近期全球科技股行情急转直下，不少投资者亏得血本无归。有人从吹嘘赚了几千万到亏掉 5600 万，韩国更是有 120 万人爆仓。

这波暴跌的真相到底是什么？普通投资者又该如何应对？

暴跌现场：从浮盈到巨亏，多国股市遭重挫

月初还值 500 的股票，如今只剩 250，腰斩式下跌让不少散户欲哭无泪。

有张姓老板曾在公开场合吹嘘炒股赚了几千万，如今也亏了 5600 万。

韩国股市更惨，120 万人爆仓，市场恐慌情绪蔓延。

暴跌根源：金主停投，9 万亿投入只剩 2 万亿回报

这波科技股炒作的核心赛道是人工智能，全球相关企业共用一张资产负债表。

过去几年，OpenAI、亚马逊、微软、Meta 等大厂累计投入 9 万多亿，钱主要花在买英伟达芯片、服务器、HBM 存储上，直接让三星、海力士赚了五年的钱，也带动韩国股市走高。随后 PCB、光模块、液冷等产业链也跟着受益。

9 万多亿砸下去，只挣回来 2 万亿，7 万多亿的窟窿填不上。

如今这些大厂作为 “金主”，突然停止了投入。

就像修了一半的高速路，包工头、材料商都没了活路。过去几年的投入中，要么是大厂自有资金，要么是借来的，如今资金压力陡增。

而且修好的高速没几辆车跑，过路费收不上来，继续投入根本不划算。

AI 的死穴：商业模式不闭环，没有爆款应用

这波暴跌的另一个核心原因，是 AI 的应用迟迟没突破，商业模式无法闭环。目前愿意为 AI 付费的只有专业机构和少数个人，收费根本撑不起大厂的投入。普通老百姓和小公司觉得 AI 不是刚需，付费就不用，自然没有足够的营收。

英伟达黄仁勋的内部循环，本质是个畸形永动机。

英伟达黄仁勋曾想让 OpenAI 多买自己的芯片，甚至提出投资或担保借钱，让 OpenAI 拿了钱再买芯片，把借款变成英伟达的收入。

这种模式没有真实销售，根本不可能持续，OpenAI 也要还钱，不可能一直玩下去。

如今中美韩三国市场共振，科技股的麻烦还没结束。韩国总统下场救市都没效果，目前也没有实质性利好消息，行情大概率还会持续承压。

普通投资者保命指南：对于普通投资者来说，当下最该记住的就是不追高、不抄底、不加杠杆，等待确定的反转信号再行动。