新发现一位回撤控制非常优秀的基金经理

有读者请我梳理一下“一年持有期基金”的数据，本文来简单梳理一下。

要求基金名称有“一年持有”字样，基金类型是偏股混合型、普通股票型、灵活配置型三种，2025年末机构持有金额大于0，满足条件的基金有185只。保留机构持有金额排名靠前的30只基金。

一、机构持有金额排名

30只基金按照机构持有金额由高到低排序如下，排名前10名基金经理名字被我标红了，其中魏东的国联安核心趋势一年持有混合A被机构持有2.71亿元……AC份额同时上榜的只有郑方镳的兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合AC份额基金，这两只基金被我标了黄色底纹。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

二、内部员工持有金额排名

30只基金按照2025年末内部员工持有金额由高到低排序如下，被内部员工持有超500万元的基金名字被我标红了。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

由表可见，截至2025年12月31日，

谢昌旭的汇添富远景成长一年持有混合A被内部员工持有2488万元；

熊正寰的中庚价值品质一年持有期混合被内部员工持有2028万元；

张韡的汇添富健康生活一年持有混合A被内部员工持有1474万元；

蔡志文的汇添富品牌力一年持有混合A被内部员工持有1280万元；

李健伟的华西优选成长一年持有混合A被内部员工持有805万元，昨天文章有梳理过他。

魏东的国联安核心趋势一年持有混合A被内部员工持有670万元；

李浩玄的浦银科技创新一年持有混合A被内部员工持有587万元；

李煜的大成红利优选一年持有混合发起式A被内部员工持有573万元；

姜诚的中泰红利优选一年持有混合发起被内部员工持有412万元……

三、行业布局是否均衡

多份额仅保留A份额，则剩下29只基金，29只基金展示2025Q4第一重仓、第二重仓、第三重仓行业及其权重信息如下，并按照第一重仓行业权重由高到低排序。可以看到张韡的汇添富健康生活一年持有混合A第一重仓行业是医药，且权重较高，达到了90.71%，很明显它是一只医药行业主题基金。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

榜单底部的基金经理在行业配置方面相对更均衡一些，第一重仓行业是电子的特别多，排名靠前且第一重仓行业不是电子的有姜诚，姜诚姜老板的第一重仓行业是银行，他是A股公募基金里知名价值风格基金经理。

熊正寰的第一重仓行业是食品饮料，也算是一个左侧逆向布局的基金经理。

李煜的大成红利优选一年持有混合发起式A是一只“红利”概念基金，第一重仓是医药生物，第二重仓是食品饮料，第三重仓是家用电器，从行业布局来看，就是布局的低估资产……

四、基金经理任职以来回报

29只基金展示基金经理任职以来的回报、年化回报、任职超越基准回报、任期最大回撤、任期卡玛比率等信息如下。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

这里解释一下，卡玛比率是常用的风险调整收益指标，计算公式：卡玛比率=区间年化收益率 ÷ 同期最大回撤绝对值，核心用来衡量产品承受极端回撤对应的赚钱效率，数值越高，代表收益能力和回撤控制综合表现越优秀。相较于关注整体波动的夏普比率，卡玛比率只聚焦历史最大回撤，更贴合投资者怕深套的真实持有体验，该指标适用于权益类产品，受统计周期影响较大，仅为历史参考数据，不构成投资依据与建议。

任职时间相对较长，且任期卡玛比率相对较高的有蔡志文的汇添富品牌力一年持有混合A，前天的文章《创新高了》就提到了这只基金。

姜诚姜老板的中泰红利优选一年持有混合发起任期卡玛比率也相对较好。

金梓才、高楠等任期卡玛比率大于1.0。

五、工银瑞信基金柯政

如果想找行业相对均衡（以第一重仓行业权重小于37%来筛选，保留姜诚），日均超额回报较高（以日均超额大于0.02%来筛选）、卡玛比率大于0.3，则满足条件的基金有8只详见下表。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

值得一提的是，一般来说主动型基金的管理费率是1.2%/年，这个榜单上有两只基金的管理费率只有0.60%/年，那就是姜诚的中泰红利优选一年持有混合发起、郑方镳的兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合A。

10只基金展示基金经理们2025H1、2025H2换手率情况如下，李健伟、高楠的换手率相对较高。

数据来源：妙想Choice，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

二季报出炉后，前面展开过好几位基金经理了，包括蔡志文、姜诚、李健伟、高楠等等了。

蔡志文、姜诚的任期最大回撤控制得非常优秀，均不超-20%。

最后聊一下相对比较陌生的柯政——柯政的工银恒嘉一年持有混合A行业配置得非常均衡，虽然上任时间只有776天（超过2年），任期最大回撤只有-16.95%，是榜单上最大回撤控制在-20%的三位基金经理之一。

