牛还有吗？资金情绪新低！周末这些ETF拼景气格局了！

来源：市场资讯

（来源：木鱼ETF）

牛还有吗？

这个问题最近大家聊的很多！

我们也分析了，都是“高位”，产业链脆弱、对外依存高的日韩跌得比我们少，“产业链韧性更强”的东大股市让人挠头了。

“牛”是什么意思？让人有信心、跌了不怕敢于低吸的底气！

可看看过去一周的ETF申赎数据，啥感觉？大家不敢低吸了！

去掉黄金、债券类，股票类ETF的净申购创造了数月来的新低，而且我们也没看到大资金卖出后的回补。没有护盘迹象，是觉得还不够低么？

上周五融资数据再次大幅减少，游资大散也胆小了。

我们这两周无奈地说了：慢牛信仰削弱了。不仅是机构资金投机化，量化等各类超短定价权明显提升，很多时候盘面其实都是各种因子驱动的机器盘而已。而中东冲突，属于触发短线资金的风险因子，导致一致性抛售。

如果全民都被迫去做波段，哪有慢牛。A股，终究还是被大聪明们玩坏了。

但机构有嘴，先当心理按摩了。

龙头机构声称“中期调整接近结束”，“把握优势资产”，“我国经济相对收益”，“有望领跑全球股市”。

也有的说了，本轮牛的时空和情绪未达极致，“二季度继续牛市向上”。

希望如此，行动要看到。

其实市场未尝没有赚钱机会，比如上周大医药、通信主题还是有一点赚钱效应的。但问题是，慢牛是一个较高容错率的市场，不可能大家都天天去追少数热点，到时候又拥挤踩踏了。

新的一周，还是看空头最大的逻辑：外部冲突，对美日韩其实压力不大，反而东大这边敏感。这表明，我们的资金结构、博弈环境实在是太糟糕了。

周末各方还在折腾，原油目前回落不明显。可能随时有变化，但周五的行情表明，很多资金没信心了。

-美国3月季调后非农就业人口增加17.8万人，远超6万人的市场预期，创2024年12月以来最高水平

-经济学家：美国3月CPI月率或大涨1% 美联储今年或难降息

美股走势比预期强得多，就算非农数字火爆，市场也麻木了，还是继续看中东形势。

产业方面，我们看看哪些ETF能熬景气！

| 政策风

-商务部等6部门：发展"人工智能+电商"，引导电商企业加强人工智能大模型等技术研发应用

-工业和信息化部举行新闻发布会，介绍《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》

AI+电商，这个意思不大……阿里、京东早就全栈AI化了。

石化更新改造，算石化行业的一个利好，对龙头企业是提升竞争优势，长线利好石化、化工主题。

| AI：恒生科技、半导体

-千问新模型发布首日调用量破纪录，登顶全球API平台榜首

-DeepSeek V4优先适配华为等国产芯片

-中国AI大模型调用量环比增逾31%，连续五周超越美国

-摩根士丹利：市场对恒生科技的关注，核心聚焦于AI叙事能否转化为盈利增长

外资投行目前对恒生科技的关注点，在于AI能否带来盈利增长。这个我们前面也说过了，千问这些看似很热闹，但市场不确定能有多少商业价值。对如果业绩有利好，比如京东，资金仍有正反馈。

都是大模型，Minimax、智谱由于对龙虾、智能体适配更好，所以火爆了，反倒是把千问搞得人气落寞。此外，字节的Seedance2.0爆发，快手的可灵就被dis了。

从以上看，外资其实还算客观，再比如近期能源危机，中概汽车股相对强势。

港股互联网巨头之外，下面DeepSeek能否用绝对性能把国产链条带活，也是一大看点。半导体需要机构流动性，中芯国际近期弱就是机构避险情绪的体现。

| 新能源

-英国金融时报报道，宁德时代决定“全力以赴”推动全球航运业的电动化进程，试图将其在电动汽车领域的成功经验复制到海上领域

-储能电芯供不应求：订单排期至明年，企业加速扩产应对需求爆发

-亿纬锂能首发6.9MWh大电池系统，与五家头部企业签约超50GWh

新能源上周补跌，力度也是不小。补跌的意思，是资金卖了高位的去补低位造成的。此外，阳光电源四季度一次性费用较多，造成业绩滑坡也给了空头理由。但总体来说，行业基本面继续向好，有中期容错率。

宁王要力推电动航运了，颇有想象空间，对龙头有期待。

而碳酸锂的走势或也是行业需求的一面镜子，价格不出现明显跳水就好。

| AI硬件

-光迅科技：3.2T硅光单模NPO模块已在国内头部CSP厂商完成全系列验证

-胜宏科技：未来AI PCB是整个PCB行业最具确定性的增长细分方向

我们多次分析，北美链AI硬件由于和海外共振、需求不受冲突影响，机构抱团意愿最强。这个方向关联的通信、消费电子等主题，仍有相对韧性的预期。

| 产业

-深圳“细胞十条”发布 推动细胞与基因产业提速发展

-金七门核电2号机组核岛浇筑启动，项目建设全面展开

-信通院:我国率先实现太空计算星座组网，算力卫星将数据时效压缩至秒级

-工信部赵策：太空算力聚焦时空信息应用，助力低空经济与应急通信

-乘联分会：2026年1-2月中国汽车出口155万辆 同比增长61%

大医药仍有技术上的优势，核电也是景气周期。卫星这边我们分析过，强概念但量能还不够，所以冲高容易回落。

汽车也是一个相对稳的赛道，前两月爆发出口，所以抗跌。

| 公司

-恒力重工2026Q1签约新造船108艘，其中油轮76艘，交付14艘

-潍柴动力2025年数据中心用发动机销售约1400台，同比上涨259%

-超百家机构扎堆调研5只脑机接口概念股：翔宇医疗、爱朋医疗、熵基科技、博拓生物、三七互娱

恒力、潍柴的数据印证船舶、工程机械、电网的景气度，要熬也找个景气方向熬。

而脑机是中期一个反复活跃的概念，说是概念就是因为业绩确定性还是看不见的，要等人气回来了炒作。

牛还有吗？从资金态度来看，有一多半吊在空中吓得来不及考虑了。而小部分大聪明还在前进，当你羡慕他们学着去踩节奏时，他们又会有新套路了。市场整体容错率，比较低。

不管有没有牛，以后的主题投资，要么更有选择性更灵活（主动投资），要么更有格局更有耐力（被动投资），中间的可能最难受，毕竟信仰减弱了。真正的牛，要在经济大盘企稳、海内外资金结构优化之后，才会到来。本来慢牛，就是结构牛、分化牛，绝不是真牛，只不过刚好景气行业把指数撑起来了。

新的一周，A股资金结构需要修复，依赖外部环境稳定带契机，磨底还没完。

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