在今早《A股重磅资金报告：证监会召开重要会议！主力创记录大幅加仓！》一文中，旌扬和大家聊到了本周A股市场扭转节前颓势震荡上行，且赚钱效应较佳的根本原因。即三大路主力资金，主动基金大幅加仓，净流入量几乎创出历史新高。此外，游资在周五也有明显的空翻多迹象！

　　而在本周末，消息面上发生了不少大事！其一，当地时间28日，美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击，正在开展一项规模庞大且持续进行的行动，将彻底摧毁伊朗海军。其二，周五晚美股集体走弱，人工智能总龙头英伟达连续两日大跌，周五晚再跌4%，市值蒸发超万亿。其三，2月28日，人形机器人与具身智能标准化年会在北京召开，我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系发布。

　　这些消息肯定会对下周A股市场格局产生直接影响，那么哪些板块将会是下周A股市场的核心主线热点呢？

　　在综合了市场消息面、基本面、资金面与技术面后，旌扬认为下周A股市场的热点结构不会发生太大的变化，仍然会是顺周期与科技的双线驱动格局。

　　一，顺周期：美伊冲突爆发，大宗商品集体走强！

　　所谓顺周期，是指行业景气度呈现明显的周期波动特征，这点不同于科技行业和消费。在景气周期内，相关上市公司的业绩和股价都具有极高的弹性。而在非景气周期中，业绩和股价则会持续下滑。

　　通常情况下，顺周期主题相关板块都与大宗商品挂钩，大宗商品价格波动，是反映行业景气度最直接的指标。在A股市场中，最常见的顺周期板块包括贵金属、有色金属、稀土、钢铁、煤炭、化工、油气开采等等。除此之外，还有一些比较特殊的板块，也属于顺周期主题，比如和国际航运价格密切相关的港口航运板块，以及与股市周期波动关联度最高的券商。

　　旌扬注意到，去年下半年以来，顺周期主题在A股市场中的投资热度大幅升温。主要原因是国际贵金属价格波动，尤其是银价大涨，成为撬动大宗商品的关键秘钥！也可以说，银价就是这轮顺周期主题的风向标，只要银价不转弱，顺周期主题的趋势就值得期待。

　　而在本周末，美伊冲突爆发，刺激伦敦银现大6%，国际油价暴涨超过3%，创下过去半年以来的新高！而除了贵金属和石油外，近期还有不少顺周期板块值得我们重点跟踪：

　　1、能源金属：2月25日，全球第四大锂矿生产国津巴布韦出口政策变动。津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。锂市场供应端因此再生扰动。

　　2、玻纤：据媒体报道，有供应商和业内人士预计，由于成本上升和供应紧张，玻璃纤维制造商将掀起第二轮涨价潮。计划中的月度调价幅度为10%至15%，若按当前计划推进，到年底价格可能翻倍。

　　3、稀有金属：昨天有消息称，世界上最大的镍矿韦达湾镍矿今年的矿石生产配额将只有1200万吨，显著低于2025年经调整后的4200万吨。艾瑞镁特集团也发布公告，确认已经收到印尼当局的初步通知。

　　4、稀土：最新数据显示，稀土产品价格加速上涨。2月9日，氧化镨钕，金属镨钕分别大涨7.59%和6.27%。氧化镨钕今年以来累计涨幅达34%。

　　5、染料：本周全球染料龙头浙江龙盛发布涨价函，对分散染料产品实施新一轮调价，涨价幅度分别为2000元/吨、4000元/吨。行业另一龙头闰土股份随即跟涨，最高涨幅同样触及4000元/吨。染料价格年内已大涨超过四成！

　　6、港口航运：最新数据显示，现在租用一艘超大型油轮（VLCC）将中东原油运到中国的价格，已经飙升突破每日17万美元，较年初翻了3倍。

　　不难看出，近期顺周期主题内多个分支板块对应商品价格都出现了大幅上涨，不仅仅局限于贵金属和石油。

　　而从资金面上看，今年春节前后，已经有大量机构和游资开始向顺周期主题调仓。机构方面，过去1个月以来，主力机构已经加仓了贵金属、有色金属、化工、油气开采、能源金属、玻纤等诸多细分板块。其中，主力机构买入最多的是化工，板块内有26家公司被主力机构大幅加仓。其次是有色金属，板块内有22家公司被大幅加仓。贵金属和油气开采则紧随其后。游资方面，过去1个月游资也在向贵金属、煤炭、化工、钢铁等板块调仓。

　　单就本周而言，主力机构大幅加仓了5个主线热点，其中有色金属和油气开采都来自于顺周期主题。游资只大幅买入了化工板块，同样来自于顺周期主题。

　　考虑到近期顺周期主题多个分支都在涨价窗口内，且主力机构和游资在同步大幅加仓。这表明，本轮顺周期主题的持续性和爆发力，都有可能会超出与市场预期。

　　二，人工智能：科技股核心领涨方向，不惧外围利空稳步走强！

　　2022年开始，人工智能就是全球资本市场关注的焦点，整个行业的投资逻辑不用旌扬过多赘述。不过连续上涨数年后，去年下半年至今，投资者对AI泡沫以及AI颠覆传统行业的担忧越来越严重。以至于节前美股软件股大跌，节后英伟达公布了超预期财报后，股价不涨反跌，两天市值蒸发超过万亿！

