当地时间3月7日，位于德黑兰的炼油厂遭袭后发生爆炸。 CNN

3月7日夜，德黑兰南部的火光冲天而起，照亮了中东的夜空。以色列战机精准命中了伊朗的燃油储存设施，霍尔木兹海峡的航运通道随之笼罩在战云之下。

国际油价应声飙涨，纽约轻质原油期货创下1983年推出交易以来的最大单周涨幅——35.63%。第二天，全球投资者翻出伯克希尔·哈撒韦的持仓报告，倒吸一口凉气。

2025年12月31日，沃伦·巴菲特正式退休。退休前留给世界的最后一个大手笔，是耗资数百亿美元，牢牢锁定西方石油和雪佛龙这两大能源巨头。

当炮火在2026年响起，当石油美元体系再次经受战火淬炼，人们才恍然大悟：那位 Omaha 的老者，在四年前就看见了今天的火光。

他不是在赌油价，他是在下棋。一盘关乎国运、关乎时代、关乎文明走向的大棋。

一、当世界抛弃石油时，他张开双臂

让我们把时间拨回到2022年。那一年，全球资本市场正在经历一场“信仰的狂欢”。特斯拉股价一年暴涨239%，马斯克成了散户心中的神；

ESG投资（环境、社会和治理投资）成为华尔街最炙手可热的标签，任何与“绿色”“新能源”沾边的股票都被资金疯狂追逐。

与此同时，传统能源股被钉在“夕阳产业”的耻辱柱上，基金经理们纷纷抛售石油股，仿佛多持有一天就是对人类未来的背叛。就是在这样的舆论氛围中，巴菲特开始了他的石油征途。

2022年一季度，伯克希尔大举建仓西方石油，买入1.36亿股；同时加仓雪佛龙1.2亿股。此后每个季度，只要西方石油的股价跌破60美元，巴菲特就像上了发条一样持续买入。

到2025年，西方石油和雪佛龙已经稳居伯克希尔持仓的第五和第六位 。当时华尔街的分析师们百思不得其解。

一位基金经理在接受采访时直言：“巴菲特老了，他看不懂新能源，他错过了这个时代。”这种嘲讽不是没有道理。

2023年，英伟达等科技股一飞冲天，而伯克希尔的股价全年仅上涨15.8%，远低于标普500指数26.3%的涨幅 。

批评声四起，有人说巴菲特“廉颇老矣”，有人嘲笑他“死守旧时代”。面对质疑，巴菲特保持了惯有的沉默。

只是在2023年的致股东信中，他轻描淡写地引用了那句古老的谚语：“两鸟在林，不如一鸟在手。”

什么是“在手的鸟”？是看得见的能源安全，是算得出的现金流，是守得住的护城河。

二、从8%股息到59美元的权证

其实，读懂巴菲特的石油棋局，不需要复杂的模型，只需要一点数学常识和一个更高的观察视角。

先从最表面的数字说起。2019年，当西方石油为了收购阿纳达科石油而陷入债务泥潭时，巴菲特伸出了援手——100亿美元的优先股融资。

这笔交易的条件是这样的：每年8%的固定股息，外加可以以每股62.5美元的价格购买8000万股普通股的认股权证 。

8%是什么概念？在美联储基准利率接近零的2019年，这相当于无风险收益率的5倍以上。更重要的是，这是一笔“攻守兼备”的设计——优先股保底，权证进攻。

如果西方石油挺过难关，股价上涨，伯克希尔可以行权获取超额收益；如果公司破产，优先股的清偿顺序也在普通股之前 。

巴菲特曾在接受CNBC采访时透露，他买入西方石油的契机，是阅读了该公司2021年四季度的财报电话会议记录。

“我读了每一个字，”他说，“她在以正确的方式管理公司。”这里的“她”，指的是西方石油CEO Vicki Hollub 。

巴菲特看到了什么？他看到西方石油的净负债占总资产比例从67%降至27%，看到管理层明确承诺偿还债务、改善财务状况，看到这家公司在油价低迷时依然在创造自由现金流。

这些在狂热的市场看来“不够性感”的东西，恰恰是巴菲特眼中最性感的品质——确定性。但仅仅这些，还不足以解释他为何敢在2022年大举加仓。

毕竟当时的西方石油股价已经从2020年的低点涨了数倍，他买入的成本超过55美元，远高于2020年清仓时的10美元 。真正的答案，藏在更高的维度。

三、巴菲特看见的“国家战略”

要理解巴菲特2022年的石油布局，必须先理解一个更宏大的叙事——美国的国家战略。1974年，时任美国国务卿基辛格有一句名言：“如果你控制了石油，你就控制了所有国家。”

那一年，美国与沙特达成了一项秘密协议：沙特同意以美元作为石油出口的唯一计价货币，作为交换，美国向沙特提供军事保护。石油美元体系由此诞生，美元在与黄金脱钩后找到了新的锚定物 。

