恒生科技三连跌，要闹哪出？

今天A股红包行情基本结束，上证小幅振荡，成交量比昨天增加了750亿，继续温和放量，个股涨跌各半，与我们的预期一致，是一个比较健康的调整走势。

港股则跌得肝儿颤，自从A股开盘，互联网大厂带着恒生科技已经三连跌了，南向资金连续两天净流出，被狠狠摁在地上摩擦。

至于下跌的原因，市场爱讲鬼故事，说以AI为代表的“新科技股”将取代互联网大厂为代表的“旧科技股”，以“流量”为代表的旧盈利模式会被“智能”所代表的新盈利模式取代。这个鬼故事来源于美股，在港股中加了些“地域特色”，世道变了，逻辑变了，砸钱拼流量已经不好使了。

比如刚刚过去的春节，说实话，期待中的AI热潮并没有出现。大厂们疯狂烧钱红包大战，APP下载到手机上了，但真正留住用户了吗？假期结束3天了，竟然没有在新闻头条看到大厂们的春节战果，反而看到了腾讯元宝“骂人”等负面新闻。其实战果是有的，但与几十亿的投入比起来，达不到预期，市场不买账，不敢大声说话。

但鬼故事是一种情绪的释放，互联网大厂的盈利能力还是摆在那里。并且像阿里，一边在卷外卖，一边也在AI赛道上全力奔跑。在受到惊吓避险之后，回归是大概率事件。

今天按规则含泪补仓一笔恒科。做T降本，静待花开。

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今天市场上消息不少，再分享几点。

1、特朗普要求AI企业自掏腰包发电。

今天电网设备板块上涨，电网设备ETF涨2.9%，再创新高。原因是特朗普又有新动作了——美国AI企业需要自己花钱发电，从而确保随着需求的增长，美国人的电费不会增加。AI竞争的尽头是电力竞争，这话一点不假，长期看，电力板块还有很大的上涨空间。

电网（能源）一直是我配置的四大板块之一。但今天做了些反向操作，清仓了电网设备ETF。去年11月买入，到现在35%的收益。清仓的原因是电网设备前期炒作已经很充分了，ETF比25年年中快翻了一番，最近也是再创新高。这种情况下，容易出现上涨乏力的回调。后续也许还会涨，但必定会有坑，等有大坑时会再次进入。

此外，最近把中国铀业纳入关注。要说未来的用电，必然绕不开核电。世界核协会预测，2040年全球核能发电装机总量将比2024年翻一番，所需铀量也会翻一番。今年以来国际铀价大涨，中国铀业自产铀矿约占全球产量的6.4%，矿源广泛、客户稳定，很有想象空间。唯一不足是1月份已经炒过一轮了，价格贵了点，保持关注，下一次大盘调整的时候会下手。

2、津巴布韦暂停锂矿出口。

说百年未有大变局，一点不为过。全球第四大锂矿生产国（约占12%）津巴布韦，宣布暂停出口所有锂精矿和原矿。中国锂矿对外依存度高，2025年我国19%的进口锂精矿来自津巴布韦。禁令一出，我国碳酸锂短期供应紧缺，一个字，涨，锂电龙头则遭遇下杀。

当下，工业金属已进入“战略性稀缺”时代。什么叫“战略性稀缺”？不是在供需层面真的缺，而是在逆全球化周期下加入了地缘政治、产供链算计的稀缺。

津巴布韦搞禁令，跟前期刚果（金）搞钴出口配额，印尼控制镍生产是一个路数，就是在中美博弈、科技爆发的大背景下，搞资源民族主义，控制工业金属“硬通货”，提高身价，逼着加工厂建在自己家，从产业链下游晋升至中游，吃掉最肥那口肉。

如果资源型国家纷纷效仿，必定会乱了套。对我国非常不利。接下来，关注：一是绿色低碳相关产业金属，包括铜、铝、锂、镍、钴等；二是芯片半导体等尖端领域金属，包括锡、锑、钨等；三是贵金属。

3、英伟达财报让市场松了一口气。

英伟达公布财报，四季度营收681亿美元，同比增长73%，市场预期为656.84亿美元；数据中心营收为623亿美元，市场预期为606.2亿美元；英伟达预计第一财季营收764.4亿~795.6亿美元，市场预估727.8亿美元。财报数据超预期，整个达链都松了一口气，CPO等接着奏乐接着舞。

4、人民币继续大涨。

人民币汇率上涨在加速，今天已经来到了6.83，对A股和港股是会锦上添花的。注意，是锦上添花，对于现在的港股，没法雪中送炭。

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今天的操作在文中都讲到了，场外定投依然在继续。

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