今天的盘面，用2个字形容就是“割裂”。

从以AI硬件和半导体为代表的科技赛道依然是领涨主线。

但多空分歧也在急剧放大，午后不少科技股冲高回落，单日振幅动辄5%-10%，波动之大令人咋舌。

可以预见，后续AI科技股内部大概率还会经历一波分化整理。

目前主力资金在极致抱团大市值的科技核心，这些巨头一旦拉升，就会抽走市场大量流动性，导致其他板块个股纷纷失血下跌。

那么，在这种行情下，资金都在往哪里躲？

今天我们就来聊聊一个被低估的避风港——煤炭行业。

为什么现在要看煤炭？

因为在科技股波动率飙升的背景下，越来越多的资金正在向“低估值、高股息、低拥挤度”的红利资产避险。

而煤炭板块近期的强势表现，绝不仅仅是资金避险那么简单，其背后有着硬核的基本面逻辑支撑：

供给端

当前，国内安全生产月的督查持续收紧，产煤大省的开工受到明显限制。

以山西为例，事故后复产验收标准全面升级，吕梁、长治虽有部分复工，但晋中、临汾进度依然缓慢，部分问题矿甚至要拖到七八月才能复产。

这意味着短期内供给或很难快速补充。

同时，淡季煤价逆势走高反映现阶段供需格局偏紧，中长期产能投放仍能逐步调节煤炭供给，短期阶段性供需偏紧不代表长期供需失衡。

长期偏紧的格局已经落地，未来煤价受供需变量扰动，存在重心上行的潜在可能性，走势仍存不确定性。

需求端

受厄尔尼诺现象影响，南方提前入暑，电厂用电消耗激增，补库需求十分迫切。

与此同时，全球煤炭供给面临进一步收紧的预期。

内外双重因素共振，为煤价提供了强有力的向上支撑。

价格端

居高不下的油价直接支撑国内煤价：

一方面，煤油价差优势显著，煤化工性价比远超原油化工，开工率居高不下。

另一方面，进口煤到港出现价格倒挂，失去竞争优势，下游企业纷纷转向采购国内煤。

多重利好因素对国内煤价形成支撑，煤价后续走势仍受供需、进口等多重变量影响，无法确定单边上行趋势。

产业链数据上，明明处于春季传统淡季，国内煤价却逆势突破800元大关且涨价节奏加快。

盈利与分红

按当前现货煤价测算，主流电厂整体盈亏基本平衡。

即便后续煤价继续上行，电厂也有充足的现金缓冲空间来承受成本压力。

更重要的是，在当前市场风格下，煤炭的高股息属性极具吸引力。

因此，结合当前的防御型和高股息市场风格：

动力煤：

长协锁价使得业绩波动极小，自有矿山开采成本低、毛利率厚、现金流充沛。

在新增审批极严的背景下几乎无需大额资本开支，叠加央国企硬性分红考核，资产负债率大幅回落。

焦煤：

主焦煤国内探明储量占比偏低，资源开采具备一定壁垒。

相关焦煤上市企业成本、营收随行业周期波动，行业景气阶段相关公司盈利存在改善预期。

同样具备低资本开支和国企高分红约束的优势。

写在最后

当科技股内部出现一定分化时，我们可结合自身持仓风格与风险承受能力，自主研究相关低估值业绩稳健资产，理性规划自身配置思路。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

如果觉得资料有用，希望各位能够多多支持，您一次点赞、一次转发、随手分享，都是笔者坚持的动力~