26亿元至28亿元。姐妹俩加起来，三年多蒸发约168亿元。

行业层面，2026年的光伏仍在出清。组件价格在0.7元/W附近横盘，硅料、硅片、电池各环节开工率都不足六成，全行业亏损已经持续两年。晶澳不是最差的一家，它只是规模够大、包袱够重、故事够完整的一家。

从1686亿到220亿，靳家姐妹的接班答卷写在一张亏损表上。光伏在下行，报表在恶化，谁接手都要先背一段亏损。靳军辉在澳门说，绿智融合是核心引擎。靳军淼在宁晋的采购单上，算的是成本。而下一个周期来的时候，舵会在谁手里？