Scmp报道，一组来自2026年一季度财报的数据，让外界重新审视中国芯片行业正在经历的那种孤注一掷式冲刺。

总部位于北京的摩尔线程，在截至2026年3月的一个季度里，将营业收入的约50%全部砸进了研发预算，当季研发投入约3.69亿元人民币，同比增长50%。上海的沐曦集成电路（MetaX）紧随其后，研发支出比例达到营收的45%。相比之下，美国同行AMD和英特尔在近年同期的研发投入比例通常维持在20%至30%之间。

这场数字背后，是一代中国芯片公司在出口管制高压下，主动选择的一种极端生存姿态。

摩尔线程：从巨亏到盈利，研发烧钱没有停

摩尔线程的财报轨迹，是理解这场研发冲刺最好的窗口。

2025年全年，该公司研发费用高达13.05亿元人民币，占全年营业收入的比例达到令人咋舌的86.68%。这意味着公司挣到的每100块钱里，有将近87块是直接重新投回了研发。

进入2026年，公司终于迎来了财务上的拐点。一季度实现营收7.38亿元，同比增长155.35%，并首次实现季度盈利。但值得注意的是，这次盈利背后，有相当部分来自政府补贴的支撑，公司自身的造血能力仍处于起步阶段。

摩尔线程由英伟达前中国区总经理张建中创立于2020年，主打GPU芯片设计，目标直指英伟达在中国市场留下的空白。2025年，公司完成了在上海科创板规模约80亿元人民币的IPO，认购倍数高达4126倍，成为近年来中国资本市场最受追捧的科技股之一，足见市场对国产GPU替代逻辑的热情。

沐曦集成电路（MetaX）的情况与此类似。这家2020年成立于上海的GPU芯片公司，同样将近半收入投入研发，并已完成多轮融资，正在积极推进上市进程。此外，壁仞科技（Biren）、天数智芯（Tianshu Zhixin）等国产GPU公司，也构成了这场芯片追赶竞赛中不可忽视的梯队。

高研发比例的背后：是战略，也是处境

用一半收入做研发，放在成熟的商业世界里近乎"不正常"，但放在中国AI芯片行业的具体处境里，却有其冷峻的逻辑。

美国自2019年开始对中国超算中心和芯片企业实施出口限制，2022年至2023年间进一步大幅收紧规则，英伟达H100、A100等高端AI训练芯片对华基本断供。中国科技企业的AI算力需求，却在大模型热潮的驱动下急剧膨胀。两道力量的交汇，催生了一个庞大的国内市场真空，也催生了国产GPU企业疯狂补课的紧迫感。

在这一背景下，高研发投入不仅仅是企业自愿的战略选择，更折射出中国从国家层面推动科技自立自强的政策导向。中国政府计划到2030年每年将全社会研发支出增长7%，半导体领域是重中之重。资本市场的热情、政策补贴的托底，共同为这批烧钱公司提供了生存所需的氧气。

不过，高研发比例也揭示了一个不容回避的结构性现实：这些公司的收入规模，目前仍远远无法与美国同行相提并论。

英特尔2025财年的研发投入约为174亿美元，AMD约为69亿美元，即便研发比例只有20%至30%，其绝对金额仍是摩尔线程、沐曦等公司的数十倍。摩尔线程一季度3.69亿元的研发投入，换算成美元约5000万，这与英伟达单季超过40亿美元的研发支出相比，差距一目了然。

芯片研发是一场极度依赖累积投入的长跑。EDA工具链、先进制程工艺、软件生态系统，哪一块都需要数十亿美元和多年积累才能建立起竞争壁垒。中国GPU企业现在展现出的高研发比例，证明了冲刺的决心，但绝对金额的差距提醒着外界，这场追赶之路依然漫长，而且充满不确定性。

此刻能够确定的是，美国的出口管制确实在加速中国的技术自主，只是这种加速最终会走向何处，仍是一个开放的问题。