刚涨完又跌了？别急，豆粕的表演还没结束呢！

豆粕市场，这个看似平静却又暗流涌动的领域，最近几天上演了一场跌宕起伏的“心跳加速”大戏。价格刚猛涨了两天，仿佛要冲上云霄，可一转眼又跌了下去，让人捉摸不透。不过，这场价格波动的逻辑其实并不复杂，背后的故事值得我们细细品味。

关税战的“惊涛骇浪”

豆粕价格突然上涨，有人说是关税战惹的祸。关税加到了125%，美豆被拒之门外，豆粕市场一下子紧张起来。这就好比一场突如其来的暴风雨，让市场的情绪瞬间紧绷。然而，对于关税战的影响，市场上的分析已经铺天盖地。简单来说，关税战确实给豆粕市场带来了扰动，但这种影响是有限的。中国宣布关税反制后，豆粕价格大涨了两天，但很快就像泄了气的皮球一样涨不动了，甚至还出现了回调。这说明市场并没有被情绪冲昏头脑，而是保持着理性的态度。

巴西大豆的“千钧一发”

正当市场稍微平静下来的时候，豆粕价格又开始上涨，这次的涨幅达到了200到300元/吨。原因是大风天气让港口作业停滞，巴西大豆的到港时间被延迟了。而此时国内豆粕供应本就偏紧，不少油厂已经断豆停机，下游提货速度还在加快。这就像是在干涸的河床上突然堵住了唯一的水源，豆粕价格自然水涨船高。

但好景不长，风停了，港口工作恢复，巴西大豆的到港日子又近了，豆粕价格也随之回落。这半个月，豆粕市场就像坐上了过山车，动荡频繁。4月份巴西大豆到港量可能达到1100万吨，5月和6月可能还要更高。从数量上看，这是一个明显的利空信号，意味着大豆供应增加，豆粕市场应该会宽松起来。

市场博弈的“暗流涌动”

然而，事情并没有这么简单。美豆被反制后，几乎告别了中国市场，而它的出口期主要在四季度。虽然当前影响不大，但企业和下游提货商都在做长期考虑。企业担心四季度进口大豆减少，所以提前囤货，在南美大豆出口的窗口期增加采购；下游提货商则担心四季度供应偏紧，豆粕会涨价，所以现阶段提货意愿增加。这样一来，尽管到港量破千万吨，但需求也增加了，豆粕市场未必会宽松。

另一方面，全球大豆供应相对集中，主要依赖巴西、美国和阿根廷这三个国家，它们的大豆出口量占全球的90%以上。拒绝美豆后，我们的进口大豆来源主要依赖南美。一旦运输环节出现问题，比如这次大风天气，大豆到港延迟，豆粕市场就会再次波动。

豆粕市场的“主基调”

由此我们可以推断两件事：一是豆粕底部支撑明显。之前的豆粕价格偏弱，守住3000这个关口都很悬，但经过这一系列的波动，3000这个关口的支撑变得很强。二是豆粕市场动荡频繁。尽管巴西大豆马上就要大量到港，但豆粕的表演不会结束，后续这种动荡还会频繁上演。这就是今年豆粕市场的主基调。