非洲支付巨头，要去伦敦上市了！

Airtel Money正式宣布推进伦敦IPO。

9月23日，Airtel Mobile Commerce N.V.宣布拟登陆伦敦证券交易所主板市场。按照目前披露的安排，此次发行将由现有股东出售股份完成，Airtel Money自身不发行新股，也不会通过这次交易募集新增资金。上市完成后，自由流通股比例预计至少达到10%，正式价格区间和发行规模仍有待后续公布。

截至2026年6月底，Airtel Money覆盖13个非洲市场，拥有约5300万月活用户，代理商超过230万，商户超过49万。过去12个月处理的资金总额约2130亿美元。

早在2021年引入TPG旗下The Rise Fund时，Airtel Africa就已经提出探索移动支付业务独立上市。此后五年，Airtel Money不断扩大业务规模，同时逐步形成更加清晰的运营、法律和资本边界。

5300万用户之后，Airtel Money已经不只是一个钱包

Airtel Money依托Airtel Africa的电信网络成长。庞大的手机用户、线下渠道和代理体系，为移动支付业务提供了天然的获客和现金服务入口。

现在，这项业务已经明显超出手机充值和个人转账。Airtel Money的服务覆盖现金存取、个人转账、账单支付、商户支付、线上支付和国际汇款，部分市场还延伸到信贷、储蓄、保险和虚拟卡等金融服务。

用户和交易规模也在不断扩大。截至2026年6月底，Airtel Money约有5300万月活用户，代理商超过230万，商户超过49万，过去12个月处理资金约2130亿美元。

这些数据对应的已经不只是一个移动钱包，而是一张连接个人、商户、代理网络和金融机构的支付网络。

财务表现进一步提供了上市基础。截至2026年3月31日的财年，Airtel Money收入约13.46亿美元，EBITDA约6.76亿美元，净利润约3.73亿美元，EBITDA利润率约50%。公司同时披露没有外部借款，资本支出约占收入的3%。

5300万月活用户、过去12个月处理资金超过2000亿美元和稳定盈利能力，已经让Airtel Money具备了单独上市的业务基础。

Airtel Money仍然受益于Airtel Africa的通信用户、渠道和品牌资源，但自身的收入、利润、用户和交易规模已经足以形成单独的市场定价基础。

这场IPO，从2021年就开始铺路

Airtel Money为独立上市铺路，至少可以追溯到2021年。

当年3月，TPG旗下The Rise Fund宣布向Airtel Money投资2亿美元。按照当时公布的交易条件，这项移动支付业务对应的企业价值约为26.5亿美元。The Rise Fund通过从Airtel Africa购买Airtel Mobile Commerce股份进入，Airtel Africa继续保持控股。

比2亿美元投资本身更重要的是，当时Airtel Africa已经明确提出，计划探索移动支付业务上市。同时，分布在不同国家的移动支付业务、资产和合同开始逐步集中到Airtel Mobile Commerce体系之下。

随后，万事达卡、卡塔尔投资局和Chimetech等外部投资者陆续进入。Airtel Money披露，这些战略少数股东在2021年合计投入约5.5亿美元。到本次IPO启动前，Airtel Africa仍实益持有Airtel Money约77.85%的股份。

外部股东的进入，使Airtel Money第一次获得区别于Airtel Africa整体价值的独立估值参照。与此同时，支付业务本身也在运营和治理层面继续分离。

此次IPO材料显示，Airtel Money已经建立覆盖不同市场的移动金融业务体系，各地业务由相应实体运营并接受当地金融监管。官方文件同时披露，金融科技业务与底层电信业务之间已经完成复杂的运营、法律和监管分离。

这并不意味着Airtel Money脱离了Airtel Africa。IPO完成后，Airtel Africa预计仍将作为长期战略股东，Airtel Money也会继续利用母公司的用户、渠道和品牌资源。

过去几年里，它的法律和运营边界逐步清晰，股权结构和治理体系也不断完善，现在又准备获得自己的公开市场身份。

从2021年引入外部资本，到2026年启动IPO，Airtel Money正在把一项长在电信集团内部的移动支付业务，推向公开资本市场。

一场不募集新资金的IPO

这次IPO还有一个明显特点。Airtel Money自身不发行新股，也不会从上市中获得新增募集资金。

公司披露，目前没有外部借款，资本支出占收入比例较低，同时拥有较强的现金生成能力。从现有交易结构看，Airtel Money并没有把此次IPO设计成一次补充经营资本的融资。

因此，这次上市更值得关注的是Airtel Money将获得怎样的公开市场定价。

此前，Airtel Money已经通过战略投资获得过私人市场的价格参照。2021年The Rise Fund投资时，对应的企业价值约为26.5亿美元。此次IPO启动后，有媒体援引接近交易人士的消息称，市场讨论的潜在上市市值约为80亿至90亿美元。

这两个数字不能直接计算增长倍数。2021年的26.5亿美元是当时交易对应的企业价值，80亿至90亿美元则是正式定价前的潜在股权市值，两者口径不同，后一个数字也尚未最终确定。

IPO完成后，Airtel Money将第一次进入持续的公开市场定价体系。此前，市场主要通过集团财务数据、战略投资和私人股权交易观察它的价值，上市以后则会形成持续的公开市场价格。

被定价的也已经不是一个简单的移动钱包，而是一张拥有约5300万月活用户、覆盖13个非洲市场、过去12个月处理资金超过2000亿美元的支付网络。

从2021年引入外部股东，到2026年启动伦敦IPO，Airtel Money已经从集团内部支付业务走到公开市场门口。接下来，最终发行价格将给这张拥有5300万月活用户的非洲支付网络一个新的市场参照。

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