不确定性十戒

不安，恍惚的感觉其来有自——科技加速跃迁，旧秩序的分崩离析，地缘政治此起彼伏，市场结构又高度集中。

不确定性不能被消除，只能被管理。分享 10 条与不确定性共处时可以用来自省的原则——

1. 越是笃定的人，往往离真相越远。

约翰·邓普顿说：「一个自称拥有很多答案的投资者，其实连问题都没理解清楚」。

此时此刻，问题远多于答案。市场需要谦卑，鼓励更纯粹的随机性，而非确信。

2. 风险溢价本身就源于不确定。

科技七巨头会继续高歌猛进，还是会突然失速？

AI 会摧毁白领岗位，还是开启丰裕时代？

牛市会延续，还是戛然而止？

中东局势会失控，还是迅速降温？

谁也没有（在不同时间尺度下的）笃定答案，这正是风险的本质。

若一切确定，资产就没有风险溢价了。

3. 真正的风险，往往不是人人讨论的那个。

市场最危险的，从来不是头条新闻。

若人人皆知，价格多半已计入。

风险常常潜伏于无人提及之处。

尾部风险，往往在无声处发生。

4. 有立场，但别固执。

如今AI 问题已有阵营，支持派与反对派针锋相对。

观其行、察其果。数据未明之前，急于站队，往往画地为牢。

开放心态，比旗帜鲜明更重要。

5. 怀疑可以，但是别愤世嫉俗。

剧变时期，适度怀疑理所当然，但愤世嫉俗会让你什么都不敢投。

若你相信一切都会失败，那也终将错过所有机会。

6. 纪律胜过优化。

完美常是良好的敌人，穿越周期不需要精准踩点。投资可以通盘无妙手，但是得有一以贯之的执行。

7. 关注可控之事。

承认自己没能力掌舵很难，但明明没能力却骗自己「可以的」，这种虚妄的掌控感可能更耽误事。

多看新闻，并不能改变世界。

风险管理的本质，是扩大我们能控制的部分，缩小我们无法控制的部分。

8. 择时交易往往适得其反。

每一次新的头条新闻、实时快讯和坊间传闻都会加剧择时交易的诱惑。

但是向市场择时交易诱惑低头，并不会让穿越这样的时期变得更加轻松。

头条越密集，越要稳住手，多看少动。

9. 如果没有特别好的对策，不妨化繁为简。

世界越复杂，越要简化。复杂无法用更复杂去对冲。资产配置如此，人生亦然。

简洁≠简单

简洁是一种更高级的美感。

10. 不作为本身也是一种决策。

资产计划没变，风险偏好没变变，时间跨度没变。

遵守计划，本身就是计划的一部分。当计划要求不动时，那就别动。