脱下皮衣换上西服，黄仁勋紧急来华

受关税战冲击，黄仁勋紧急访华。

据玉渊谭天消息，4月17日，应中国贸促会邀请，英伟达公司首席执行官黄仁勋抵达北京。

黄仁勋本次访华的重要背景，是刚刚被特朗普出口管制新规打了个措手不及。

据上海证券报报道，当地时间4月15日，英伟达披露，其“特供”中国市场的AI芯片H20已经被美国政府列入出口管制，需要申请许可证方可出口。英伟达还说，美国政府随后又于14日告知，针对H20芯片的出口管制新规将无限期实施。

英伟达还表示，由于美国对H20芯片实施出口管制，公司将损失55亿美元。有分析指出，英伟达所说的55亿美元损失主要是为履行相关订单而采购材料的成本，以及因未能按照约定条款交付而产生的罚款和运营费用。业内知情人士估计，英伟达实际受到影响的中国收入可能超过100亿美元。

受消息影响，英伟达股价大跌。当地时间4月16日，截至美股收盘，英伟达股价暴跌6.9%，创下自1月份以来的最大单日跌幅，市值一夜之间蒸发约1881亿美元。

这也就可以理解，为何黄仁勋火速访华。

首先，是要表明保持与中国合作的积极态度。

值得注意的是，这一次黄仁勋标志性的黑色皮衣被一身深色西装取代，不仅暗合此行的紧迫性，也暗示接下来要参加一场严肃的会议或会见。

不久后的消息印证了这一猜想。

央视消息显示，当天，中国贸促会会长任鸿斌与黄仁勋举行会谈。黄仁勋表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望将继续与中国合作。三个月前，黄仁勋也曾在华表态称，要继续与中国合作。

双方的会谈内容，必然绕不开H20芯片。

最新消息显示，针对美国政府决定对英伟达对华出口的H20芯片，黄仁勋表示，美国政府加强芯片出口管制已对英伟达业务产生重大影响，作为深耕中国市场三十载的企业，英伟达与中国市场共同成长、相互成就。

自2022年以来，美国政府步步收紧对华芯片出口。为了应对美国的出口管制措施，英伟达2023年底针对中国大陆市场推出了“合规特供”芯片H20。

显而易见的是，英伟达离不开中国市场。去年全年，英伟达中国区营收171.08亿美元，为史上最高，比前一年103.06亿美元增长66%，占到了英伟达营业总额的13%。

其中，H20芯片为英伟达带来了约120亿美元至150亿美元的收入。对比英伟达去年上千亿美元的收入，尽管H20的收入占比并不高，但它为英伟达提供了重要的中国市场缓冲。

另一方面，今年以来，在深度求索（DeepSeek）引爆全球后，中国科技大厂纷纷加码AI赛道，对H20芯片需求不断上涨。有消息显示，包括腾讯、阿里巴巴、字节跳动等中国科技巨企向英伟达增加H20芯片的订购量，2025年前三个月内，相关订单总金额就高达160亿美元。

如今，即便是对华特供的H20芯片，也被特朗普政府纳入了对华出口管制中。

因此，商讨应对之策，应当是黄仁勋此访的重要目的。

如何应对？也许有这三种可能。

其一，是效仿H20芯片，再推出一款性能进一步“阉割”的特供版芯片供中国企业使用。但中国企业是否买单，特朗普政府是否会再将其列入管制清单中，都存在未知数。

其二，是商讨在华建厂一事，犹如当年的特斯拉在上海建厂。不过，在华建一座芯片产线需要耗费大量时间，投资也非常高，兹事体大，一时恐怕难以落定。而且，假定建厂消息传出，尚不知特朗普政府会如何给英伟达使绊子，但从过去的经验来说，恐怕英伟达面临的压力不会小。

其三，是讨论转口贸易的相关事项，即帮助中国大陆企业通过在其他第三方国家的中间商（如新加坡等东南亚国家）获得英伟达芯片。但近期美方对此的调查力度越来越大，转口贸易也存在不小的风险。

黄仁勋此次来华便强调，英伟达将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场。

这似乎暗示，上述三种方案中，第一种方案是最有可行性的。

无论如何，黄仁勋火速来华，至少表明了合作的积极态度，这是件好事。

此外，有迹象表明，特朗普阴晴不定的关税政策，令黄仁勋始料未及，当然也令英伟达遭到来自中国企业方面的质疑。

有知情人士披露，英伟达原以为其H20芯片能够获得美国政府的豁免。在本月初英伟达高管与特朗普会面之后，以及提出了在美国投资5000亿美元的计划，都令英伟达相信已经打动了特朗普，不会将H20纳入出口管制。

基于这一想法，英伟达此前向中国企业承诺H20订单不会受到影响，却惨遭特朗普政府打脸。相反，英特尔在上周已经向中企发出相关预警通知。

从另一个角度看，黄仁勋来华，也可以帮助解决这场“信任危机”。

在上个月的英伟达GTC大会上，当被问及中国市场问题时，黄仁勋向媒体坦言：“我们有基本的义务，让企业遵守法律，尽力去竞争和服务客户，这对于每家企业而言都是基本，我们也不例外。世界本身就很复杂，而一些因素并不是公司层面能考虑的，我们唯一需要做的，就是始终确保遵守法律，并尽最大努力服务各个市场的客户。”

肯合作，总归会有办法。

来源丨“趋势捕捉”微信公众号

作者丨陈三水