外部认购6.25亿，理想马赫心估值抬到166亿！

北京时间10月17日，在16日港股上市公司理想汽车-W（02015.HK）发布《有关认购事项及采纳马赫激励计划之须披露交易》公告，正式官宣了旗下芯片子公司上海马赫心科技有限公司独立并且获得首轮融资。

首轮融资的详细情况如下：

1、投前估值：150亿（人民币，涉及马赫心融资的货币均为人民币）；

2、投资方：是杭州经韬、蓝驰创投及华业天成领投，奇绩创坛参与投资；

3、融资金额：直接融资金额为现金16.25亿，以及给杭州经韬及其关联基金最高5亿的认购权；

4、投后估值：166.25亿，若最高5亿的认购权全部行使，则投后估值最高可达171.25亿。

5、投后持股情况：理想汽车持股76.24%，杭州经韬全部行权则摊薄至74.01%。

下面是融资16.25亿的具体来源，公告也说得很清楚，上市公司就是得信息透明，这点挺好，毕竟有些创业公司在信息不透明时期，融资金额敢夸大10倍对外宣布，甚至更高！

16.25亿中的大头10亿是马赫心科技的控股股东——马赫智芯智能科技投资的，简单说，就是理想自己投了10亿，其余的三家领投的杭州经韬、蓝驰创投和华业天成都是2亿，奇绩创坛是0.25亿。

这个交易最大的特点有两个：

1、是控股股东自己认购了最大的金额10亿；

2、是给其中一家领投杭州经韬及其关联基金留了一个在2026年12月31日行使的最高5亿的认购权，认购价和本轮融资一样的23.35元每单位注册资本（每股）。

经了解，杭州经韬是经纬创投旗下的SPV，据悉是专门用来投资马赫心科技的。

给杭州经韬设置了认购权，投与不投的主动权就在经纬创投了。不知道为何不在这一次投进去，是资金来不及到位，还是经纬创投信心不足，但又抱有期待呢？

即便杭州经韬全部行使认购权，马赫心科技有限公司本来外部融资也就是11.25亿，投后估值就高达171.25亿。

这个估值相当高了。

作为比较，同样是车企拆分的芯片公司，从蔚来拆分出来的安徽神玑在26年2月完成的天使轮融资，全部是外部机构出资22.57亿，投后估值约为100亿。这里或许可以期待一下小鹏的芯片公司拆分融资了，肯定也要投资人在游说，毕竟小鹏机器人业务也拆分融资了。

和171.25亿估值相对接近的是，同为汽车芯片公司地平线在2020年B轮投后估值30亿美元（约210亿人民币），但那时候，地平线在B轮的累计融资达到了7.79亿美元（约53.7亿人民币）。

还有一个参考，也是最接近的，黑芝麻在上市前最后一轮私募融资，估值约为160亿人民币，而这个时候黑芝麻的累计融资金额为6.95亿美元（约50亿人民币）。

在估值不如马赫心时的安徽神玑、黑芝麻，融资金额都比马赫心要多得多，至少是2倍的关系，最多的情况，能够到8倍。可见马赫心的公司，可能是真的有点高了。

当然了，每家公司投资者愿意给的估值都不一样，毕竟每家公司的团队构成、技术水平、业务进展都不太一样。

但是，如果杭州经韬一点都不愿意行使认购权，6.25亿的外资资金，加上理想自己的10亿，造出一个估值高达163亿的公司，也是挺厉害的。

或许，投资人认可马赫心在具身智能领域的潜力吧，不过，话说，哪家车企的芯片不用在具身智能行呢？

要知道，也有具身智能芯片业务（布局地瓜机器人）的地平线上市前最后一轮的估值是大约619亿人民币，而IPO时的发行估值仅为478亿人民币，最新收盘市值是约570亿人民币。

163亿到478亿甚至570亿，看着空间还是很大的嘛，投资人愿意参与，况且还有着具身智能这个大饼，实在不行，最后理想自己也是可以回购的嘛，所以，这个估值，对投资人来说也就无所谓了。

对于母公司来说，拆分出来，外部融点钱，也设置更好的股权激励，让还没有在母公司身上拿到大结果，或者还需拿到更大结果的核心，有机会拿到大结果，有个期盼，做事就更卖力了。

怎么看，各方都不亏，好事情，最终还可以推上市，让股民来买单。