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长江通信发三季报了，我都差点以为自己多看了一个零。

前三季度归母净利润10.78亿元，同比涨了6381.3%。

这种涨幅我一般只在两个地方见过，一个是A股的妖股K线，一个是小学生吹牛说自己老爹的体重涨幅。

好玩的是，钱赚那么多，三季度单季营收1.11亿元，还降了9.16%。

卖货卖得比去年少，钱却赚得比去年多63倍，这就很魔幻了。

那问题来了，钱是从哪来的？

公司自己说得很直白，主要是按权益法确认参股公司的投资收益增加，还有处置股权产生的投资收益。

也就是说，这钱不是长江通信自己干活挣的，是儿子挣了，往家里打钱了。

所以长江通信这份财报，主角不是长江通信自己，是长飞光纤。

一个14%的好儿子

长江通信手里有长飞光纤的股份，持了1.19亿股，比例14.35%，是长飞的第三大股东。

长飞光纤这两年什么情况，炒股的都知道。

猛的，有点玄幻了。

AI智算中心疯狂建设，数据中心之间要拉光纤，机柜里面要连光纤，光纤这个以前被认为是传统、低毛利、周期性很强的行业，一夜之间成了AI的血管。

长飞前三季度营收191.24亿元，同比涨了86%，归母净利润61.28亿元，同比涨了1204%。

儿子赚了61亿，按14%左右的股份，算下来，长江通信这个当爹的，不用干活也能分到好几亿的账面利润。

这就叫权益法。

你持有一家公司一定比例的股份、对它有重大影响，比如在人家董事会里有席位，那这家公司赚了钱，你就按比例在自己的账上记一笔投资收益，钱不一定真的打到你账户上，但利润表上，算你的。

而且长江通信还不光是记账，是真卖了。

今年2月和3月，公司审议通过择机出售长飞不超过100万股，到7月9日卖了99.9985万股，价格从380块到448块，一共套现4.12亿元，对全年利润总额的影响大概3.76亿。

好玩的来了。

长江通信2025年一整年的净利润，是2.19亿。

卖100万股儿子的股票，比自己干一年还多赚一大截。

当然，也有不爽的时候。

长江通信去年9月到12月，也卖过一轮，卖了110万股，价格是81块到107块，套现1.05亿。

同样是一百来万股，去年卖了一个亿，今年卖了四个亿。

我愿称之为，A股最懂「卖早了」的公司。

这到底是家什么公司

那长江通信自己的主业是干啥的？

这年头，很多人买了他家的股票，可能都说不上来。

主要做的是应急通信和指挥调度，而且号称是国内这个领域覆盖地域最广的信息技术服务厂商之一，后面还打算围绕低轨卫星搞研发。

听着挺硬核。

但主业的营收是4个亿，还在降，扣非净利润的增长，按公司自己的说法，主要也是来自权益法确认的参股公司收益。

也就是说，剥掉长飞这层，长江通信自己的生意，严格来说是一门不大、也不怎么增长的生意。

所以可能有股民会有个疑问，我买长江通信，到底买的是什么？

我的看法是，买的是一张长飞光纤的打折兑换券。

长江通信的股价，大概率很大一部分跟着长飞走，长飞涨，它的投资收益就涨，自家的股票就更值钱，如果长飞跌，那长江通信应该也是跌。

这种公司，A股不止一家。

主业平平无奇，早年间投了一个后来长成巨人的公司，于是自己变成了那个巨人的影子，股价跟着影子的主人走。

6300%，别当成增长率

最后提醒两句，看这类新闻，别被那个数字唬住。

第一，6381%这么吓人，一大半是基数的功劳。

按这个增速倒推，长江通信去年前三季度的归母净利润，大概只有1600多万，去年上半年更是亏的，亏了511万，从这么小的基数涨上来，百分比天然就会很大。

第二，投资收益这种利润，看天吃饭。

光纤这一轮是AI带起来的，AI的资本开支什么时候放缓，光纤的景气就什么时候降温，长飞的利润一降，长江通信这边立刻跟着降，而卖股票这种收益，更是一次性的，卖一股少一股。

所以这份财报真正说明的，是AI这波浪，大到连一家做应急通信的公司，都被拍上了岸。

企业股价，到最后，还是要看自己主业到底能不能抗大梁。

毕竟儿子再孝顺，也不能一直替爹上班，爹自己，也要努力啊。