中国又一次对跨国收购说了不。

日本首富孙正义旗下的软银，准备花54亿美元，从瑞士ABB手中买下机器人业务。价格谈妥，合同签了，中国的反垄断审核也已经通过，交易却在临近完成时被外商投资安全审查拦下。

日本企业收购瑞士公司的业务，为什么绕不开中国？这场争夺，指向三个字：控制权。

54亿美元买下的筹码

ABB机器人业务2024年销售收入约23亿美元，运营息税摊销前利润率仅为12.1%，对应的营运EBITA约2.77亿美元。软银却愿意拿出53.75亿美元，估值接近营运EBITA的20倍。

孙正义当然不是钱多到无处可花。软银看中的是ABB积累了几十年的机器人技术和工业客户，还有未来很可能用于人工智能训练的工业现场数据。

日本的人工智能发展起步较晚，希望通过收购关键实体资产，补上机器人与工业数据这一端的短板。

人工智能已经不满足于对话、写文章、做短剧。它开始走进工厂，操作机械臂，控制生产线，竞争也就伸进了制造业。

谁拥有真实世界的工业数据，谁就可能掌握下一代物理人工智能的训练优势。

中国工厂的数据归谁控制

工业现场的数据，大量产生在中国。

国际机器人联合会2026年发布的报告显示，2025年全球工厂新安装工业机器人超过60万台，中国安装了35.4万台，占全球的59%，较上年增长20%；

美国同期约3.85万台，日本约3.62万台，中国一年新增工业机器人的数量相当于美国的9倍多。

ABB机器人也长期依赖中国市场。中国是ABB机器人最大的单一市场，贡献了该业务约30%的收入；ABB在华运营约30家本地实体，上海更是ABB机器人全球总部所在地，兼具研发与生产职能。

软银想通过收购把ABB的机器人体系纳入日本的人工智能战略，中国就必须追问：中国工厂产生的数据，未来由谁控制？

据《金融时报》援引知情人士的说法，监管部门的关切正在于机器人相关数据可能被转移至海外，并用于训练软银所投资的美国OpenAI的模型。

审查所触及的，是工业数据的去向，以及数据背后的控制权。

这也是一笔日本与瑞士之间的交易会牵动中国监管的原因。企业的总部设在哪里，并不能概括它在中国积累的资产、技术和数据。

被叫停后，软银与ABB据报道正考虑将ABB机器人在华业务排除在收购范围之外，设立独立实体承接，以缓解北京对数据与技术安全的担忧，但这一拆分方案能否挽救交易仍有变数。

跨国交易绕不开的边界

这次叫停，并不是孤立事件。

2026年4月，中国已经要求Meta撤销以20亿美元收购中国人工智能公司Manus的交易。

2018年，高通计划以440亿美元收购恩智浦。中国审批未完成，交易未能落地。

2023年，英特尔收购以色列高塔半导体，同样因中国审批问题被叫停。2021年，应用材料收购日本国际电气，也因中国方面的原因被叫停。

过去，中国主要关注国际贸易。如今，中国开始更积极地监管境内的资产、数据和技术，并由此影响全球跨国资本交易。

下一笔需要观察的交易，是美国Marvell收购光通信器件商Lumentum。美国方面声势不小，但交易尚未通过中国这一关。Marvell在中国香港的研发活动，很可能成为中国审查关注的关键因素。

受到关注，不一定意味着交易会被否决。更大的变化，是中国正在尝试建立新的经济安全边界。

外国企业可以在中国投资、制造、销售。涉及敏感工业数据、核心技术和战略资产的控制权，则不再被视为可以随意交易的普通商品。

美国有自己的投资安全审查，欧洲也在强化关键技术保护，中国正在使用类似的国家安全工具。

监管趋严，会不会让外国企业不愿来中国投资和研发？不必把审查理解为拒绝外资。中国的策略，是在开放市场与保护战略能力之间找到平衡。

过去几十年，掌握制造，意味着掌握成本优势。

未来几十年，只有掌握工业数据、算法和机器人的控制权，才可能掌握制造业下一代的利润分配权。

软银的54亿美元交易被拦下，留给制造业的问题更直接：

当人工智能开始接管真实世界的生产，中国还愿不愿意让自己的工业体系，成为别人的训练场？