天贝合历史十倍股分享-Integra LifeSciences

公司简介

Integra LifeSciences是一家总部位于新泽西州普林斯顿的世界领先医疗技术公司，成立于1989年，收购了一个用于修复和再生组织的工程胶原蛋白技术平台。自那时以来，Integra通过全球收购和开发新的创新产品和技术，扩大了其基础再生技术产品组合，包括手术器械、神经外科产品和高级伤口护理产品，以满足未满足的患者需求并改善结果。

Integra是神经外科领域的全球领导者，为硬脑膜接入和修复、脑脊髓液管理和神经重症护理提供广泛的产品和解决方案组合。我们的再生组织技术包括软组织、神经和肌腱修复产品，用于治疗急性和慢性伤口、烧伤以及整形和重建手术。该公司在亚洲、澳大利亚、欧洲、中东和美洲设有办事处、制造和研究设施。

1995年8月16日上市，20年涨幅超过15倍。

图1：Integra LifeSciences股价表现 来源：wind

发展历程

1989年，LifeSciences由Richard Caruso创立，该公司收购了胶原蛋白技术。

1995年，Integra成为第一家成功开发并使用Integrae真皮再生模板将经批准的真皮再生模板推向市场的公司。

1996年，真皮再生模板PMA批准用于三度烧伤。

1999年，移植物基质获得FDA（美国食品药品监督管理局）许可和商标批准。

2001年，NeuraGenNerve Guide receives FDAclearance神经原神经引导器接收信号。

2003年，收购Jarit手术器械。

2004年，Integra推出NPHTM低流量脑积水阀、NeuraWrapTM神经保护器、KraniOSTM颅骨闭合系统和LICOX PMO导管，并收购梅菲尔德、巴德、R&B外科解决方案和斯巴达产品线。

2006年，Integra收购Miltex外科和牙科器械。

2007年，TenoGlide肌腱保护片获得FDA批准，Integra推出DuraGen XS硬膜修复材料和Integra流动创面修补材料。

2009年，Integra网状双层创口修补材料获得FDA批准。

2011年，收购了 Ascension Orthopedics。

2013年，Integra在欧洲推出Integra可流动伤口矩阵，在美国推出DuraGen Secure。

2014年，Integra收购了Luxtech头灯选件、Dentite、MicroFrance和Xomed手动耳鼻喉科和腹腔镜仪器，并推出Integra伤口矩阵（thin）。

2015年，Integra Reinforcement Matrix.收购Metasurg足部和脚踝产品组合、Primatrix、Surgimend、Salto-Talaris全踝关节置换、脚趾置换，并推出Integra强化矩阵。

2016年，Omnigraft Dermal Regeneration Matrix receives FDA Approval全移植真皮再生基质获得FDA批准。

2017年，收购Derma Sciences、Codman神经外科业务，推出CUSA Clarity，并向欧洲市场推出IDRT（thin）。

商业模式

Integra LifeSciences Holdings Corporation (Integra)是一家综合性的医疗技术公司。该公司集成提供了下肢矫形外科,神经外科,脊柱外科,以及重建和普通外科的解决方案。它已经开发出众多产品线,应用范围从烧伤和深部组织伤口硬膜的神经和肌腱的大脑和修复再生。通过直销和经销的模式，把产品和服务销售给医院，用于手术，重复使用，重复购买。

图2：公司产品图 来源：官网

护城河-品牌-专利、高转移成本

1、专利保护，中国医疗器械专利保护期20年；美国最长也是20年；

2、高转移成本，为降低手术风险，医生一般不轻易更换医疗器械和用品；

3、医疗器械经营许可证有效期为5年。

图3：医疗器械监督管理条例 来源：中国政府网

行业空间：医疗器械行业

2019年，全球医疗器械市场继续保持稳步增长，据Eshare医械汇测算，2019年全球医疗器械市场规模为4529亿美元，同比增长5.87%。

2020年，新冠疫情在全球范围的爆发，使得监护仪、呼吸机、输注泵和医学影像业务的便携彩超、移动DR(移动数字化X线机)的需求量大幅增长，全球各国对医用防护用品、核酸检测盒、ECMO等医疗器械订单量激增，销售价格出现较大幅度上涨，部分医疗器械持续脱销，预计2020年全球医疗器械市场规模将超过5000亿美元。

图4：医疗器械百强新闻 来源：网络

财务

2015年，营收8.827亿美元，2020年营收13.72亿美元，5年涨幅55.43%，稳健增长。

图5：公司财务数据图 来源：东方财富

成功原因

1、行业--长坡厚雪

其一：行业周期长，与人类共存亡。

其二：行业空间大，2020年全球医疗器械市场规模将超过5000亿美元。

2、公司层面

其一：商业模式好，可积累可拓展。

其二：护城河深，品牌效应和高转移成本。

其三：财务稳健，现金流丰富。