AI 天价估值是泡沫？ 两类泡沫：天差地别，普通人该入局吗？

现在只要沾上 AI 俩字，不管公司多大，估值蹭蹭涨。几十人的小团队能喊出百亿美元估值，上市公司蹭个 AI 概念股价就涨停。

有人拍桌骂这是彻头彻尾的骗局，有人冷笑说当年元宇宙不也是一地鸡毛？两拨人互相看傻子，但今天我想聊个更扎心的：会不会两拨人都对？

先搞懂：泡沫分两种，差了十万八千里

但凡能改变世界的新技术，刚冒头的时候全像骗局。

1999 年有人跟你说 “未来全世界都在网上买东西”，你肯定觉得他疯了 —— 那时候亚马逊只是家亏损的网上书店，股价高得离谱，一堆聪明人说这是泡沫，结果亚马逊涨了两千倍。

往前倒到 1825 年，英国第一台蒸汽火车面世，报纸骂声一片：这怪物会吓跑牛群，让母鸡不下蛋，高速行驶会让乘客窒息，甚至有人提议立法，火车过村必须有人骑马开道。可铁路后来改变了整个世界。

每一次新技术降临，剧本都一样：先被嘲笑，资本疯狂涌入，泡沫崩盘。后来我才想通一件反常识的事：不少泡沫根本不是技术革命的副产品，而是技术基建的融资工具。

但泡沫分两种，差得远。

第一种是纯金融泡沫，比如 1637 年荷兰郁金香热，一颗球茎能换一栋豪宅，崩了之后啥都没留下，郁金香还是郁金香。钱只是在玩家手里转来转去，最后只剩一地鸡毛。

第二种是技术基建泡沫，看着同样疯狂，估值同样离谱，崩盘后却留下真东西。

2000 年互联网泡沫破裂，无数公司倒闭，但互联网没消失 —— 当年烧掉的钱，铺下了光纤、机房、服务器，后来的谷歌、阿里，全是踩着这些基建起来的。

AI 泡沫里，99% 的公司都会被淘汰

桥水基金达利欧说过，任何技术革命早期，资本都会先狂热一轮，大量公司被高估，随后大批倒闭，最后能活下来改变世界的，只有极少数。

AI 大概率会改变世界，但今天八成的 AI 公司，未必能熬到那一天。

我混了好几年的 AI 技术社群，据说算国内靠前的，群里天天聊前沿科技，我听着一头雾水。但每次我问 “这东西怎么赚钱”，群里瞬间安静几秒 —— 那气氛就像一群顶级厨师，突然被问 “你做的菜有人愿意掏钱吃吗”。

技术厉害和能赚钱，隔着一道跨不过去的鸿沟。很多 AI 产品第一次用让人喊 “未来已来”，但第二个月用户还愿意付费吗？这才是真正的难题。

普通人在 AI 泡沫里，该当淘金者还是卖铲人？

淘金热里，真正赚钱的不是挖金子的，是卖铲子的。但这里有个陷阱，得分清你是哪种人。

如果你是技术创业者，你就是挖金子的。现在一堆 AI 创业公司在练模型、改算法，离金矿近，但挖金子和把金子卖出去是两回事。

大多数挖金的最后空手而归，不是技术不行，是技术和赚钱之间，真的隔着天堑。

如果你是普通投资者，大概率不会做技术，但也能卖铲子。卖铲子也分两种：

一种是英伟达这种做算力、云计算的，不管哪家 AI 公司活下来，都得买算力，这是躺赢的生意，但普通人碰不到。

另一种是没人看得懂的新铲子。1994 年互联网刚出来时，没人想到电商、社交网络会成大生意，更没人想到直播带货能火。

等到新商业文明落地，总有人能发现没人看懂的机会。AI 的新商业模式，现在没人看得清，但一定会出现，到时候所有人都会拍大腿：“原来这才是方向！”

AI 泡沫肯定会来，而且未来几年会炸掉一大批公司。但别光盯着泡沫骂。

当年没人敢相信网购能成，是一群看起来像疯子的人砸了钱，铺下了互联网的路。

今天的 AI 创业者，明知道前路可能是废墟，还是往前扑 —— 他们不是在造泡沫，而是在搭下一代文明的脚手架。

向那些扑向未知的 AI 创业者，敬一杯。