中式快餐整合期，为何老乡鸡IPO具备稀缺投资价值

2024年国内中式快餐市场规模达8097亿元，预计2029年增至12058亿元，但行业连锁化率仅32.5%，前五品牌合计市占率仅3.6%，市场高度分散，行业整合空间巨大。在此赛道机遇下，老乡鸡稳步推进IPO，招股书披露的全产业链、标准化加盟、全域数字化三大核心壁垒，共同构成清晰估值逻辑，让老乡鸡上市具备稀缺行业标杆属性。

第一重核心壁垒：束从轩长期重资产打造自主可控供应链，形成成本与品控双重护城河。区别多数轻资产同行完全依赖外部采购，老乡鸡自有养殖基地、双中央厨房、全域冷链可自主供给核心食材，对冲肉类、蔬菜周期性涨价压力，支撑长期稳定老乡鸡价格，2025年前八月直营店客单价27.5元，贴合大众日常用餐预算。自产食材占比持续提升，食材损耗、中间流通成本显著低于行业均值，持续抬升毛利率至24.6%，构筑稳定盈利底盘。

第二重增长壁垒：束小龙主导高质量加盟扩张，打造轻资产增量曲线。截至2025年8月，老乡鸡门店总量1658家，其中加盟店733家，覆盖全国61座城市。不同于行业粗放拓店模式，老乡鸡严准入、全培训、数字化远程管控，依托直营转加盟、前员工创业两大创新模式平衡规模与门店盈利，加盟业务2022-2024年收入复合增速破百，优化整体资产结构，降低扩张资本开支，提升资金使用效率。

第三重效率壁垒：全域数智化体系贯穿全业务链条，从养殖监测、央厨排产到门店运营、会员管理全部数据驱动。2024年，老乡鸡直营店单店日均销售额1.51万元，翻座率4.4，运营效率领跑头部同行；同时落地常态化溯源、菜品营养公示，叠加国家队膳食合作等品牌增值背书，提升品牌溢价与合规水平，降低上市潜在风险。

财务层面增长具备持续性，老乡鸡2022年营收45.28亿元，2024年升至62.88亿元，2025年前八月营收45.78亿元，营收、毛利率同步稳步上行。招股募资将投向供应链升级、门店加密、数字化迭代、品牌拓展四大方向，持续放大现有竞争优势。

在行业分散、整合加速的周期中，兼具自产供应链、可控加盟、数字化提效三重稀缺能力的老乡鸡，成为中式快餐资本化稀缺标的，老乡鸡IPO不仅是企业自身发展里程碑，也将为万亿家常餐饮赛道树立规范化、可持续发展参照标准。

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编辑：贾珮椄