罕见，马云出手了！

刚刚有消息称，马爸爸已连日买入阿里巴巴港股，总额超过6亿港元。

这么大的力度实属罕见。

前脚阿里刚宣布一个800亿的配售计划。

后脚集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭就分别出手增持阿里股票。

截至目前，马云与阿里管理层近日累计增持总额已超8亿港元。

一方面阿里抛出800亿元的配售，股本被摊薄。另一方面，创始人、一把手、CEO又自掏腰包在二级市场上大手笔增持。

越来越迷糊，但总结起来就一句话：我们知道股本被摊薄，但我们个人认为现在的价格，值得拿自己的钱加仓。

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不知道大家发现没有，现在市场上出现了一种很特别的融资怪圈，除了阿里，像甲骨文、谷歌、英伟达、英特尔....这些全球头部AI相关巨头都集中在最近几个月大规模融资。

这些公司过去可都是轻资产印钞机，但AI的到来，让这个产业底层逻辑发生了切换。

AI不是软件，核心是算力基建，这些公司从之前的躺赢，变成了：投AI，可能还会保持现有地位；不投，直接死。

但它们又不敢把资产负债表全部压满债务，只靠内生现金流，扩张速度又太慢，迟早会输掉 AI 军备竞赛。

两难之下，大家就都开始相继融资。

包括咱们这边，但凡想把握住时代机遇的互联网头部公司，都不得不加入到这场军备竞赛中，腾讯二季度资本开支也达到了528亿元。

把视野放到全球，这时候我们再来看阿里的配售其实就见怪不怪了。

有一点可以肯定，未来的胜利者大概率诞生在这些巨头之中。毕竟AI基建的巨额投入小公司是跟不起的，军备竞赛本就是巨头的游戏，胜利者也只能从它们里面走出来。

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这时候就带来一个问题，AI革命的终点到底在哪？

我认为一定是离消费者最近的地方。

上半年A股乃至全球，主要涨的就是AI上游硬件端，未来呢？

未来谁能够把强大的AI能力，无缝装进用户每天都在使用的产品里，谁才能够拿到真正的商业化门票，只有这样完整的盈利通道才会打通。

放眼国内，互联网或软件公司手握现成的终端应用，拥有强大的C端流量基础盘。一旦底层算力和大模型底座搭建完成，它们变现的通道会比其他公司更快。

这时候我们回过头来看：

百度起了个大早，赶了个晚集。

拼多多两耳不闻窗外事，一心只干电商。

美团、京东虽然有投入，但更多是服务自身现有业务，属于小打小闹。

至于其余A股应用/软件端上市公司，大多也只是围绕自身主业做垂直场景的局部 AI 改造，并未下场参与底层全栈的军备竞赛。

真正能打通 “底层算力‑大模型‑终端应用” 完整闭环的公司，并且有资格参与这场AI算力军备大赛的公司，除了腾讯、阿里、字节，实在想不到第四家公司。

所以，如果看好未来AI商业化落地的长期机遇，腾讯和阿里是两家永远绕不开的公司。（字节没上市）

对于普通散户来说。

要么就深耕这些巨头公司，但要承受住波动，当产业底层逻辑发生切换的时候，个股的波动是在所难免的，如果对公司没有一个深度的认知很难坚持到价值兑现。

另一条路，就是直接关注互联网相关的指数基金。

回顾2000年的互联网革命的时候，当年最早的那一批互联网题材公司，大约90%都消失了，破产、退市或被并购。但如果你那时候持有纳指ETF拿到现在（指数自动优胜劣汰），基本可以赚得盆满钵满，反过来，如果当年你买的是个股，未必能活到现在。

国内的创业板也是如此，每次国内科技主线牛市的时候总能跟涨，但如果拉长时间去看，十年前的成分股和现在也大不相同。

因此，我觉得，趁现在市场有分歧，如果大家认可 “底层算力‑大模型‑终端应用” 这条逻辑，关注那些涵盖互联网巨头的指数基金，也是一个不错的选择。

指数会帮我们筛选，时间最终会留下真正的胜利者。

就聊这么多。