原油：多因素致中长期过剩 关注五一变数

【原油中期三大驱动均偏空，短期修复后仍存下行可能】原油中期的供需、宏观、地缘这三大驱动，目前均未出现反转迹象，仍指向下方，整体偏空。 短期市场因海外风险偏好改善，原油随风险资产有一定上行修复，然而关税战方面，短期中美缓和无望。 本周美国一系列数据公布将反映关税影响，若数据走弱，宏观衰退逻辑或回归。哈萨克斯坦对原油产量的表态减弱补偿减产协议执行效果，供应压力或提前，中长期过剩格局依旧。 关键时间节点上，五一假期中除美国一系列数据公布，5月3日美伊第四轮谈判、5月5日OPEC+会议也可能从供应端带来新驱动。目前伊朗有达成协议意愿，OPEC+或在6月加速增产，假期内原油受新信息驱动再度回落概率大，节前宜轻仓或用部分期权替代过节，目前原油期权波动率溢价较高，关注节前降波情况。