国内高频 | 5月首周，经济景气弱修复（申万宏观·赵伟团队）

来源：赵伟宏观探索

文| 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿佩璇

1. 申万经济热力指数：5月首周，经济景气弱修复

5月首周，工业景气继续回落，服务业景气有所回升。上周（4月27日-5月3日），申万经济热力指数同比-1.3%、较前周回升1.8个百分点；其中，申万工业热力指数同比为-5.9%、较前周回落1.6个百分点，申万服务业热力指数同比为4%、较前周回升5.7个百分点。

2. 生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工偏弱

工业生产中，高炉开工率同比小幅回升。上周（4月27日-5月3日），反映冶金链的高炉开工率同比回升0.3个百分点至-1%；钢材表观消费延续弱势，环比-1.7%、同比回落4.7个百分点至-4.9%。钢材社会库存有所回落，环比-3%。

石化、消费链开工走势分化。上周（4月27日-5月3日），石化链中，纯碱开工率环比1.2%、同比回升2.0个百分点至-3.2%；PTA开工率环比-3.5%、同比回落0.6个百分点至-11.9%；涤纶长丝开工率环比-0.8%、同比回升0.2个百分点至-10.4%。下游消费链中，汽车半钢胎开工率同比回升1.9个百分点至0.9%。

建筑业方面，水泥产需偏弱，库存保持相对高位。上周（4月27日-5月3日），全国粉磨开工率环比0.2%、同比回升0.6个百分点至-1.4%；水泥出货率环比-0.3%、同比回落2.5个百分点至-5.5%。库存方面，水泥库容比上行0.4个百分点，同比保持在4.6%。此外，水泥周内均价环比-1.7%。

玻璃产需有所改善，沥青开工维持低位。上周（4月27日-5月3日），玻璃产量环比小幅回升，同比回升1.5个百分点至-7%；玻璃表观消费环比7.4%，同比大幅回升7.7个百分点至-3.2%。反映基建投资的沥青开工率环比2.1%，同比回升5.3个百分点至-7.7%。

3. 需求高频跟踪：全国商品房维持韧性，外贸货运量有所回升

全国商品房成交持平去年同期，一线城市成交韧性较强。本周（5月4日-5月10日），30大中城市商品房日均成交面积环比-10.9%、同比回落5.6个百分点至0.3%。其中，一线城市商品房成交维持韧性，同比回落14个百分点至10.4%；二线成交同比回落2.5个百分点至-7.6%，三线成交同比回落1.8个百分点至3.8%。

反映内外需的货运量整体改善。上周（4月27日-5月3日），与内需相关的铁路货运量同比回升5个百分点至7.1%，然而公路货车通行量同比大幅回落21.3个百分点至-21.2%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回升17个百分点至7.6%，集装箱吞吐量同比回升5.8个百分点至4.4%。

执行航班架次延续下行。本周（5月4日-5月10日），国内、国际执行航班架次环比分别为5.4%、3.1%，国内执行航班架次同比回落0.2个百分点至-1.6%，国际执行航班架次同比回落0.6个百分点至0%。

观影消费边际走弱，汽车销量持续磨底。上周（4月27日-5月3日），受五一假期影响，电影观影人次电影观影人次环比为283.4%，但同比回落24.2个百分点至-14.1%；票房收入环比大幅提高至268%，但同比回落4.3个百分点至-21.4%。汽车销售方面，乘用车零售量环比0.9%，同比回落3.7个百分点至-20.8%；乘用车批发量环比3.2%，同比回落1.9个百分点至-10.6%。

出口方面，集运价格环比上行，其中东南亚航线涨幅较大。上周（4月27日-5月3日），CCFI综合指数环比2.9%；东南亚、美西航线运价均大幅上涨，环比为5.5%、4.2%。此外，本周（5月3日-5月4日），BDI价格回升明显，环比8.4%。

4. 物价高频跟踪：农产品价格偏弱，工业品价格回升

农产品价格偏弱。本周（5月4日-5月10日），蔬菜价格环比为-1.5%，水果价格环比为0.9%，鸡蛋价格有所上升，环比为1.7%。上周（4月27日-5月3日），猪肉价格环比为-0.4%。

工业品价格普遍回升。上周（4月27日-5月3日），钢材综合价格指数环比0.7%，山西优煤市场价环比1.5%，铜平均价格环比-0.5%。

油价超预期变化，外部形势变化，政策落地速度不及预期。

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