长江基建（1038）在港举办旗舰内部活动“CKI CEO研讨会”，来自香港、英国、澳洲、加拿大、荷兰、德国及新西兰等地的20家成员公司行政总裁齐聚一堂。

长江基建主席李泽钜表示，长建正处于历来最雄厚之财务状况，具备更充裕弹药寻求具回报潜力的投资机会。今年恰逢长建上市30周年，集团逾30宗收购打造的世界级基建组合，以及审慎财务纪律，构成其底气的两大支柱。

长建全球CEO聚港，李泽钜：财务状况历来最雄厚

长江基建日前公布，刚完成“CKI CEO研讨会”，来自香港、英国、澳洲、加拿大、荷兰、德国及新西兰等地20家成员公司的行政总裁汇聚香港，联同长江基建执行委员会委员，进行两天交流活动。这是长建每年的旗舰内部活动，让集团及各成员公司的高级领导聚首一堂：一方面由集团高层向各项目行政总裁阐述长建的最新发展、策略及未来路向；另一方面各行政总裁亦分享业务心得，就行业营运环境、所在国家的经济及地缘政治概况，以及环球宏观局势交流见解。

长建主席李泽钜特设欢迎午餐会，宴请各与会者。李泽钜席间表示：“长江基建现时处于历来最雄厚之财务状况，具备更充裕弹药，寻求具回报潜力之投资机会。”他亦指出，旗下业务的行政总裁皆为集团驻世界各地的大使，并鼓励他们为长江集团物色新项目。

今年适逢长江基建上市30周年纪念，集团联席董事总经理甘庆林以此为题作揭幕演讲，回顾长建多年来进行逾30宗收购，打造世界级基建资产组合的历程。其后，集团联席董事总经理甄达安与总经理暨财务总监陈来顺分别介绍长建在营运及财务两方面的概况。其他环节包括：身兼长建执行董事及长江和记实业集团联席董事总经理兼财务董事的陆法兰主讲“长江基建在长江和记集团扮演的角色”；Northumbrian Water作为传统受规管业务代表，介绍公司近年在应对外在环境变迁的同时，如何持续提升表现并屡获殊荣；而Reliance及ista两家非受规管基建项目则分别讲解公司业务概况，以及与其他成员公司合作产生的协同效应。此外，在基建营运中应用AI亦是会上研讨重点。

除CEO研讨会外，长建每年均举行不同的会议或活动，以加强“跨地域、跨行业及跨公司”的内部交流与联系，如健康与安全研讨会、公共关系研讨会、财务研讨会、受规管业务研讨会、业务拓展研讨会、未来科技研讨会及隔年举办的“长建环球一家同乐日”等。

从集团战略层面看，此次研讨会释放了三个清晰信号。第一，长建的全球化布局已相当成熟，20家成员公司横跨四大洲、七个国家和地区，业务涵盖受规管与非受规管基建，形成多元分散的风险对冲结构。第二，管理层将“物色新项目”明确列为各地行政总裁的职责，意味着长建在持有雄厚现金的基础上，正由防守转入选择性进攻。第三，AI在基建营运中的应用被列为研讨重点，显示长建在传统基建之外，正积极拥抱技术变革以提升运营效率与回报水平。

李泽钜“弹药充裕”的表态，既是对内部团队的动员，也是对外界质疑其投资步伐的正面回应。

剖析一下李泽钜“财务状况历来最雄厚”的底气

李泽钜敢言“历来最雄厚”，并非空穴来风，而是建立在长江基建三十年积累的资产组合、审慎的财务纪律，以及长和系整体协同优势之上。

其一，三十年逾30宗收购，打造世界级基建资产组合。

长建1996年上市，但早在1993年便已参与内地收费道路投资，兴建及管理深汕高速公路（东段）及汕头海湾大桥。此后，集团通过逾30宗收购，将业务版图扩展至英国、澳洲、加拿大、荷兰、德国、新西兰等地，投资及经营多元化的能源基建、交通基建、水处理基建、废物管理、转废为能、屋宇服务基建及基建相关业务。这种“跨地域、跨行业”的资产组合，使集团在不同经济周期中均能保持稳定的现金流。

