黑色星期五！成交跌破2万亿——A股的“流动性危机”到了哪一步？

今天收盘，相信很多人盯着屏幕沉默了。

沪指跌1.61%报3814点，深成指跌2.47%，创业板指跌2.65%，北证50更是暴跌4.03%。全市场4940只个股下跌，上涨的只有555只。换句话说，你随便买一只股票，今天亏钱的概率接近90%。

更扎心的是成交额——沪深两市全天成交只有19311亿元，较前一天又缩量了2642亿。就在上个月，市场还在3.7万亿的成交里狂欢，短短一个月，资金像退潮一样没了踪影。

有人说这是“黑色星期五”。但比“黑”更让人后背发凉的是四个字——流动性枯竭。

今天为什么跌？不是A股自己不行，是外面炸了锅

今天这碗大面，根源不在国内。

美国7月24日正式落地了新一轮全球性关税政策，对数十个国家和地区加征10%到12.5%的关税。与此同时，中东那边也不消停——胡塞武装袭击沙特油轮，布伦特原油自5月以来首次突破100美元大关。油价一涨，通胀预期就升温，美国10年期国债收益率直接冲破4.7%，创下2025年1月以来新高。

三重利空叠加，昨晚美股先崩为敬——特斯拉暴跌14.5%，谷歌跌超7%，美股科技七巨头一夜间市值蒸发8000亿美元。今天亚太市场全线跟跌，韩国股市直接跌到熔断。

A股能扛得住才怪。

比下跌更可怕的，是没人玩了

说实话，外围利空砸盘，A股不是没见过。但这次真正让人不安的，是成交量的断崖式萎缩。

7月23日，两市成交已经跌破2.2万亿，创下4月13日以来的新低。今天又缩了2642亿，直接跌到1.93万亿。而就在6月22日，这个数字还是3.7万亿。

一个月时间，成交额蒸发接近一半。

这是什么概念？市场就像一个大池子，池子里的水越来越少，任何一条鱼扑腾一下都能搅得天翻地覆。今天就是这样——没有大规模恐慌性抛盘，仅仅是买盘大幅萎缩，少量卖压就能把指数往下砸。

更麻烦的是，池子里的水还在减少。融资余额连续回落，杠杆资金加速出清；前期追高的资金选择躺平装死，场外资金持币观望；量化资金的操作空间也在收窄。整个市场陷入了一个恶性循环：越跌越没人买，越没人买越跌。

有机构把这叫作“杠杆去化、交易降温、ETF托底”三位一体的底部区域特征。翻译成人话就是：该跑的资金跑得差不多了，但新资金还没进来，现在全靠国家队ETF在硬撑。

下周还会大跌吗？关键看两件事

先说说下周最大的变量——长鑫科技周一登陆科创板。

这可是个巨无霸。市场上现在有两种担心：一是怕它上市抽走大量存量资金；二是有些人想起了当年中芯国际上市时主板暴跌4.5%、科创板暴跌8.8%的惨状，产生了“记忆恐惧”。今天很多资金选择观望，就是在等这颗石头落地。

但硬币的另一面是：如果长鑫上市后表现平稳，甚至超预期走强，反而可能成为半导体板块的情绪拐点。毕竟今天的盘面上，半导体设备已经有所异动，托伦斯20CM4天3板，至纯科技涨停。

另一个变量是外部环境。油价能不能稳住？美债收益率会不会继续往上冲？关税这把刀落地之后，市场还需要时间消化。短期内外部扰动不会轻易消退。

不过，也不用太悲观。

第一，今天的下跌是缩量杀跌，不是放量恐慌。说明真正割肉离场的人并没有想象中那么多，更多人是选择躺平。第二，ETF还在持续净申购，长线资金在借道低位吸筹。第三，国内基本面并没有实质性利空。有机构认为，融资资金撤退与ETF入场的背离状态，从历史经验看往往是市场由弱转强的前奏信号。

最后说几句实在话

现在的A股，处在一个非常拧巴的阶段——“政策底已现、市场底待确认”。救市资金能稳住短期恐慌，但扭转弱势格局需要增量资金真正回流。

下周很可能还有反复。二次探底、震荡磨底，这些词听起来不好受，但可能是短期内最真实的剧本。

对于普通散户来说，现在最忌讳的就是两件事：一是恐慌性割肉在地板上，二是盲目抄底赌反弹。保持仓位可控，多看少动，等市场自己走出来，可能是更务实的选择。

黑色星期五过去了，但市场的至暗时刻是不是已经过去，没人能给出答案。唯一确定的是——成交量不会一直缩下去，地量之后，总会有地价。至于是下周二还是下个月，那就让市场自己说了算吧。

（以上内容仅为市场信息梳理与个人观点分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）