需要说明的是，展开不代表推荐，就是喜欢梳理一些客观数据而已，不是广告。

我用豆包去查了一下，为什么柯政的回撤控制这么好，是不是和他的过往经历有关系，豆包指出——

“工银瑞信柯政，业内少见的社保/年金体系出身权益基金经理，深耕绝对收益策略，最大特点就是回撤控制极其优秀，属于典型的“稳字当头、稳健长跑”型选手。

柯政长期任职工银瑞信，深耕机构专户、社保、年金投资体系，长期服务低波动、绝对收益导向的大型机构资金。

社保资金对风控、最大回撤、净值稳定性要求远高于普通公募产品，长期的社保投研历练，让他养成了优先控风险、其次赚收益的投资习惯，不极致押注赛道、不追市场热点，极其重视组合波动与极端行情防御。

投资风格上，他主打均衡价值+稳健成长，行业配置分散，偏好基本面扎实、估值合理、具备持续业绩兑现能力的优质个股，通过仓位动态调节、行业分散、个股精选三重方式严控回撤。

对比多数成长型基金经理，柯政在震荡市、熊市阶段的抗跌优势非常突出，收益曲线更平滑，持有体验极佳，适合追求稳健、惧怕深套的投资者。

简单总结：正宗社保体系出身，风控刻在投资体系里，回撤控制是其核心强项，是公募中生代里稀缺的稳健型权益选手。”（引用自豆包）

工银恒嘉一年持有混合A今年涨幅也有15.01%，近1年涨幅28.44%，近2年涨幅67.90%，表现“良好”。

数据来源：天天基金，截至2026年8月21日，历史业绩不预示未来走势

根据二季报披露的信息，在行业布局相对均衡的情况下，它今年二季度上涨了30.60%，今年上半年上涨了33.12%，过去一年上涨了64.57%，均相对业绩基准跑出了超额回报。PS.业绩基准是沪深300指数收益率*75%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%。

二季报显示前十大重仓股展示如下，权重集中度只有22.03%，还是比较分散的。我去查了2025年年报，他的全部持仓有255只，是一位个股比较分散的基金经理。

在2025年年报中，柯政说，

展望2026年，海外增长方面，随着金融条件的逐渐宽松和财政刺激政策的落地，预计美国经济增长动能将逐渐修复。

另外中期的维度看，全球基钦周期、朱格拉周期可能面临上行。

国内方面，内需总有触底回稳的时候，需要持续关注。

跟踪细分行业的景气度变化，不少制造业保持涨价趋势，例如有色中的黄金、铜、铝、锂、小金属；电子相关的存储颗粒、电子布、覆铜板；新能源相关的电芯、正极、电解液等；周期相关的有机硅、长丝等；

一方面表明全球需求较强，可能有AI算力的拉动，也可能全球进入新的补库存周期；

另一方面，供给端的约束也显现出来，部分行业过去几年缺乏资本开支，当前可能进入新的一轮资本开支周期，特别是美国。

因此，对很多制造业未来1-2年的基本面保持乐观的展望。

此外，看好商业航天的产业趋势，本质是中美对太空资源的竞争进入关键阶段，A 股中很多炒作标的不适于本基金的投资，但也有一些壁垒较强，长期具有成长性的标的。

银行关于开发贷、按揭的不良存在逐步暴露的风险，银行基本面趋势存在下行的担忧。

在2026年二季报中，柯政说，

回顾2026年二季度，海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。

通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策相机抉择。

AI相关产业持续向好，消费有所走弱，K型分化并未如期收敛，反而分化加剧。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，内需疲软或是主要影响。对外消费出口已显疲态，AI 相关出口保持高速增长。

由于K型分化的加大，基金对传统周期品进行了减持，增持AI硬件相关板块。

同时在AI相关板块内部进行结构调整，往半导体设备、材料、被动元器件、功率器件、PCB上游等偏上游的品种倾斜。

此外，AI硬件的阶段性风险在逐步积累，海外CSP的理论资本开支能力与硬件厂商的订单倒推的资本开支金额裂口加大，本基金将及时跟踪并调整组合持仓。

以上是我的投资思考，不一定对，做个记录方便未来反思、错得明白，谨供大家参考。当是抛砖引玉，大家可以在评论区参与讨论。本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据，基金有风险，投资需谨慎。

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