美股全线大跌，大型科技股受到重击，而芯片股却逆市上扬

昨天晚上美股市场的表现大相径庭，三只股票都没有保住上涨的趋势。道琼斯指数下跌了0.98%，收盘于51492.55点；纳斯达克指数下挫1.34%，报收于26021.66点；标准普尔500指数也回落了1.21%，最后停留在7420.10点。连续不断地走下去的话，就会有部分投资者又会想是不是到了转折的时候了呢？

造成市场下跌的主要原因就是大公司的股票价格下降了。美国七大科技公司股价齐跌，整个指数下跌了2.4个百分点。脸书下跌了五个多点，微软也未能幸免，最终收于三十七点八九。亚马逊下跌了3.46%，谷歌下跌了2.43%，特斯拉下跌了2.05%，英伟达下跌了1.33%。尽管苹果是跌幅最小的一个，但是也无法支撑下去了，最终还是下跌了1.1%。一直以来都被认为是市场“压舱石”的一些大型公司现在已经成为了领跌的一群人。

SpaceX这次也没有继续上个交易日的良好表现，结束了连续三天上涨的趋势。一天下跌了4.95%，股价在190美元左右，总市值减少到了2.51万亿元，虽然不算是很严重的情况，但是与之前的状态相比还是有很大的不同。

但是芯片行业还是打破了一片死寂的局面。费城半导体指数逆市上扬了1.38个百分点，很多芯片公司的股价都有所增长。ARM涨得最多，收盘时涨了5.69%。应用材料、博通、迈威尔科技等公司也都取得了超过3%的增长率。阿斯麦、英特尔和台积电也都跟着上涨了。超威半导体上涨了1%，而高通却没有跟上步伐，在这一天里下跌了0.51%。虽然大盘一直在下跌，但是芯片股却反其道而行地走强，这样的反差很有趣。

由于整个市场的压力比较大，所以中概股的表现也没有什么亮点。万得中概科技龙头指数一天之内就下跌了2.39%，纳斯达克中国的金龙指数也下降了1.14%。阿里巴巴股价下跌了3%以上，腾讯、小米、比亚迪、拼多多也都出现了超过2%的跌幅。京东和美团下跌幅度较小，分别为1.66%、1.46%。受到投资者广泛关注并且在港股和美股都有较高热度的一些中概股，并没有像芯片板块那样逆市上涨。

外界的消息也会影响市场的走势。本次美联储没有改变联邦基金利率，仍然保持在3.5%-3.75%之间。但是仔细观察官员们对于2026年的利率预测时发现，中位数由上一次的3.4%提高到了现在的3.8%。根据美联储的说法，今年加息的可能性并不是完全没有可能的。该信号很要紧，大家都关注着利率会怎样发展。

同时国际政治新闻也有了新的发展。美国和伊朗已经就备忘录的内容达成一致意见了，共有14项内容。其中提到要重新开放霍尔木兹海峡、放松金融方面的限制，并且就有关伊朗核的问题进行技术性的讨论。很多投资者都比较关心该协议会对原油市场、中东局势产生怎样的影响，又会给美股带来什么样的间接冲击。但是去年因为乌克兰战争导致的能源市场价格大起大落的情况还没有出现，在此之前我们看不到伊朗协议所引起的任何反应。

但是本轮下跌的原因并不仅仅是因为美联储以及国际形势的变化。大型科技股就是“领头羊”，一旦它们集体转向的话，市场的方向就会发生很大的变化。有趣的是，芯片板块不但没有下跌，还出现了小幅上涨的情况。类似的状况上个月也曾发生过，在九月份的时候费城半导体指数就逆市上扬了，当时的背景是美联储政策不明确、科技股回调、芯片公司依靠行业的利好来支撑自己。

但是并不是所有的科技股都在下跌，在这段时间里，Netflix、美光科技等公司的股价虽然有所波动，但是并没有出现大的跌幅，并且还有所上涨。个体之间的不同也表明了在市场动荡的时候仍然存在着“安全带”。投资者如果只关注指数的话，就会忽视掉结构上的改变。

三部分分化的现象被一些投资者认为是市场的热点在不断轮替。上周银行股刚刚上涨了一点，摩根大通、美国银行等股票都有所增长。目前的趋势是转向了芯片行业，而金融股则出现了下跌的情况。其实板块轮动的现象，在这两年里美股已经发生了很多次了，并且这背后反映出的是资金的短期流动性以及避险的需求。本次芯片板块逆市上扬的原因包括AI算力周期推升、新订单释放等。

回到中概股这边来，整体上还是受到中美关系、政策变化和人民币汇率的影响。去年双十一之后，拼多多、京东的业绩都很好，但是股价却没有随之上涨。因为国际投资者对政策紧缩所造成的长期风险表示担忧。今年这样的担忧并没有消散，而且做空的力量也依然在观望之中。

就技术层面而言，本轮科技股下跌是处于高位的一种调整。去年五月份的时候，苹果、微软等公司的股价也曾出现过短暂的下挫，但是之后又迅速回升了，并且表明投资者对于这些巨头企业仍然抱有很高的期望值。但是今年的情况有所不同，因为美联储加息预期以及全球政治局势不稳的因素一起作用之下，短期内反弹的动力减弱了。

所以美股这次下跌并不严重，但是领跌的科技股以及逆市上扬的半导体股都给市场带来了明显的分野。各个板块一起涨或者一起跌的情况越来越少了，热点轮动、结构变化成为常态。那么资金是否会持续流入到芯片行业呢？美国联邦储备委员会将会提高利率吗？国际形势会不会引起新的避险需求呢？目前看来，股市的“稳”还没有到手。