房价跌了贷款没少！居民净财富蒸发不敢消费，中央终于出手了！

近日，求是网发表评论员文章，提出以更大力度提振消费。其中“加快修复居民资产负债表”的表述，引起广泛关注。

资产负债表，是显示一个经济单位在某个时刻财务状况的会计报表。资产减去负债，就是该经济单位此时拥有的净财富。一个财务健康的经济单位，资产应大于负债，净财富为正。对居民来说，净财富越大，则更有底气，更愿消费。

求是网评论员文章指出，近年来中国“房地产市场深度调整，不少居民感叹‘家底变薄了’，财富效应减弱，使居民消费开支趋于谨慎”。事实上，若资产价值大幅缩水，负债却仍在高位，此时居民会采取“负债最小化”策略，增加储蓄，减少负债，其消费意愿将大受影响。

修复居民资产负债表，理论上说有两个角度，一是增加资产，二是减少负债。

增加资产，又有两个途径：现有资产增值与收入增加。目前，绝大多数中国家庭最主要的资产是房子。求是网文章就此提出，要着力稳定房地产市场，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋。目前中国大城市房产价格已趋向稳定，部分城市甚至出现“小阳春”，这对稳定居民资产负债表有重要作用。但也要看到，房价短期大幅上涨的可能性，依然很低。

对大多数人来说，更重要的是提高收入。近年来，中央多次提出制定实施城乡居民增收计划。有关部门近期频频约谈行业平台公司，要求抵制“内卷式竞争”，停止利用算法压低价格，降低抽成费率，保障外卖员、快递员、司机和商家利益。这些都是增加居民收入的措施。此外，还需出台更广泛的计划，减轻居民个税、社保费等税费负担，变相增加收入。

当下，中国家庭绝大部分的负债是房贷。2022年以来，中国5年期以上贷款利率已经调降了超1个百分点，据央行数据，2026年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%，考虑到CPI数据，这个数字仍然不低。截至今年一季度末，全国个人住房贷款余额36.72万亿元。如未来贷款市场报价利率（LPR）13个月按兵不动的局面发生变化，每降低一个百分点可为贷款人省下3672亿利息，这对降低居民负债有重要意义。

当然，资产负债表尚未修复前，居民都倾向于少消费，更不会借钱消费。此时仅靠降低利率，难以让个体增加消费，也难让企业贷款增加生产。此时财政政策应发挥更大作用，如政府增加消费以保持乃至提高社会总消费，或以较低利率借入居民储蓄，投入能够盈利的项目，助推居民资产负债表的修复进程。

居民资产负债表失衡是影响消费的根本因素，而修复方法则有多种选择，降低税费负担、增加居民收入、降低利率，都是可行的办法。这比仅仅聚集消费供给端改善，让居民消费更“便利”，更为有效。