半个世纪过去了，石油美元依然是美国霸权的基石。任何试图挑战这一体系的国家——伊拉克、利比亚、伊朗——都付出了沉重代价。

但到了2022年，这个体系面临双重挑战：一是全球能源转型的呼声日益高涨，仿佛石油即将被扫进历史的垃圾堆；二是主要产油国开始尝试用非美元结算石油贸易。

正是在这个节骨眼上，美国开启了新一轮的能源战略布局。2025年12月，特朗普公开表示：“委内瑞拉抢走了‘属于美国的’石油和土地，美国得夺回这一切。”

一个月后，美军突袭加拉加斯，抓捕总统马杜罗，随后宣布将掌控委内瑞拉的石油资源 。

委内瑞拉拥有3030亿桶已探明石油储量，位居世界第一。而雪佛龙，是目前唯一在委内瑞拉油田作业的美国大型石油公司 。

你明白了吗？巴菲特重仓的雪佛龙和西方石油，恰恰是美国争夺全球石油资源的核心抓手。

2026年2月28日，美以空袭伊朗，霍尔木兹海峡随即封闭。全球20%的石油消费量每天要经过这里。

3月7日，以色列打击伊朗燃油设施，战火进一步升级 。当全球为油价暴涨而焦虑时，巴菲特早已坐在牌桌上，等待着这一天的到来。

“永远不要做空你的祖国。”这是巴菲特反复强调的原则。他的投资方向，几乎和美国的国运高度绑定 。

四、当能源成为武器

我们正在经历的不是一场孤立的战争，而是一个时代的转折。2022年俄乌冲突爆发后，美国一跃成为欧洲最大的液化天然气供应国。

欧洲为了摆脱对俄罗斯能源的依赖，不得不高价购买美国的天然气。这背后是什么？是美国的能源企业赚得盆满钵满，是美国对欧洲的影响力进一步加深 。

2026年委内瑞拉和伊朗的变局，同样是这个逻辑的延续。谁控制了石油资源，谁就控制了世界经济的命脉。这不是旧时代的残响，而是新冷战的燃料。

巴菲特曾在2023年致股东信中强调：“伯克希尔必须能够应对前所未有的金融灾难。” 他囤积了数千亿美元的现金，同时重仓能源股，这看似矛盾的操作背后，是一个极其悲观的判断——未来世界将进入动荡期，地缘冲突将成为常态，而能源安全将成为各国的核心关切。

当新能源尚未完全取代传统能源，当供给端的投资长期不足，当全球库存处于历史低位，任何一点风吹草动都会引发价格的海啸 。

数据显示，从2008年到2021年，美国的煤炭产量从12亿吨降至5亿吨左右。传统能源行业经历了长达十年的投资不足和产能收缩。

而当需求反弹、供给无法跟上时，价格的上涨是必然的。如果再叠加上地缘冲突，结果就是今天的局面——油价站上90美元，而且可能持续更长时间。

五、巴菲特留给世界的最后一课

回头看巴菲特的两轮石油操作，时间点精准得令人心惊。第一次买入始于2019年下半年，2020年二季度清仓。那是疫情爆发之初，全球需求崩塌，油价一度跌至负值。巴菲特割肉离场，亏损约6亿美元 。

第二次建仓始于2022年一季度，此后持续加仓至今。为什么2020年清仓，2022年又买回？这看似矛盾的操作背后，是巴菲特对周期的深刻理解。

2020年，当疫情刚刚爆发、全球经济前景不明时，任何资产都有进一步下跌的风险，保住本金是第一要务。

而到了2022年，当全球从疫情中复苏、当能源供给的长期矛盾日益凸显、当地缘政治风险逐步积聚时，机会出现了。

巴菲特买入西方石油时，市盈率仅9倍，远低于行业平均的12倍。用他的话说，这相当于以低于内在价值的价格买入优质资产。

更重要的是，这背后是对未来能源供需格局的根本性判断——传统能源供给恢复的难度远超市场预期，而需求不会因为绿色转型而一夜消失 。

这就是巴菲特的“最后一课”：投资不是追逐热点，而是基于对国家战略、产业趋势和企业基本面的深刻理解，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧 。

写在最后——

3月7日夜，当德黑兰南部的储油罐被击中、火光映红天际时，全球投资者终于读懂了巴菲特的棋谱。

他在2022年买入的，不是一份简单的石油股，而是一张通往未来的船票。这张船票通往一个能源短缺、地缘冲突、通胀高企的新世界。

在这个世界里，石油不再是简单的燃料，而是大国博弈的筹码，是国家安全的基石，是美元霸权的最后堡垒。

巴菲特没有预测战争的具体时间，他预测的是战争爆发的必然性。他没有赌油价的具体数字，他赌的是能源安全的价值回归。

那位96岁的老人，用他职业生涯的最后一个大手笔，给全世界上了一课：真正的投资，不是看K线图，不是算市盈率，而是读懂时代的脉络，看见历史的洪流，然后在合适的时机，登上那艘注定远航的方舟。

当战火在波斯湾燃烧，当油价的飙升牵动全球神经，我们终于明白——原来真正的高手，早在四年前，就看见了今天这漫天火光。