数月内烧掉近千亿，每天醒来就要亏掉6000万！美团也要开始止损了

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编辑：zz

行业竞争白热化，巨头烧钱换市场的大戏愈演愈烈，曾经稳坐本地生活龙头的美团，也陷入巨额亏损的泥潭。

2025 年全年，美团由盈转亏，净亏损额高达 234 亿元，换算下来平均每天亏损超 6000 万元，过去一年多时间里，包括营销补贴、业务扩张等各类投入累计烧掉近千亿元，持续失血的状态下，美团终于按下止损键，开启全面收缩调整。

3 月 26 日，美团发布 2025 年第四季度及全年财报，数据显示，全年实现营收 3649 亿元，同比增长 8.1%，看似营收保持增长，但利润端出现断崖式下滑。2024 年美团还实现净利润 358 亿元，2025 年直接转为净亏损 234 亿元，利润同比下滑超 165%，经营亏损也达到 170 亿元。

拆分来看，亏损主要集中在两大核心板块。作为美团基本盘的核心本地商业板块，涵盖餐饮外卖、闪购、到店酒旅等业务，2025 年收入 2608 亿元，同比增长 4.2%，但直接从 2024 年盈利 524 亿元转为亏损 69 亿元，成为亏损主力。

另一大亏损来源是新业务板块，包括食杂零售、海外业务等，2025 年经营亏损扩大至 101 亿元，其中海外业务 Keeta 的扩张投入，是新业务亏损扩大的主要原因。

单季度亏损更为刺眼，2025 年第四季度，美团净亏损达 150.8 亿元，核心本地商业板块单季亏损 100 亿元，仅外卖业务单季亏损就超 140 亿元。从盈利到巨亏，仅用了一年时间，美团的亏损速度和规模，刷新了行业纪录，也让市场直观感受到即时零售大战的惨烈程度。

美团一年烧掉的近千亿元，主要流向三大领域，每一笔投入都指向激烈的行业竞争，也直接推高了亏损额度。

首先是营销费用的暴涨，这是亏损的核心源头。2024年美团销售及营销开支为640亿元，2025年直接增至1029亿元，同比增幅达60.9%，占收入比重从19%升至28.2%。

这笔钱主要用于用户补贴、商家激励、市场推广，面对阿里、京东、抖音的三面围攻，美团只能持续砸钱发红包、免配送费、搞低价活动，守住市场份额。行业数据显示，2025年第三季度，美团、阿里、京东三大平台的补贴总额就超千亿元，美团作为防守方，承担了大部分补贴压力。

其次是多业务线的扩张投入。一方面，美团加码即时零售基础设施，收购叮咚买菜补齐前置仓短板，加速小象超市、歪马送酒等零售业务布局，全国铺设配送网点、扩充履约团队，仅骑手成本就大幅增加。

另一方面，推进海外业务扩张，Keeta先后进入中国香港、沙特、巴西等市场，搭建本地团队、优化配送体系、开展市场推广，仅巴西市场就曾计划大规模开城，虽后续暂缓，但前期投入已产生巨额亏损。

此外研发投入持续增加，2025年美团研发投入260亿元，同比增长23%，主要用于AI技术研发、大模型训练、配送系统优化等，虽然长期有助于提升效率，但短期直接增加成本开支。

同时内部组织扩张、管理费用上升，多线作战下，各业务线人员规模扩大，管理、运营等间接成本同步攀升。

美团的巨额亏损，本质是行业竞争白热化的结果，2025年，阿里、京东、抖音三大巨头全面入局本地生活，美团的核心业务全线承压，只能靠烧钱守住阵地。

外卖战场，阿里将饿了么升级为淘宝闪购，接入淘宝首页核心流量入口，投入500亿资金持续补贴，喊出“三年不怕亏损”的口号，目标直指即时零售第一。京东则依托供应链优势，推出京东闪购，以高频低价日用品切入，叠加百亿补贴，分流美团外卖订单。

两大巨头用高额补贴、低价策略疯狂抢占市场，美团为守住60%左右的市场份额，只能同步跟进补贴，单均亏损从2.5元收窄至2元，但订单基数庞大，整体亏损依然惊人。

到店酒旅业务，抖音凭借短视频流量优势，推出低价团购、本地探店服务，通过“盗店”策略直接抢夺美团合作商家，大量餐饮、酒店商家入驻抖音，美团到店业务订单量、利润率双双下滑。

同时高德地图依托导航数据，优化商家评价体系，进一步分流美团到店业务用户，曾经盈利稳定的到店板块，2025年也陷入亏损困境。

即时零售领域，阿里、京东、拼多多纷纷布局生鲜快送，与美团闪购、小象超市正面竞争，前置仓、门店网络、配送时效的比拼，本质还是资金投入的比拼。此外，美团还要应对社区团购遗留的成本压力，以及新业务扩张的持续投入，多线作战下，资金消耗速度不断加快。

持续巨额亏损下，美团的现金流压力不断加大，截至2025年底，美团持有现金及现金等价物1068亿元、短期理财601亿元，看似资金充裕，但日均6000万的亏损速度，若持续下去，现金流将快速消耗。

2026年以来，美团明确释放止损信号，从内部组织到业务布局，开启全面收缩调整。内部管理上，美团调整业务考核标准，过去各业务线核心目标是订单量、市场份额增长，如今统一改为“一定时间内实现盈利，杜绝无效创新和非必要投入”。

多个非核心项目被削减，外卖旗下“神抢手”项目团队直接解散，成员转岗至核心业务；美团优选团队从高峰期数千人裁撤至不足千人，压缩运营成本。同时，加强内部管控，禁止无效投入，优化人员结构，降低管理、运营等间接成本。

业务布局上，暂缓非核心扩张，聚焦主航道。海外业务方面，Keeta巴西市场开城计划临时叫停，裁撤当地200人团队，仅保留圣保罗及周边两个小城市业务，明确“先盈利再扩张”的目标。

国内业务上，放弃部分低效率市场，收缩社区团购、小众零售等业务，将资源集中到外卖、闪购、到店等核心板块。同时，优化补贴策略，减少低质量补贴，从“全面烧钱”转向“精准投入”，提升每一笔补贴的投入产出比。

竞争策略上，从“全面对抗”转向“防守消耗”，不再盲目跟进对手高额补贴，而是依托740万骑手的履约网络、34分钟平均配送时效的优势，以效率对抗补贴，等待对手因亏损过大主动退场。2026年一季度，美团核心本地商业亏损环比大幅收窄，外卖单均亏损持续下降，止损效果初步显现。

从盈利358亿到亏损234亿，美团用一年时间经历了行业最惨烈的竞争，日均6000万的亏损，近千亿的资金消耗，让这家本地生活巨头深刻意识到烧钱不可持续。

如今伴随监管趋严、行业内卷缓解，叠加内部全面收缩调整，美团的止损之路逐步清晰，能否快速回归盈利，重新找回增长节奏，将决定其未来在本地生活赛道的地位。

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