本周的市场让人先喜后悲，4000点的梦想已经实现，可惜没持续太久。周四周五都出现了不小的调整，尤其是前期涨的较多的科技股。

黄金近期也调整了8个多点，很多同学关心黄金回调到位了吗？可以买了吗？消费真的太弱了，传统消费的代表白酒持续走弱，不过周五表现倒是不错，那跌了这么多的白酒能买了吗？代表新兴消费的恒生消费跌跌不休，还能拿吗？

今天就来跟大家聊聊这些关注度比较高的问题。

提问1

黄金回调到位了吗？可以买了吗？

黄金从高位已经回落8个多点，本周二曾经跌到30日均线收回去的时候，有提醒我们的用户，可以加仓一笔。

数据来源：同花顺，时间截至2025.10.28

那走到现在，我们可以看到，30日线确实形成了一个很好的支撑，黄金有企稳的迹象。

数据来源：同花顺，时间截至2025.10.31

不过企稳不代表一定不会再跌了，只能说大概率这个位置会是短期相对低点，很可能要在这里消化消化，等待60日均线和120日均线靠上来的。

能不能加仓呢，看你的仓位。

仓位重的话，你加仓就吝啬点，跌多点再加，比如考虑30日均线加一次，再预留资金看看60日均线的情况。那前面如果经提醒，30日均线已经加过的，就暂时不着急了，没加的，现在也能加第一笔。

仓位轻的，也可以这么操作，不过，考虑到仓位轻，需要上仓位，如果跌不到60日均线，很可能调整结束的时候还没配置够。所以更建议仓位轻的同学采用定投，或者逢跌分批买的方式，慢慢把仓位打上去，然后在30日均线和60日均线的位置加倍买入。

原则上，黄金在我们的资产配置组合中，建议占比在10%左右。嘉实爱养基和嘉实我要变富都是这样的配比，如果实在不会买，直接跟投这两个投顾产品也行，除了黄金，还有债和股，是完整的资产配置方案，比较省心。

【嘉实爱养基和嘉实我要变富的风险等级为R3，适合风险承受能力评级为C3 型及以上的投资者。如果您的风险测评结果低于C3(不含)，请忽略本信息。】

提问2

恒生消费为什么跌跌不休，还能拿吗？

目前消费基本面还在下行期，还是要等到经济整体企稳修复，基本面才会有很好的改善。说的通俗一点，就是房子在贬值，收入预期和失业预期都不太好的情况下，让大家在消费上面有很大的需求是不太现实的。

相比于老消费趴在地上起不来，恒生消费指数算是高位回调。特别是其中的港股“新消费”龙头，此前涨幅巨大，有的个股年内翻倍，市盈率远高于国际同行和传统消费龙头，积累了大量获利盘。市场也开始担忧企业的收入增速能否持续，比如部分热门IP二手市场价格下跌，也引发对其产品真实需求的担忧。新消费行业竞争格局不稳定，还需要更长的时间来验证他们的商业模式能否创造持续的价值。

不过经过这段时间的下跌，估值水平再次回到了低估区间，具备一定的安全边际。未来扩大内需依然是政策重点发力的目标。

如果你是中长期投资者，并且依然看好中国新消费的长期潜力，那么当前的大幅回调或许是一个积累便宜筹码的机会，可以开始定投或者逢低分批加仓；如果你是风险承受能力较低的投资者，可以考虑暂时观望，等待市场出现明确的企稳信号或基本面改善后，再做决策。

提问3

白酒现在能买了吗？

（来源：理性仁 2025/10/30）

首先从估值看，白酒板块已经跌到了历史底部区域，滚动市盈率（PE-TTM）处在近10年极低的位置（分位点不到5%），市净率（PB）也处于历史低位。

同时，股息率已经上升到近5年的高位，超过了98%的时间，达到3.86%，这说明板块的防御性价值在提升。用大白话讲，从估值的角度，现在买入的安全边际是比较高的，价格确实不贵。

这几年白酒表现一直不给力，主要两个原因，一个是21年前后整体涨的太猛了，脱离基本面严重，这两年通过跌跌不休消化估值，一直在还债。第二就是国内消费萎靡，尤其是受房地产不景气的影响，白酒的业绩一直不太好。

比如刚披露完的三季报，不少人说人是白酒行业的“史上最差成绩单”。不少龙头酒企的营收和利润出现下滑，这反映了当前消费疲软的现实，商务宴请等场景确实还没恢复。

不过股市有“利空出尽是利好”的说法，在三季报全部公布后，白酒板块反而没跌，甚至还有小幅上涨。这说明市场可能认为业绩已经差到极致，坏消息基本都反映在股价里了，开始在为未来的复苏做铺垫。

白酒这个位置，一些基金经理也出现了分歧，比如易方达的张坤，三季度继续增持了白酒。他在季报中明确表达了对中国内需消费市场的长期信心，认为当前的低估值提供了很好的安全边际。他的逻辑是看好中国消费的长期潜力。但也有像富国的朱少醒等基金经理选择了减持，可能更担忧短期的基本面压力。

这种分歧说明，对于着眼于未来的长线资金，白酒的配置价值正在显现。但对于注重短期景气的资金，则可能选择暂时回避。

我的建议是：

如果你是长线投资者，能承受较大波动，并且看好中国消费的长期韧性，那么当前的低估值区域，可以考虑开始分批布局或定投。

如果你是短期交易者，需要警惕。基本面回暖的信号（比如库存下降、终端价格企稳）还需要时间确认，短期走势可能还会比较纠结。

另外，白酒行业主题单一，波动大，千万不要重仓押注。把它作为整体资产配置中的一部分，占比一定要合理，用来博取长期的弹性收益。

其实，像这种单一行业如果选错了有多痛苦，大家应该都体验过了，所以如果不是经验非常丰富，我会更建议大家以均衡型基金为主。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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