　　尽管近期美股人工智能板块表现疲软，但旌扬仍然认为，中短期内人工智能还会是A股市场的核心主线热点。之所以这样判断，原因有几点：

　　其一，放眼全球资本市场，近期仅美股人工智能板块出现剧震，亚太股市表现稳健，尤其是韩国股市在几个存储芯片巨头大涨带动下大幅走强，A股也没有出现恐慌情绪。

　　其二，华尔街担忧AI泡沫，主要集中在算力方向。而对AI颠覆的恐惧，主要集中在传统行业里。但近期与AI关联的利好，普遍与AI应用有关。

　　其三，即便是在AI算力内部，A股市场关注的焦点也不是一两个细分板块。每隔一段时间，总会有一些新方向涌现出来。这有利于分散市场资金，避免某一个分支板块出现严重估值泡沫。

　　那么人工智能产业链中，哪些分支板块接下来仍会是市场关注的焦点呢？结合市场资金面来看，旌扬认为有几个板块的中短期持续性依旧值得期待：

　　1、AI应用：多家模型更新全球推动token调用量创新高，AI应用已到落地临界点！近期豆包、智谱、minimax等相继发布新版模型，海外用户对这些模型调用量攀升，显示了海外用户对国产模型能力的认可，以及随着模型迭代AI应用和开发的渗透率快速提升。

　　2、云计算：日前，欧洲最大的数据中心运营商及云服务商之一Hetzner宣布，由于“IT多个领域成本大幅上涨”，公司将于2026年4月1日起调高全线产品及服务报价，涨幅接近40%！

　　3、被动元件：被动元件龙头村田社长中岛规巨日前接受采访时表示，公司内部已经针对涨价展开讨论，有望在3月底之前敲定会否涨价。另据台湾工商时报消息，三星电机旗下最大工厂天津厂的产能已经满，三星电机计划4月起调涨MLCC价格，涨幅将达双位数。

　　4、液冷服务器：近日，英伟达液冷供应商Vertiv交出了一份颇为亮眼的财报。2025年第四季度，Vertiv每股收益为1.36美元，销售额为29亿美元，同比增长23%。与此同时，公司还上调了2026年的业绩指引，大幅高出市场预期，显示管理层对未来增长极具信心！

　　旌扬认为，在人工智能产业链中，上游AI算力此前的领涨细分板块如CPO和存储芯片等，中短期爆发力可能会因为外盘剧震出现衰减。但此前涨幅不大，且行业景气度依旧高涨的云计算、被动元件和液冷服务器等，中短期延续强势的概率要更大。

　　在中下游AI应用方向，几乎所有分支板块中短期涨幅都不大，且近期利好密集。这些板块接下来有可能会成为科技股中的领涨细分，如AI智能体、AIGC、AI语料、多模态AI、智谱AI、SORA概念等等。

　　我们再来看看交易数据。据旌扬观察统计，近期人工智能多个分支板块都有机构和游资的运作痕迹。在AI算力方向，除了CPO和存储芯片外，过去1个月以来，液冷服务器板块中，也有14家公司被主力机构大幅买入；云计算板块中有5家公司被主力机构大幅加仓。而在AI应用方向中，过去1个月以来，板块内有超过50家公司被主力机构大幅加仓，是近期主力机构买入最多的板块。

　　从上文分析可以看出，顺周期和人工智能基本面上的投资逻辑已经越来越清晰了，再加上近期消息面利好不断，主力机构和游资持续加仓，所以中短期内这两条主线的投资活跃度仍然不会下降。那么接下来，旌扬再从技术面上和大家聊聊这两个主题下周的操作节奏！

　　顺周期：顺周期主题涉及多个分支板块，每个板块的运行节奏并不完全一致，所以下周操作上也要有所区分。由于本周五贵金属、有色金属、能源金属、油气开采和稀土等分支板块已经中阳上行，下周初若因为地缘政治冲突影响大幅跳空高开，则会向上偏离5日线超买，此时不能急于追高加仓，如果有先手也可以考虑止盈了结，等板块周中回撤到5日线附近再低吸。而本周五逆势调整的化工，只要下周一高开幅度不大，就可以考虑跟进，高开太多也要等回撤时再低吸。

　　人工智能：上游AI算力方向，下周一有较大概率会被英伟达大跌带弱，调整时要观察板块指数的回撤力度，只要回撤不破5日线和10日线，就可以考虑低吸，如果回撤破5日线和10日线，就考虑在20日线附近低吸。中下游AI应用方向，本周五刚刚开始向上变盘，下周一只要波动幅度不大，都可以继续跟进。