一、市场概况

公开市场操作方面，上周央行跨季后回收流动性、创纪录大额净回笼短期资金。上周，中国央行共开展6785亿元7天期逆回购和9000亿隔夜操作，因上周共有逾31655亿元逆回购及隔夜逆回购到期，上周实现净回笼超15870亿元，其中7月1日单日净回笼11625亿元创历史新高。在跨季末临时性投放自然到期与央行防范资金空转意图下，资金面先紧后稳、回归中性均衡，资金利率小幅回升后企稳，DR001、DR007分别稳定在1.36%、1.39%附近。现券方面，海外通胀预期反复扰动全球风险资产定价，美元指数震荡走强、大宗商品承压回落，A股震荡分化。国内债市配置需求仍旺但长端承压，利率债收益率多数小幅上行，10年国开债收益率上行至1.80%附近，1年国债收益率稳定于1.14%附近，10年、30年国债收益率维持震荡收于1.74%、2.27%附近。

二、重要信息

1、美国2026年6月非农就业净新增5.7万人，预期增加11.3万人，前值下修至12.9万人。劳动参与率下降0.3pct至61.5%，低于预期；失业率下降0.1pct至4.2%，低于预期值。平均小时工资同比增速上升0.1pct至3.5%，环比增速录得0.3%，持平前值。

2、2026年6月制造业PMI录得50.3%，较上月回升0.3个百分点，连续四个月稳定运行在荣枯线上方，制造业整体景气呈现边际修复态势。需求端，国内需求与海外订单形成同步改善的共振格局。供给端，新旧动能切换特征明显。价格传导链条不畅，企业刚需补库。

3、2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1-4月出现抬升；其中，5月利润当月同比增速处于21.1%的较高水平。从量、价、利润率三因素来看，首先，受原材料价格上涨逐步向中游传导以及消费和地产投资偏弱等因素影响，2026年1-5月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较1-4月回落0.2个百分点。与此同时，2026年1-5月PPI同比增速较1-4月回升0.8个百分点至1.0%，价格端的进一步抬升，主要受到输入性因素以及AI通胀的拉动。

三、市场展望

当前债市利多情绪或占据上风，短期看不到明显利空，没有多的宏观层面的增量政策，政策层目前重心在科技，同时在科技的带领下，经济失速风险不大。资金面相对偏松，机构行为方面，银行理财，保险的配置需求逐步回升，整体市场风险不大。通胀方面影响相对较小，前期没有因为通胀加速大跌，现在通胀或见顶，上涨的空间也会相对有限，整体想象空间一般。预计市场或维持震荡走势。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。