中方撤了，大幅抛售260亿美债，英国也抽身走人，最大冤大头浮现

文|观今言史

本文内容皆有可靠信源，已赘述文章结尾

最近，美债市场像被推到了浪尖上，各种复杂的动向暴露出了这块“资产定价之锚”的潜在隐患。

特别是在一些重量级国家纷纷减持美债后，美国不仅按下了“紧急应对键”，还在长时间、全球化的资金博弈中显得越来越被动。

中国、日本和英国的减持无疑成为了这一轮市场风暴中的焦点，各种原因交织在一起，让看似“安全”的美债一下子陷入了复杂的局面，而这三大经济体减持背后，反映出了更多深层次的问题。

2008年金融危机曾重创全球市场，当时的中国是美国美债的“顶级买家”，彼时，中国持有超过6180亿美元的美债。“美国靠谱，美债安全”是很多投资者的共识。

然而，如今已经是2026年，整个游戏规则发生了巨大的变化，根据最新的统计数据，今年6月，中国的美债持仓回落到6334亿美元，这已经是2008年以来最低水平了。

如果说当时的中国还在稳妥避险、注入信任，那么如今更多的是“战略选择”，背后不仅仅是对美债的态度转变，更是一种主动的结构性调整。

今年6月，中国单月减持260亿美元美债，与此同时，日本、英国作为另外两大美债持有者，也在同步“抽身”，日本减持264亿，英国减持87亿。

这意味着，仅这三大持有者当月就让美国的债务压力“少了”超过600亿美元的外部支持，表面看，这些资金动作似乎是偶然，但实际上，每一个国家的背后，都有其不得不为之的理由。

先说日本，作为美债的长期“忠实买家”，今年日本却表现出了不同的态度，今年4月底到5月初，日本政府对日元进行了一轮汇市干预。

是的，日元大幅贬值了，日本为了保住自己的汇率，只能出手抛售美债换取美元，用来提振日元。这是一个非常无奈却又直接有效的操作。

到了6月，日本虽然没有搞新一轮的干预，但之前的美元流动性消耗仍在延续，他们不得不持续减持美债缓解流动性紧张。

有意思的是，到7月底，日本甚至拉上了美国在外汇市场上联合干预，希望靠合作保住日元汇率的同时减少抛售美债的影响。

美国财长甚至还主动建议日本通过美联储的FIMA回购工具，用美债抵押借美元，以此减少市场上的直接冲击。

从这点来看，日本的美债减持可以说是“不得不干”，直接原因就是日元的波动太大了，而中国的情况又不尽相同，如果说日本的减持是“救急”，那么中国更像是在长远下了一盘大棋。

早在过去一年间，中国美债的持仓就一直在稳步下降，过去12个月减少了超过13%。这种变化背后的逻辑清晰可见，那就是国际储备的多元化调整。

在全球视野里，黄金再次成为热门选择，尤其是去年底欧洲央行的一份报告直接揭示了这个趋势。

黄金占全球储备比例已经超过美债，直接跃升为第一大储备资产，而中国更是全球央行购金的主要买家之一。

正因为如此，中国减持美债的节奏自然也就持续了下来，相比于日本，中国没有急迫的汇率干预需求，而是更看重在多元化过程中减少对美债的依赖，通过更稳健的方式管理外汇储备。

再来看英国。如果说中国和日本还可以用“国家战略”来解释，那英国的情况显然与“国家意图”无关。

因为英国持有的美债很大程度上是离岸资金的“中转”，里面有不少来自全球各类机构投资者的头寸，从某种角度来说，英国的美债数据更像是市场交易情绪的晴雨表。

当全球机构开始认为美债风险收益不再划算时，英国的持仓减少就是明显的信号，今年6月的87亿减持，与其说是英国在主动调整，不如说是全球上百家投资机构集体减少美债敞口的体现。

背后原因无外乎一个事实：这些机构预期美债价格会跌，因为收益率在不断攀升。市场普遍情绪转向“卖出”，这种系统性的集体调仓自然让英国数据一降再降。

三国的操作造成了什么结果？最显眼的就是美债收益率大涨，今年8月18日，30年期美债收益率盘中突破了5.31%，这是近20年来的最高点。

换句话说，市场对购买美债要求的回报越来越高，美债价格随之下跌。

如果放在以往，这种收益率的上涨就是全市场资金的流动信号：高收益率吸引更多“接盘侠”，美债需求会上来，但现在的情况明显不同了。

核心问题出在买家结构的变化，同样是投钱买美债，过去主要靠各国央行、官方机构这样的长期稳定买家扛旗，比如中国、日本这些主权资金。

它们追求的是资产的安全性，收益率升点降点对它们来说问题不大，但如今这些央行一个走了，一个抛了，市场更多靠基金、养老金，甚至普通投资人撑着。

问题是，这些新买家对收益率极为敏感，只要觉得不值或者风险大，他们会非常果断地退出。这种市场态度让美债的稳定性遭遇了不小的挑战。

回到美国本身，财政困境成了一个不容忽视的底层矛盾，国会预算办公室（CBO）刚刚预测，今年美国的联邦财政赤字将超过1.8万亿美元。

巨额的赤字意味着政府必须依赖长期发债融资，可是发债数量越多，需要的买盘越多，如今老牌买家纷纷“抽身”，新买家更加“精打细算”，融资成本自然就是直线上升。

对于美国政府来说，借钱多了还要付高利息，这是一个相当棘手的局面，这一轮减持潮，无疑让美国成为了最大承压方。

中国、日本和英国，都有自己的原因和战略，减持没有统一的动因，但行动一致的结果是，外国投资者在美债持仓上的整体规模明显下降。

不止如此，6月的数据还显示，外国投资者虽然仍有“净买入”的表现，但买入规模相比5月直接缩水了近九成，这无法解释为简单的市场波动，而是美债资产吸引力下降的一个重要信号。

更深的问题在于，美债不只是美国政府融资的工具，还是全球资产定价之锚，从股市、汇率，到原油、黄金，美债的“稳定性”间接影响着所有金融市场。

而如今，核心持有者的集体减持动向表明，美债这个“锚”的稳定基础正在松动。

外资需求的缩减，私人投资者的成本敏感，加上财政赤字居高不下的矛盾，正在让美国陷入一种“供需失衡”的怪圈，而这又进一步推高了收益率，抬升了融资成本。

从本轮美债减持潮可以看出，全球资金的流动已经悄然发生转向。

无论是日本的汇率困境，还是中国的战略调整，又或者是英国的市场情绪，美债这一全球资本市场的关键环节，正在失去它过去的“稳定”标签。

而被动承压的美国，也开始意识到高企的借贷成本会带来的后果，这无疑是未来全球金融市场的一个重要变数。

参考信源：

抛售潮继续冲击长期美债 30年期收益率升至近二十年最高水平2026-08-18财联社