舍得酒业故技重施，又来什么第一季净利润超过去年全年这一套

先看看2024年年报和2025年一季报

再看看今天发的，是不是异曲同工之妙？

在财报的营收端口上，是确实在下滑，只是速度放缓了

实际情况是

2026年一季度营收14.81亿，相比2025年一季度的15.76亿，同比下滑了6.01%

而2025年一季度相比2024年同期，营收是同比下滑了25.14%

所谓的企稳在我看来就是自欺欺人，完全是基于跌幅收窄这个逻辑

从跌25%变成跌6%，说明下滑的趋势确实在减缓，但绝对值依然是在减少的，也就说明市场的销售依旧不乐观

再来看看我们关心的利润端口数据，变好背后的猫腻

表面数据上看，其2026一季度归母净利润有2.315亿

但是2025一季度是3.461亿

同比也是大跌了33.10%

这完全不是什么“利润爆发”，而是实实在在的利润缩水

至于那个超过去年全年是怎么回事？

2025年全年的归母净利润是3.458亿

2026年一季度单季是2.315亿

乍一看，一个季度干了去年全年的2/3，好像很厉害

真相是：2025年业绩太差了基数太低，导致2026年显得“相对”好看一点，但并没有恢复到2024年甚至更早的水平

这种年报去年就来过一次，没想到今年还是这个套路

我也是醉了

而且看看每股经营现金流

2026一季度是 -0.3065元/股

2025一季度是 0.6729元/股

真金白银的流入变少了，甚至变成了净流出

对于白酒企业来说，现金流变负通常意味着回款压力大