文 | 圆圆

10月29日，博纳影业同时传出两条消息。

一边是多名员工反映，9月份工资迟迟没有到账；

另一边则是公司公布的三季报，前三季度营收继续下降，净亏损2.46亿元。

一个来自员工的工资卡，一个来自上市公司的财务报表。

两条线碰到一起，博纳的问题便不再只是几篇网帖那么简单。

这家出品过《长津湖》的电影巨头，如今到底怎么了？

两份消息同时出现，问题藏不住了

博纳欠薪风波最早引发关注，是因为多名自称公司员工的网友公开发声。

按照他们的说法，公司过去通常在每月5日前后发薪。

可进入2026年后，工资到账时间不断延后，6月份拖到24日，7月份拖到16日，8月份又拖到25日。

等到9月份，员工连迟到的工资都没等来。

有人向直属领导询问，只得到一句“帮忙问问”；还有影院兼职员工在多次催要无果后，向劳动监察部门投诉。

10月29日，博纳证券部回应称，公司已经注意到相关情况，正在核实，后续以官方信息为准。

在我看来，员工公开讨薪，往往已经是最后一步。

如果公司内部沟通顺畅，哪怕工资需要延期，只要提前说明困难、给出明确日期，多数员工都会理解。

真正让人不安的，是工资没到账，解释也没有，员工只能在社交平台上寻找答案。

更耐人寻味的是，欠薪消息出现当天，博纳正好公布了2026年三季报。

报告显示，公司前三季度营收7.67亿元，同比下降21.07%；归母净利润亏损2.46亿元。

第三季度单季虽然实现3.09亿元营收，却再次亏损7691万元。

这说明博纳不是某一个月临时周转不灵，而是经营压力已经持续了很长时间。

不过，博纳并非账上一分钱都没有。

截至9月底，公司货币资金约10.38亿元，经营活动产生的现金流量净额约1.58亿元，流动负债则达到44.87亿元。

财报中的货币资金不等于全部可以随时动用，里面可能涉及受限资金、项目款和日常经营储备。

但员工工资到底为什么拖欠，公司仍需要给出更明确的解释。

真正拖垮博纳的，是旧模式越来越难赚钱

很多人对博纳的印象，还停留在《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》和《长津湖》连续卖座的阶段。

那时的博纳，押中一部大片，便能同时带动投资、发行和院线收入。

可电影行业有一个残酷特点：上一部作品赚了几十亿元，不代表下一部还能复制成功。

大制作前期投入高，资金占用时间长，一旦上映时间变化或票房不及预期，亏损便可能集中释放。

博纳最近几年的财务变化，恰恰证明了这一点。

2022年至2025年，公司连续四年亏损，归母净利润累计亏损约29.6亿元。

尤其是2025年，公司营收降至12.53亿元，年度亏损达到14.64亿元，未弥补亏损已经达到需要提交股东会审议的程度。

到了2026年前三季度，博纳的亏损幅度明显缩小，经营现金流也有所改善。

可在我看来，少亏并不等于已经恢复。

公司解释，亏损收窄主要因为电影成本同比减少。

说得直白一点，就是今年投出去的钱比去年少了，所以亏损也跟着减少，并非票房和营收重新回到高增长。

这种收缩能够暂时止血，却很难解决电影公司最根本的问题——下一部能赚钱的作品在哪里？

博纳也把希望押到了AI电影上。

10月23日，《三星堆：未来往事》正式上映。

这部影片制作超过两年，被称为国内首部获得公映许可的AI院线电影。

上映前，AI概念一度带动博纳股价上涨；上映后，票房表现却远低于预期。

截至10月26日下午，该片累计综合票房约121.6万元；截至10月29日中午，票房约143万元。

而公开报道显示，影片制作成本达到千万元级。

这不是说AI电影不能做，而是资本市场认可，不代表观众愿意买票。

观众走进电影院，最终看的还是故事和人物。技术可以减少成本、提高效率，却无法替代一部电影最核心的情感。

把AI当工具，或许能帮助博纳转型；但把AI当成一根救命稻草，显然不够。

于冬的股份被冻结，员工工资成了最后一道考题

除博纳的经营压力之外，董事长于冬个人也面临麻烦。

2025年3月31日，于冬持有的1.37亿股博纳股份被法院冻结，约占其个人持股的48.7%。

到了2026年三季度末，博纳披露的股东信息显示，于冬持有的2.82亿股公司股份已经全部处于冻结状态，其中1.37亿股同时被质押。

股份冻结不等于于冬失去公司，也不会让博纳立刻停止经营。

可对于一家依赖外部投资、银行授信和项目合作的电影企业来说，控股股东的融资能力与信用状况，直接影响合作方的判断。

在我看来，这才是博纳眼下最棘手的地方。

票房失败还可以等下一部电影，项目亏损还能依靠减值和资产处置慢慢消化，但如果员工、投资人和合作方同时失去信心，公司就会陷入恶性循环。

于冬的家庭也因此被重新翻了出来。

他曾与知名演员金巧巧结婚，两人育有一子一女。

金巧巧因《西游记》中的“孔雀公主”等角色为观众熟知。

2024年，两人一度被曝已经离婚多年，但双方始终没有正式确认，金巧巧后来还晒出过一家四口的合照。

因此，两人如今的婚姻状态，外界没有可靠结论。

但有一点需要说清楚：无论金巧巧现在是不是于冬的妻子，博纳欠薪都不该算到她头上。

没有证据显示她参与博纳日常经营，她外出旅游、正常生活，也不能成为被围攻的理由。

员工应该追问的是公司管理层，市场应该关注的是博纳如何解决资金和经营问题，而不是把一家上市公司的责任，转移到某位明星家属身上。

截至10月31日，博纳仍在正常运营，可一家企业是否“撑得住”，看的从来不只是营业执照还在不在。

更要看它能不能按时支付员工工资，能不能拿出有竞争力的作品，能不能守住合作方的信任。

博纳还有资产、有业务，也还有翻身的机会。

但在所有自救方案之前，先把员工已经挣到手的工资发下去，才是最该完成的一件事。