中际旭创相继入股PCB及散热龙头 H股募资534亿港元加速产业链布局

来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

中际旭创（300308.SZ、03308.HK）布局上游散热产业链，引发市场高度关注。

日前，中际旭创公告，拟以现金方式协议受让中石科技（300684.SZ）3137.25万股股份，占中石科技总股本的10.47%，转让价款合计17.47亿元。交易完成后，中际旭创将成为中石科技第二大股东。

中际旭创为何大手笔入股中石科技？中际旭创是光模块龙头，当前，散热已经成为光模块迭代过程中的核心瓶颈，而中石科技正是散热龙头。

市场颇为看好此次交易，消息披露后，8月14日、17日，中石科技连续两天20CM涨停。

长江商报记者注意到，不只是中石科技，2026年以来，中际旭创产业链战略投资频繁，5月份已入股PCB龙头鹏鼎控股，在光模块与PCB产业链上深化协同。中际旭创“弹药”充足，7月30日公司在港股上市，募集资金约534亿港元，其中约15%、即80亿港元计划用于产业链并购。

战略入股中石科技加码散热

据8月13日晚间公告，中际旭创与中石科技控股股东吴晓宁、叶露、HANWU（吴憾）一家三口签署股份转让协议，合计受让三人持有的中石科技3137.25万股股份，占中石科技总股本的10.47%。转让价格为55.70元/股，与中石科技8月13日收盘价56.13元/股基本持平，股份转让价款合计17.47亿元。

本次交易前，中际旭创未持有中石科技股份；交易完成后，中际旭创将持有中石科技10.47%股份，成为仅次于实控人家族的第二大股东。吴晓宁一家三口持股31.42%，仍为中石科技控股股东及实际控制人。

受上述消息刺激，8月14日，中石科技以20%涨幅一字涨停，8月17日再度一字涨停，目前报80.83元/股，总市值242亿元。

资料显示，中石科技深耕导热散热行业近30年，是领先的热管理材料解决方案提供商，主营导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、生产与销售。

近年来，中石科技增长势头强劲。2025年，中石科技实现营业收入18.35亿元，同比增长17.14%，创历史新高；归母净利润3.39亿元，同比增长68.12%，利润增速显著高于营收增速。2026年一季度，公司实现营业收入3.89亿元，同比增长11.55%；归母净利润6477.87万元，增速放缓至4.94%。分产品看，2025年，公司导热材料实现收入17.91亿元，占总营收比重高达97.61%，同比增长20.19%；外销收入9.37亿元，同比大幅增长近57%，海外客户拓展成效显著。

对于本次交易的目的，中际旭创在公告中表示，中石科技产品可广泛应用于数字基建各细分领域，包括5G通信及下一代先进通信、数据中心、算力中心等。未来随着公司800G、1.6T等高端光模块产品的持续放量，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量，预计将与公司业务产生较强的协同效应。

业内分析认为，中际旭创战略入股中石科技，一方面是提前锁定上游散热材料供应，保障高端光模块产能扩张的供应链安全；另一方面通过股权绑定深化技术合作，联合开发适配下一代光模块的散热方案，构建差异化竞争优势。

“弹药”充足产业链布局多点落子

实际上，战略入股中石科技并非中际旭创首次通过资本手段布局产业链。2026年以来，公司围绕光通信主业的投资动作明显加速。

7月30日，中际旭创正式在香港联交所主板挂牌上市，基础募资总额约534亿港元，创下2026年港股最大IPO纪录。

对于募资用途，公司明确35%用于光互连产品持续研发，30%用于全球产能扩充，10%用于强化供应链韧性，15%用于开展产业链战略并购投资，10%用于补充营运资金。其中，募资的15%、约80亿港元专门用于产业并购，为公司后续产业链整合提供了充足“弹药”。

在此之前，中际旭创已于2025年完成多笔产业链布局，包括与东阳光合资设立液冷公司深凛智冷持股51%、与瑞可达合资设立高速铜连接公司持股25%、收购君歌电子布局车载光电子、早期基金参股源杰科技锁定光芯片、与天通股份合资设立TFLN光学器件公司持股49%，初步构建起覆盖光芯片、光学器件、电连接、液冷散热等关键环节的产业版图。

进入2026年，公司投资节奏进一步加快。根据鹏鼎控股半年报，旭创投资新晋成为第四大股东。通过参股鹏鼎控股，中际旭创成功锁定高端PCB核心供应链，在AI算力建设带动高端PCB需求激增的背景下，保障了关键原材料的稳定供应。

紧接着在8月12日，中际旭创再度发布公告，全资子公司成都智禾光通科技有限公司拟以自有资金2745万元，认购苏州乾融晟润创业投资合伙企业（有限合伙）90%的出资份额。该基金认缴出资总额3050万元，定位早期科技项目挖掘，旨在促进优势资源共享整合，实现产业与资本融合。

至此，中际旭创已在光芯片、光学器件、PCB、散热、电连接以及车载等产业形成战略投资布局。

从业绩表现看，中际旭创正处于爆发式增长期。2025年，公司实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。2026年一季度，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，单季净利润已超过2024年全年水平。

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