以2023年为例，长建持有现金130亿元，负债净额对总资本净额比率仅为7.7%，来自营运之现金流达86亿元，再创历史新高。低负债、高现金、强现金流的组合，正是李泽钜所说“弹药充裕”的财务基础。

其二，审慎财务纪律是核心价值。

李泽钜在2024年股东周年大会上曾明确表示，长建致力追求增长之同时，一直恪守审慎财务管理，“财务纪律及谨慎理财是集团的核心价值”，在进行扩展过程中不会抱有“志在必得”的心态，任何大型投资也是计算回报率。

这种纪律体现在具体交易中：收购Phoenix Energy及UU Solar时，前者作为优质受规管资产可带来稳定现金流及即时回报，后者九成收入来自长期合约及政府可再生能源资助，同样带来即时回报、经常性溢利贡献及稳定现金流。即便有大行指Phoenix Energy之EV/RAV仅为1倍，较过去长建出售项目之1.5至2倍为低，李泽钜仍坚持“计算回报率”的原则，不为扩张而扩张。

这种克制，恰恰是长建在动荡经济环境中能够“有多些机会去物色新机会”的前提。

其三，长和系协同优势放大财务实力。

李泽钜曾指出，长建的一个特点是可以与其他长江系内公司成为策略伙伴，让整体财力更加充裕。长江集团旗舰企业包括长江实业、长江和记、长江基建及电能实业，业务涵盖地产、零售、港口、能源、医药、基建等多个领域。这种跨行业布局使长建在收购竞标中具备独特优势：既可单独出击，也可联同系内公司合力拿下大型项目。

例如，长建旗下电网正支持智慧电网、电动车充电及整合运用太阳能、风能和废气等可再生能源；EDL继续为领先全球的可持续能源供应商之一；集团之燃气输配公司以氢能应用为重点；Dutch Enviro Energy和Enviro NZ则是所属国家废物管理和循环再用的业界翘楚。这些业务与长和系其他板块形成互补，进一步巩固了长建的财务韧性。

其四，脱碳领域布局为未来增长打开空间。

李泽钜曾表示，可持续发展对长建来说是“生意，不是措施”，集团一直走在业界之先。在全球脱碳趋势下，长建旗下业务正积极研究新投资机遇。ista的新型供暖、能源和用水监控装置，以及Canadian Power的Okanagan风电场与港灯的海上液化天然气接收站，都是推动脱碳的重要可持续发展项目，同时也为集团作出良好之盈利贡献。这意味着长建的“雄厚财务状况”并非静态的现金堆积，而是与未来增长点紧密挂钩的动态能力。

其五，香港作为“家乡”的情感与投资逻辑。

李泽钜二年前在股东周年大会上被问及会否考虑在本地市场投资时表示，感情上香港是家乡，“我叫Home Town”，对香港有特别感情，若有项目能提供合理回报，一定会在香港投资。这一表态将“财务雄厚”与“投资意愿”连接起来：长建并非持币观望，而是在全球范围内寻找合理回报的项目，香港亦是其中一环。这种理性与情感并存的姿态，既回应了外界对长建“撤资”的质疑，也明确了其投资决策的底线——回报合理。

综合来看，李泽钜“财务状况历来最雄厚”的底气，源于长建三十年积累的优质资产、7.7%的低负债率、86亿元的营运现金流、长和系的协同优势，以及在脱碳领域的提前布局。

在全球经济动荡、地缘政治复杂的背景下，这种“手中有粮、心中不慌”的姿态，既是对过往审慎经营的总结，也是对未来选择性出击的宣言。长建能否将“弹药”转化为具回报潜力的投资，值得持续关注。

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