金价持续高位，先倒下的却是钻石和银饰品牌....

黄金这轮涨价，已经涨到了击穿经济学原理的夸张地步了。

中国的珠宝市场，一直以来都是黄金、钻石和白银三分天下，2025年1月份以来，国内金饰价格由800元/克一路上涨到了如今的1300元，涨幅近60%，按照正常的商品替代效应来说，黄金涨价后，钻石和白银在珠宝市场的需求应该会迎来飙涨才对。

但现实是，每克均价接近3000元的老铺黄金被人疯抢，而钻石和白银。已经有点要死了的迹象了。

先来说说钻石，根据国际钻石交易所的数据显示，钻石价格指数在过去4年时间里，已经由160点的高位下探至了85点，价格接近腰斩。

就连钻石市场最大的玩家戴比尔斯都扛不住了，公司大股东因为近三年亏损的持续放大，已经在考虑加速推进出售计划了。

严格意义上来说，钻石的崩塌和黄金没有太大的关联，在金价飙涨前，钻石自身的价格体系已经因为培育钻而溃烂了，黄金在其中最多是起到了加速作用。

我们都知道，钻石本质上是由碳元素在长期的地质运动中，受到高温高压后结晶诞生的，而培育钻，则是在生产过程中通过模拟天然钻石的生长环境而培育出来的，他们俩在本质和特性上没有区别，唯一的差异在于时间，天然钻石的形成需要10-20亿年的时间演化，而培育钻的制备却仅需短短几周。

随着中国自主研发的温差晶种法在2021年突破了培育钻石的生产临界点，其产量由2022年的900万克拉暴涨至2024年的2200万克拉，这直接击穿了全球钻石的供应和价格线。

一枚成色较好的3克拉钻石，在以前能卖40多万，到了2025年时，其对应的培育钻价格已跌至2.7万元。而由国内钻石培育工厂生产的未抛光原石，其价格更是跌至了每克拉100元左右。

在这种暴力的产量拉涨面前，钻石注定永远的失去了涨价空间，保值率的坍塌，让其很难像以往一般受到高端珠宝消费者的喜爱。

相较于钻石，黄金涨价对白银的冲击要来的更猛烈些。

同为贵金属，金饰和银饰的定价逻辑与结构，是完全不同的。

金饰的价格，有近80%是由金价决定的，余下20%才是设计、加工、品牌费用的溢价空间，主流金饰品牌，除了如今风靡的老铺黄金以外，其毛利率鲜有超过20%的。

而银饰不同，白银虽然也是贵金属，但基本没有投资属性，因此银饰的定价逻辑通常都是通过设计、加工和营销宣传来尽量拉高产品溢价，白银的成本在售价中仅占10-30%左右。

但2025年1月以来，白银价格由原来的6元/克飙涨至了如今的20元/克，这意味着银饰厂商们的成本翻了近3倍左右。

成本上涨，但白银饰品的售价却没法跟着涨，原因很简单，主流银饰的价格约在800-3000元区间，这个价格再往上调整，就无限接近小克重金饰的价格线了，在黄金相比白银，保值和投资属性都更强的当下，任何一家银饰厂商都要极力的避免将自己和黄金同时放在天平的两边，因为消费者会怎么选几乎是毫无悬念的。

既然无法涨价，那就只能用利润去硬抗了，最终在银饰品牌身上形成了罕见的成本倒挂。

以知名银饰珠宝品牌潘多拉为例，根据财报披露，其中国区业务营收占比，已经由昔日的10%跌至1%，根据其最新发布的公告来看，公司正在考虑逐步退出银饰业务，转而经营镀铂金饰品。

潘多拉以外，被市场誉为银饰鼻祖的Tiffany近期也在财报中宣布了撤出银饰业务的决定。

钻石和白银饰品的萧条，本质上来说是自身市场的经营逻辑发生了重大调整，但不可否认的是，黄金价格的飙涨，在一定程度上加速了两者市场的崩塌，并形成了罕见的反向替代效应。

通常来说，购买金饰是一种消费行为，但当黄金走出了一种单边持续上涨的夸张行情后，相比购买同等价格的钻石、白银首饰，购买金饰的消费行为，被额外赋予了投资意义。

在这种背景下，黄金形成了同等预算下通杀一切的市场效应，并由此反向的替代掉了市场对钻石、白银珠宝饰品的消费需求。

而后两者的冷清，从更高维度来看也反映了近年来社零增速的走势，珠宝首饰本质上是人类对「美」的追求，当这种精神需求在被满足时都需要去考虑保值的话，无疑表明着大众的消费偏好，正在走向一种更为极致的保守。