一家子全是美籍，却还在国内“捞金”，年赚4亿，账上还躺着130亿

一家六口人，五个拿美国护照，剩下一个揣着美国绿卡。全家常年住波士顿的房子，孩子读美国名校，一年到头在国内待不了几天。

但他们手里的钱，几乎全是从中国市场赚来的。

这不是什么娱乐明星，而是云南前首富李晓明家族。

一个“美国家庭”，他们靠什么在中国赚得盆满钵满，又凭什么？

这六个人被公司明确列为“李晓明家族”实际控制人。其中李晓明、妻子马燕、女儿Sherry Lee、弟媳惠雁阳和侄子Jerry Yang Li都是美国国籍，弟弟李晓华是中国国籍，但持有美国永久居留权。

公司年报还写得很清楚，真正担任职务的主要是李晓明和李晓华，前者当董事长，后者是副董事长兼总经理，另外四人并不在公司任职。

我觉得，这件事让人关注，不是因为几本护照本身有多神秘，而是这六个人控制的并不是一家默默无闻的小作坊，而是A股上市公司恩捷股份。

到2025年末，李晓明直接持股13.08%，玉溪合益投资持股12.16%，李晓华持股8.22%，Sherry Lee持股7.26%，Jerry Yang Li持股1.50%。

把这些公开持股加起来，已经达到42.22%。李晓明本人还是控股股东，女儿持有的股份曾把表决权委托给父亲行使。说白了，家族成员平时出不出现在办公室，并不影响他们在股权表上占据核心位置。恩捷股份2025年年报摘要

李晓明的故事并不是从美国开始的。他1958年出生，早年在昆明塑料研究所工作，还当过副所长。后来去了美国马萨诸塞大学读高分子材料，毕业后在美国一家塑料企业做技术经理。

1996年，他和弟弟回到国内产业链里做红塔塑胶，2006年进入创新彩印，李晓明当董事长，李晓华当总经理。公司早期做的是烟标、包装膜和特种纸，生意扎在云南，也和当地包装产业紧紧连在一起。

2016年，这家公司登陆深交所。2018年完成重大资产重组后，锂电池隔膜成了主角。很多人不知道隔膜是什么，简单说，它就是锂电池正负极之间那层很薄的材料，既要隔开，又要让离子通过。

新能源汽车和储能行业一热，这层薄膜就成了抢手货。恩捷股份踩中了产业风口，靠扩产、并购和客户认证一路做大，收入也从传统包装业务逐步转向新能源材料。

在我看来，判断这家“美国家庭”到底从哪里挣到钱，最直接的办法不是听故事，而是看销售账。2025年，恩捷股份营业收入136.33亿元，其中境外收入22.89亿元，占16.79%；其余西南、华东、华北、中南、西北和东北地区收入合计约113.44亿元，占83%以上。

华东地区贡献57.33亿元，西南地区贡献32.18亿元，中南地区贡献18.71亿元。数字摆在这里，这家公司虽然正在匈牙利、马来西亚和美国布局工厂，但眼下托住基本盘的，依然是中国市场。恩捷股份2025年年报

它卖得最多的也不是烟盒，而是锂电池隔膜。2025年这项业务收入116.30亿元，占总收入85.31%，销量达到128.40亿平方米，同比增长45.50%。

公司披露的国内合作案例里，北京卫蓝新能源计划把自身80%的相关材料采购份额定点给上海恩捷及关联公司，2025年至2030年预计采购不少于3亿平方米的半固态和全固态电池隔膜。

海外也有LG新能源等客户，但从收入区域占比看，国内订单和国内产业链仍然是大头。

我还要把网上常见的两个数字捋清楚。“年赚4亿”如果指公司最新年度净利润，并不准确。恩捷股份2022年归母净利润是40.00亿元，2023年降到25.27亿元，2024年亏损5.56亿元，2025年才扭亏为盈，净利润1.43亿元。

“账上躺着130亿”也不能当成公司现金来讲，2025年末公司总资产487.47亿元，归属上市公司股东净资产254.67亿元，公开财报并没有一个“130亿元现金躺账上”的对应口径。

自媒体可以有态度，但我认为，数字不能为了顺口就挪来挪去，否则本来值得讨论的问题，反而被一个错数带偏了。

这家企业能迅速扩张，也离不开国内资本市场。2023年，恩捷股份向特定投资者发行股票，募集资金总额75亿元，扣除费用后净额约74.54亿元，用于重庆、江苏等地的隔膜和铝塑膜项目。2024年财报确认的政府补助为2.216亿元。

公司还利用银行贷款、可转债等工具继续扩产。我的看法很明确，这些都是规则允许的企业融资和产业支持，不能因为控制人是美国国籍就说成有问题；但既然企业大量使用中国市场、中国资金和地方产业资源，公众要求它把资金去向、关联关系和股东行为讲得更透明，同样很合理。

把募集资金投向再看细一点，重庆恩捷、江苏恩捷、江苏睿捷、苏州捷力等项目都在国内落地，钱要变成厂房、设备、产线和订单，背后连接的是国内工人、供应商、银行和地方配套。

我认为，所谓“主要靠中国市场挣钱”不是一句情绪话，它能在收入表、项目表和融资记录里找到对应。护照可以跨国，生产链却不是拎起行李就能带走的。

公开记录里也不是没有需要警惕的地方。2024年7月，云南证监局对李晓明家族及一致行动人采取责令改正并出具警示函的监管措施，涉及一致行动人和权益信息披露不准确、未按规定及时披露权益变动并停止交易，以及超比例减持等问题。

这不是一句话就能上升成侵占公司财产，但我觉得，它至少说明家族控制、跨境身份和大额持股叠在一起时，信息披露更不能含糊，监管和中小股东也确实需要把眼睛睁大一点。

股东拿到回报的渠道也不只经营利润。2024年，公司实施2023年度权益分派，向全体股东发出约15亿元现金红利。李晓明家族长期持有大比例股份，自然也是重要受益方。至于网传“套现345亿元”，公司早已公开否认。

公司披露的口径是，2020年至2022年间李晓明和李晓华几次减持合计约16.63亿元，2022年6月以后到回应时没有再减持；2023年两人还合计增持约1.94亿元。能批评的要批评，已经被公开数据否定的，也没必要继续添油加醋。

我认为，真正值得盯住的从来不是一个人护照是什么颜色，而是财富在哪里创造，风险由谁承担，收益最后流向哪里。

恩捷股份在中国注册、在A股上市、主要工厂和大部分收入都在中国，当然应该依法经营、纳税、保障员工和中小股东权益。控制人拥有外国国籍，不代表企业可以少承担一分责任，也不代表公众就不能多问一句。

如今，家族成员的身份横跨中美，公司的生产和销售却仍深深嵌在中国新能源产业里。厂房在扩，订单在签，国内收入一年超过百亿元，家族持股仍牢牢处于控制位置。

每天从中国工厂下线的那一卷卷隔膜，最终怎样变成上市公司的利润、股东的分红和家族财富，这笔账，恐怕比“人在不在国内”更值得慢慢看。