美团最新业绩预测也出炉了！

近段时间，美团再度成为港股互联网的“焦点选手”，相关讨论热度居高不下。原因很简单——距离6月1日美团Q1财报正式发布，仅剩不到两周时间。

财报前夕，市场最关心的问题莫过于：经历了一季度的行业波动，美团的营收、盈利能否达到预期？核心业务（外卖、到店、即时零售）又有哪些新变化？

今天的内容，我们结合相关花旗最新业绩前瞻一探究竟。

以下是主要内容

花旗在研报中分享了对美团26Q1的预测及后续看法：

首先是对Q1季度的预测观点：花旗判断，美团即将公布的第一季度业绩，很可能会符合他们或市场的预期。具体表现上，预计美团Q1总营收将达到906亿，同比增4.7%；调整后净亏损预计为-65亿。

其中，花旗判断，得益于竞争环境的改善，以及美团在补贴方面的控制力有所加强。核心本地商业”业务的运营亏损或有望进一步收窄。他们对于美团后续竞争压力表现乐观。

具体细分业务方面：

1.核心本地商业：花旗预计，美团核心本地商业在1Q26将实现营收639亿元，同比微降0.6%，但更值得关注的是利润端的显著改善：运营亏损预计为46亿元，亏损率-7.1%，相较上一季度高达100亿元的亏损，环比减亏55亿元。

花旗认为，这一减亏主要得益于竞争环境的缓和——无论是食品配送还是即时零售（闪购），补贴力度都在有序收缩，这也验证了市场此前对“价格战趋缓”的判断。

外卖：订单量支撑GTV增长，UE持续边际修复

作为市场当前最关注的指标，外卖业务的单位经济模型（UE）正在改善。花旗预计：

1Q26外卖交易规模（GTV）预计为2,680亿元，同比增长3.4%。增长主要由订单量驱动：日均单量达6,000万（同比+5%），而平均订单价值（AOV）同比下滑1.5%至49.6元，反映出消费者对价格仍然敏感。

收入端为375亿元，同比下降9.1%，变现率约14%。这一收入下滑并非业务萎缩，而是因为补贴在会计上直接冲抵了收入——花旗特意强调这一点，说明实际业务活跃度并未恶化。

关键看点：花旗预测，单均营业亏损从4Q25的-1.92元收窄至-1.54元，UE呈现明确边际修复。

到店：收入稳健增长，利润率同比承压

到店业务表现相对平稳，但盈利质量有所下滑：

营收端：花旗预计实现营收170亿元，同比增长9.4%，仍保持稳健的正增长。

利润端：预计调整后营业利润预计为43.2亿元，同比下滑16.6%；利润率预计为25.4%，虽环比4Q25的25.3%基本持平，但较1Q25的33.3%同比明显回落。

花旗未对该业务给出过多正面评价，隐含信号为：到店业务仍处于“以利润换增长”的阶段，竞争压力虽有所缓解，但尚未回到此前的高利润水平。

2.新业务方面：受地缘局势及成本压力，短期承压

花旗预测新新业务方面，Q1营收同比+20.2%至270亿元，运营亏损-26.4亿元，这里的亏损可能高于预期。

背后的原因很特殊——中东地区的冲突导致骑手保障成本急剧上升。美团旗下外卖平台Keeta正在中东市场快速扩张，区域局势的动荡直接推高了经营成本，这部分亏损短期内估计很难消化。

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从花旗的预测来看，2026年一季度大概率会成为美团从“烧钱换增长”转向“理性求利润”的一个关键验证期。比起上个季度（4Q25）那种单季亏100亿的惨状，最差的时候可能已经过去了，接下来就看减亏趋势能否持续。

站在当前时点，花旗也提到，市场对美团2026年的预期已经回归现实和保守。而1Q26的减亏趋势，叠加京东、阿里等同行的正向验证，或有望成为市场预期修复的催化剂，为公司后续盈利改善与估值修复提供空间。

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对此，花旗也前瞻性地表达了对后续美团（Q2）的看法：

花旗预计Q2美团总收入同比增长11.2%至1021亿元，高于市场预期的995亿元，其中核心本地商业收入同比增长8.6%至710亿元，运营亏损进一步收窄至16亿元（利润率-2.2%）。

其中，外卖单均亏损从一季度的-1.54元继续修复至-0.98元，到店利润率稳定在25.8%，新业务收入增长17.6%但仍有24.1亿元亏损。

花旗表示，随着竞争环境改善和同行补贴减少，叠加二季度是传统旺季且去年同期基数较低，美团很可能会给出相对乐观的业绩指引。

好了，以上就是花旗最新对美团的预测观点，文中数据仅供参考。具体的数据我们还是得等财报发布了再看，届时我们也会有所点评。

附其他机构Q1业绩预测：

（数据来源：朝阳永续）