A股财报季翻车！光伏、化工、消费电子摆烂，2026年投资该往哪走

有人大赚特赚，有人亏光离场，2025年财报季，A股上市公司真是几家欢喜几家愁。

每年3到4月都是年报季，所有A股公司都会在年报里详细披露上一年的经营情况，如今年报季已接近尾声，绝大多数公司都发布了年报和业绩快报。

今天就带大家看看，2025年哪些行业风生水起，哪些行业表现拉垮，这些对我们2026年投资又有什么帮助？

首先要说的就是最拉垮的光伏行业，通威、隆基、TCL中环三大龙头全部暴亏，君达股份的亏损更是同比扩大了139.5%。

就算是光伏行业里最赚钱的逆变器板块，阳光电源的日子也不好过，2025年第三季度还赚了41亿，到了第四季度就只剩15.8亿，业绩直接腰斩，整个光伏行业还在深度调整的阵痛里挣扎。

光伏行业这么拉垮，背后有三大核心原因。第一个就是老生常谈的供需失衡，价格内卷严重，这也是行业亏损的根本。近几年光伏各环节产能集中释放，市场供应远远超过需求。

根据中国光伏行业协会和国际能源署IEA的数据，2025年全球新增光伏装机需求大概在600GW左右，但单单中国一国的光伏产能就超过了1200GW。

企业都卯足了劲生产，结果一多半产品卖不出去，只能靠打价格战抢占市场，价格越打越低，很多环节的产品售价已经低于生产成本，出现了“卖得越多、亏得越多”的尴尬局面。

君达股份的年报就显示，电池片业务的毛利率是-1.65%，相当于卖一件赔一件，全靠地方政府补贴和出口退税勉强支撑。

更关键的是，从2026年4月1号开始，光伏产业将不再享受出口退税优惠，行业竞争可能会进一步加剧。

第二个原因是原材料价格暴涨，多晶硅和白银价格一路走高，但下游组件价格因为竞争激烈没法同步上涨，导致中游环节尤其是电池组件企业的利润被严重挤压，天河光能、隆基绿能在年报里都提到了银浆、硅料成本暴涨带来的压力。

第三个原因是巨额资产减值计提，光伏技术迭代太快，从之前的P型电池快速升级到现在的N型电池，企业不得不低价处理落后产能和存货，这直接让本就脆弱的账面利润雪上加霜。

君达股份2025年计提各项资产减值准备高达4.37亿，其中固定资产减值就占了2.66亿。这三大因素叠加，让光伏行业集体承压，成了2025年业绩最拉垮的板块。

紧随光伏之后的，就是化工和造纸这一对难兄难弟，两个行业都被成本高企和需求疲软双重挤压，业绩惨不忍睹。

造纸巨头荣盛环保在年报中表示，受上游原材料价格波动影响，公司主要原料废纸的采购成本同比上升，但下游原纸产品的售价却没怎么上涨，导致原纸与废纸的价格价差收窄，大幅压缩了盈利空间，扣非净利润1.22亿，同比暴跌48.39%。

化肥巨头云天化的情况也大同小异，生产磷肥的原材料硫磺价格，从2024年的每吨1190元，涨到2025年的每吨2191元，涨幅超过80%。

而2025年全国尿素产量约为7249万吨，同比增长7.3%，但均价却同比下降16.4%，一增一减之下，企业利润大幅缩水，单第四季度归母净利润就同比暴跌78.29%，环比也暴跌78.3%。

看到这里，很多朋友可能会问，既然卖一件亏一件，那企业干脆停产不就行了？现实中确实有不少企业这么做了，比如晨鸣纸业就宣布寿光、江西、吉林基地停产，但结果依然不乐观——不仅营收大跌72%，亏损还同比扩大。

毕竟造纸是重资产行业，设备就算闲置不用也会产生折旧，而且停产期间，市场份额还被同行抢走了不少，可谓得不偿失。

第三个比较拉垮的行业，可能会出乎大家的预料——消费电子。不过不是整个行业都不行，跟着AI发展的企业，比如工业富联、立讯精密，业绩还不错，但只做手机和电脑相关业务的，就惨不忍睹了。

鸿禧科技是做笔记本电脑代工的，2025年营收3.94亿，同比下降15.66%，归母净利润亏损2113.28万元，同比暴跌229.39%。

大家更熟悉的深圳康佳，2025年业绩预告显示，扣非净利润亏损从2024年的30亿扩大到了100亿，亏得十分惨重。

消费电子行业里，专注手机、电脑的企业之所以巨亏，主要有三方面原因。首先是消费降级，导致手机和电脑的销量急剧下滑。

IDC的研究报告显示，受宏观经济不确定性、关税波动和失业等因素影响，消费者都开始捂紧钱袋子，2025年全球智能手机出货量预计仅同比增长0.6%，从第三季度开始，国内智能手机出货量更是转为负增长。需求不行，但成本却一点没降。

由于大模型对存储的需求激增，主流存储芯片价格全线大涨，仅2025年初到2026年2月这一年时间，部分内存颗粒价格就翻了4倍。

这可把消费电子厂商害惨了，存储芯片一般占到整机成本的10%到20%，按照这个涨价速度，很多厂商相当于在给存储厂商打工。再加上手机、电脑不好卖，厂商又不敢涨价，一头是成本暴涨，一头是需求疲软，两头受堵，业绩自然好不了。

说到这里，肯定有朋友会问，那房地产行业呢？其实房地产不是不拉垮，而是大家早就预期它会拉垮，最终的业绩也确实符合预期。

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