一个人跟了老板三十年，从未在公开场合说过一句抱怨。但就在这届圣彼得堡经济论坛上，他开口了。

俄罗斯石油公司总裁谢钦，普京政治生涯中少数几个从头跟到现在的"铁杆"，近年来从未缺席的央行炮轰老戏，今年在全球最高规格的俄罗斯经济论坛现场，再度点燃。

谢钦（右）自90年代初就跟随普京，是普京长期以来最信任的心腹

一句话，两把刀

谢钦在论坛能源分论坛上抛出的核心论点，可以拆成两刀。

第一刀砍向利率。他直言，当前的利率水平导致债务偿还成本大幅攀升，严重损害了企业财务稳定性。这话听起来像经济教材，但放在俄罗斯的语境里，分量极重。

俄罗斯央行在2024年底将基准利率推高至21%，随后启动降息周期，2026年4月24日最新一次降息50个基点至14.5%。即便如此，在谢钦眼里还是太高了。

21%是什么概念？全球范围内利率比这还高的国家，基本上只剩几个深陷通胀泥潭的新兴市场。俄罗斯一个拥有庞大能源出口的资源大国，基准利率曾跟这些国家并驾齐驱，背后是一整套战争财政逻辑的残酷代价。

俄央行预测2026年通胀率将落在4.5%至5.5%区间，普京本人设下的目标是把通胀压回5%以内。 为了守住这条线，纳比乌琳娜领导的央行一路收紧货币水龙头，哪怕被骂也不松手。

谢钦的第二刀直刺卢布汇率形成机制。他援引俄罗斯科学院测算数据：仅2024和2025年期间，由于卢布汇率被过度高估，俄联邦财政预算因此损失超过两万亿卢布。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜，以及财政部长西卢安诺夫

他形容这套机制"匪夷所思、无法解释"。

自2024年美国对莫斯科交易所实施全面制裁、公开外汇市场被迫停摆后，俄央行改用收集各大银行场外交易报表、配合数字模型倒推的方式每日发布官方汇率。这个"关门定价"的模式，在谢钦看来制造了一个被人为托高的卢布，让能源出口商换回的卢布变少了，财报难看，财政收入也跟着受损。

"金融女沙皇"为何缺席

这场论坛原本应该是个正面交锋的战场。谢钦冲着央行发炮，纳比乌琳娜理应在场接招。

但她没来。

据俄罗斯商业报纸《生意人报》援引接近某国有企业的消息人士称，纳比乌琳娜缺席论坛，是为了出席她的顾问阿列克谢·莫任的葬礼，后者于论坛开幕日当天辞世，享年69岁。俄央行对外并未详细说明纳比乌琳娜是生病还是奔丧。

至于"奔丧"是否是缺席的唯一原因，外界无从证实。但有一点是可以观察到的：纳比乌琳娜的第三任、也是最后一任央行行长任期将于2027年6月24日届满，普京最晚需在2027年3月前向议会提交继任提名。她正处于任期末段，内外压力叠加，这个节点选择不露面，当真只是巧合？

倒是财政部长西卢安诺夫出席了，并且针锋相对地回应谢钦：他承认卢布汇率对出口商确实"不太舒服"，但坚持认为这种局面有效遏制了进口商品和服务的涨价，从而保护了普通公民的利益。他还表示，俄罗斯已实现完全金融主权，不应再对西方取消制裁抱有任何期待。

财政部长西卢安诺夫

两派人马，各有各的算盘

谢钦和寡头圈代表的是"借钱花钱"那一边的诉求——利率越低融资越便宜，卢布越弱出口换回越多，账面数字越好看。这个逻辑没有错，只是站在资本家的角度来说话。

央行和财政部守的是另一条线。纳比乌琳娜此前在莫斯科交易所论坛上警告，俄罗斯正面临其现代史上前所未有的劳动力短缺，失业率降至历史低点2%，工资被迫上涨推高了生产成本和消费支出，这是通胀的深层驱动力。

在这种结构性压力下，如果央行贸然大幅降息，需求一旦反弹而供给跟不上，通胀很可能卷土重来。

如果卢布崩了，俄罗斯的整个银行体系和社会民生就会全面休克

论坛上还有一个令人印象深刻的细节：国家杜马预算与税收委员会主席马卡罗夫半开玩笑地提醒与会者，不要趁纳比乌琳娜缺席的机会把所有问题都怪到她头上。这句话说出来，反而显得此地无银三百两——在场的人本来就打算这么干。

战争状态下的俄罗斯经济，正在同时承压通胀、增长放缓、油气收入下滑三重困境。2026年1月俄罗斯油气收入仅为3930亿卢布，同比暴跌50%。在这种背景下，谢钦要低利率、要弱卢布，央行要控通胀、要稳汇率，两套目标从根子上就是矛盾的。

跟了普京三十年的谢钦，知道自己的边界在哪里，也知道什么话能说、什么人不能惹。他敢在论坛上炮轰央行，是因为他在博弈里有足够的筹码。但这场争论的最终走向，从来都不是靠论坛上谁说得更响亮来决定的。

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