康师傅控股靠“冰红茶”救火，上半年饮料板块微增，无糖茶战场能否后来居上

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

二代掌权CEO时隔半年，交出了首份中期答卷。8月11日，康师傅控股（00322.HK）（下称“康师傅”）发布中期业绩显示，2026年上半年，其实现收入405.45亿元，同比增长1.1%；实现归母净利润24.33亿元，同比增长7.1%。对比2025年，今年上半年该公司收入端取得了修复。

其中营收占比超过65%的饮品板块，营收同比增幅为0.7%，虽然止住下滑趋势，但也暴露出一个问题，今年上半年，康师傅饮品业务主要是依靠核心大单品冰红茶所属的即饮茶业务稳住阵脚，果汁、包装水、碳酸饮料三条线则集体失速。无糖茶是康师傅当下确定要攻克的领域，但这也是最不确定的战场。无糖茶赛道早已从“蓝海”变“红海”。康师傅想在这里分一杯羹，面对的是先发者卡位、后来者围堵的残酷格局，破局之路注定不会平坦。

饮料发展不平衡

今年上半年，康师傅饮品业务止住了下跌趋势，实现营收265.41亿元，同比增长0.7%，营收占比为65.7%。而在2025年，康师傅饮品业务营收同比减少14.98亿元，降至501.23亿元，降幅为2.9%，农夫山泉同年实现营收525.53亿元，规模首次超越康师傅饮品，使得康师傅控股丢掉“饮料一哥”的宝座。

2025年12月18日，康师傅发布公告称，首席执行官（CEO）陈应让已决定退休，不再与公司续期服务合约，新首席执行官为魏宏丞，自2026年1月1日起生效。历经两任职业经理人，康师傅CEO的权杖终于重归魏氏家族，新任CEO魏宏丞是董事会主席魏宏名的胞弟、创始人魏应州之子。魏宏丞的上任也让外界更为关注这位“二代”将如何带领康师傅走出新的增长故事。

此番康师傅饮品虽然实现微弱增长，但也暴露出发展不平衡的问题。其饮品板块包括即饮茶、碳酸饮料及其他、包装水、果汁等，2025年上半年，销售额占比分别为43.9%、37.9%、8.5%、9.7%。其中即饮茶销售额为116.4亿元，同比增长9.1%，是唯一增长的强引擎，其余三大板块均在下滑，其中果汁销售额为25.72亿元，同比大降13.0%，是下滑幅度最大的品类；碳酸饮料及其他、包装水，同比分别减少2.8%、4.9%。

康师傅即饮茶品牌包括冰红茶、绿茶、茉莉系列以及茶的传人，其中，冰红茶作为核心大单品，在半年报中被表述为"上半年保持稳定增长态势"。

对于康师傅饮料业务恢复增长，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对《华夏时报》记者分析认为，“康师傅饮品增长几乎全靠茶饮料驱动，茶饮料主要还是靠冰红茶这个大单品，营销资源向其他单品的支持不足，而饮料行业正在向‘健康化、去糖化’转型，康师傅的果汁等全线下挫，也说明了这个品类的短板，另外包装水面临农夫山泉等强敌，而果汁被现制茶饮所分流，如果茶饮料增速放缓，则可能彻底失去增长引擎。”

征战无糖茶

康师傅饮品板块的品类分化，一定程度上也折射出整个饮料行业的压力。

华泰证券8月1日发布的研报中显示，2026年软饮料行业在厄尔尼诺引发的降雨与低温天气影响下，户外即饮场景显著收缩，对部分依赖出行场景的品类造成阶段性冲击;据马上赢，26H1饮料行业线下市场销售额同比-7.9%。不过在这之中，无糖茶展示出了强劲劲头。据上述研报，26H1无糖茶品类同比+19.5%，显著跑赢大盘。

华泰证券认为，从中长期视角看，无糖茶品类正从尝新向习惯性复购切换，高线城市已完成认知普及，消费习惯逐步向下沉市场渗透。

这种背景下，康师傅也将无糖茶作为重要战略之一。2026年中期报告显示，康师傅即饮茶业务以“锚定核心大单品+抢占无糖茶赛道+创新破局”为三层战略。在无糖茶赛道，康师傅也早于几年前加入战局，目前，康师傅无糖茶产品包括茶的传人、茉莉白茶、茉莉龙井等产品。

但不得不承认的一个事实是，康师傅在无糖茶赛道目前并未取得太多声量。目前无糖茶领域，聚集了农夫山泉东方树叶、三得利、统一、娃哈哈等众多实力选手，同时还有果子熟了、让茶等新锐品牌，行业竞争早已白热化，价格战更是打得如火如荼。马上赢数据显示，2026年上半年东方树叶以超80%的份额稳居无糖茶行业龙头。

林岳也对记者表示，“康师傅虽然已初步建立了无糖产品的矩阵，但目前仍没有成为爆款，总体市场占有率较低，远远落后于农夫山泉的东方树叶和三得利的乌龙茶，这与康师傅品牌心智与冰红茶、有糖茶强绑定有关系，康师傅有渠道和规模的优势，未来需要在品牌定位和产品创新上寻求突破。”

另一方面，康师傅也在渠道上有所调整。2024年开始，其经销商数量持续减少，直营零售商开始增加，今年上半年，康师傅经销商净减少4288个，直营零售商净增长22228个，截至期末，其经销商为53321个，2023年末为76875个；直营零售商为309265个，2023年末为217087个。

“康师傅的渠道策略正在转向覆盖直营终端，目的是为了减少经销商的层级，积极来讲这有利于提供渠道的控制力，更好得把握终端动销的数据，也是顺应新零售业态的发展趋势，但潜在的风险是乡镇、社区等市场末梢的覆盖能力会变弱，影响下沉市场的渗透率，另外直营渠道也会带来更复杂的管理挑战，人力成本等都可能增加。”林岳告诉记者。

8月13日，记者就康师傅包装水、果汁、碳酸等产品销售额下滑原因及无糖茶竞争策略、渠道重点等问题询问了康师傅相关工作人员，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