棉花：向阳而生2026.3.15

来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

◼ 周度核心逻辑：

➢ 国内棉花表观消费强势，在25/26年度产量创新高的背景下，商业库存压力低于去年同期水准。BCO3月国内植棉意向调研报告进一步下调26/27年度植棉预期，在不抛储的前提下，年度期末库存或进一步收紧。年后纺企复工复产节奏较快，上海纱线展人气火爆，纱线提价成交，盘面纺纱利润略有好转，金三银四成交或好于预期。

➢ USDA3月报对美棉各项数据未做调整，美棉周度出口签约量回升，装运提速。ICE05合约采购销售未点价数量基本持平，盘面套保压力不高。在美棉供应收紧预期基础之上，贸易商积极锁定远期资源。市场关注3月底美棉意向种植报告对于棉价的支持作用。

➢ 当下外棉涨幅弱于内棉，内外价差达到同期最高值，触及40%关税进口利润窗口。30万吨滑准税加贸配额难以扭转国内供应偏紧格局，反而增加美棉上行动力。需关注美棉的上行驱动对于内外价差的收敛作用。

◼ 周度行情展望：

CF05维持向好观点