一场史上最疯狂的散户盛宴，只用了两周就露出了獠牙。

SpaceX上市仅两周，从首日的全民狂热到如今的风声鹤唳，剧本反转之快让所有追高者措手不及。周二美股盘前，股价上演“过山车”行情，短暂失守150美元开盘价、最深跌近5%后迅速拉回涨近3%。但这更像溺水者的一口喘息。

此前三个交易日，SpaceX已累计蒸发超过6000亿美元市值，仅周一一天就暴跌16.4%，市值缩水约4000亿美元，创下美股历史上规模最大的单日市值回撤之一，仅次于去年英伟达的纪录。

市场猛然惊醒：那个被“AI+太空”双重光环包裹的估值神话，底下踩着的，是薄薄一层冰。

散户热情断崖式枯竭：全球想买的人都买完了

这场暴跌最扎心的注脚藏在一组数据里。

根据Vanda Track统计，SpaceX上市首周，散户净买入高达4.05亿美元，不仅碾压同期英伟达、微软、亚马逊、Meta和谷歌五大巨头合计约2.78亿美元的净买入，也高于同期SPY与QQQ合计约3.52亿美元的流入规模。Canaccord在研报中将其定义为“新一层狂热的形成”，同时发出严厉警告：“在这些资产之下，已经积聚起一层更为脆弱且危险的空气。”

狂欢的泡沫在6月16日触及225美元高点后骤然破裂。散户资金流入迅速退潮，到周一已几近枯竭。JonesTrading首席市场策略师一句话道破天机：“卖方已经重新掌控市场，全球所有想买这只股票的人基本都已经买完了。”

边际买盘被榨干，多头弹尽粮绝。而当买家都上了车，谁来接下一棒？

真正的屠刀还没落下：95%的股票正在解锁倒计时

如果只是散户退潮，SpaceX或许还能靠稀缺流通盘死扛。但致命一击来自供给端的洪峰。

目前SpaceX仅有约5%的股份在市场上流通，剩下95%被牢牢锁定。这正是前期暴涨的核心逻辑：盘子小，好炒。但22V Research策略师Jeff Jacobson的分析揭开了倒计时的面纱：8月初财报后触发约20%内部持股解禁；若股价较IPO价格上涨30%，额外再释放10%；8月下旬和9月上旬还将迎来两批各约7%的解禁。

三刀叠加，到9月初，内部人士最多可减持约44%的总股本，流通盘较当前可能暴增约9倍。 从5%到可能接近50%，供需结构将被彻底掀翻。在买盘已经干涸的当下，解禁洪峰等于悬在股价头顶的一把铡刀。

还没赚钱，就要借200亿美金

更让人捏把汗的是公司的基本面账本。

SpaceX正推进至少200亿美元的债券发行计划，用于AI基础设施扩张和再融资。但标普全球评级明确指出：公司目前尚未实现盈利，现金消耗周期预计将持续至2029年。 这在投资级债市中极为罕见。虽然Starlink在2025年贡献了约113.9亿美元营收，AI算力业务也有约32亿美元入账，但公司的收入重心从火箭发射转向卫星互联网和算力服务的路上，盈利依然遥遥无期。

股价相较135美元IPO发行价目前还有约10%的涨幅，但这层缓冲垫正在被快速削薄。在解禁洪峰步步逼近、散户买盘见顶、全球科技股整体承压的三重绞杀下，市场对高增长叙事的容忍度正在消耗殆尽。

散户蜂拥时，人人都觉得自己是去太空掘金。但历史的剧本从来没变过：当流通盘从稀缺变成泛滥，当买盘从狂热变成枯竭，那些锁在高处的筹码，最终只会变成砸向散户头顶的石头。

你觉得SpaceX这波是倒车接人，还是崩盘前最后的逃命机会？评论区聊聊你的看法。