文/红墨

编辑/世界

英特尔的“注资狂欢”

英特尔拿到50亿美元注资后，股价一下子就涨起来了，不少人猜测，这波上涨可能让一些早期入局的资本找到机会离场，那些套牢许久的投资者，或许终于能松口气解套了。

今天就聊聊英特尔的未来，这家曾经的芯片巨头，会不会像很多老牌企业那样，一步步走向衰落？

这个问题，得从它和英伟达的合作说起，之前有消息说，英特尔拿到了英伟达的注资，要知道，英伟达刚起步的时候，还得靠着英特尔的技术支持，说它是英特尔的“小弟”一点不为过。

可现在风水轮流转，英伟达注资后，英特尔股价直接暴涨30%，表面看像是给英特尔注入了新活力，可仔细想想，这合作真的能救英特尔吗？

看似双赢的合作，实则藏着不对等

英特尔和英伟达的合作内容其实很简单：英特尔可以在自己的芯片里装英伟达的GPU，英伟达也能在自己的GPU里集成英特尔的x86处理系统。

不明真相的人可能觉得，这是两家企业互相帮衬，一起抢占市场，妥妥的双赢，但只要稍微了解行业情况，就会发现这里面的不对等特别明显。

现在的英伟达正是势头最猛的时候，2024年财报显示，它的GPU业务营收同比增长了126%，在AI芯片市场的份额更是超过了80%。

要是在这么强势的GPU产品里，再加上英特尔的x86架构，相当于给老虎添了翅膀，只会让英伟达的优势更明显，可英特尔这边呢？它的x86业务早就没了当年的风光。

2023年英特尔x86处理器的市场份额已经跌到了56%，比巅峰时期少了近30个百分点，就算给它的芯片装上英伟达的GPU，又能改变什么？

消费者买芯片，要么看性能要么看性价比，要是想要集成了GPU的产品，直接买英伟达的不就行了？毕竟英伟达的GPU技术本身就强，再加上x86架构，竞争力只会更强。

反观英特尔，原本的市场份额就在萎缩，合作后反而可能让自己的客户被英伟达抢走，更关键的是，这次合作相当于英特尔把自己的生态阵地拱手让给了英伟达。

x86架构是英特尔的核心资产之一，现在让英伟达用在自己的产品里，等于把多年积累的技术优势，变成了对手的“加分项”。这样的合作，对英特尔来说哪里是救命，更像是饮鸩止渴。

巨头衰落往往从“看似利好”开始

为什么会担心英特尔走向衰落？看看科技行业的历史就知道，很多巨头的倒下，都是从一次“看似利好”的合作或收购开始的。

最典型的就是诺基亚，2007年的时候，诺基亚还占据着全球手机市场50%以上的份额，街上十个人里有五个用的都是诺基亚，可后来它和微软合作，放弃了自己的塞班系统，改用Windows Phone。

当时不少人觉得，诺基亚有硬件优势，微软有系统生态，合作肯定能逆袭。

结果呢？2013年诺基亚手机业务就被微软以72亿美元收购，收购后股价短暂上涨，接着就一路下跌，最后微软干脆放弃了诺基亚品牌。 还有摩托罗拉，曾经也是手机行业的王者，推出过很多经典机型。

2012年谷歌以125亿美元收购了摩托罗拉移动，当时外界都以为摩托罗拉能借着谷歌的安卓系统东山再起。

可仅仅两年后，谷歌就把摩托罗拉卖给了联想，售价只有29亿美元，连当初收购价的零头都不到。

这些案例都有一个共同点：巨头在遇到困境时，试图通过外部合作或注资摆脱危机，可最终要么被对手吞噬核心资产，要么失去自己的核心竞争力，一步步走向衰落。

现在的英特尔，和当年的诺基亚、摩托罗拉有点像，它现在面临的最大问题就是现金短缺，2023年英特尔的现金流同比减少了42%，为了缓解资金压力，甚至卖掉了旗下的自动驾驶子公司Mobileye的部分股份。

这次英伟达注资50亿美元，确实能帮英特尔缓解燃眉之急，但也可能让英特尔失去更多。

就像当年诺基亚靠微软注资续命，最后却丢了自己的核心业务一样，英特尔现在的处境，真的让人捏一把汗。

美国资本市场的规则

美国的科技行业有个很有意思的特点：巨头总是在不断更替，AT&T曾经是电信行业的霸主，后来被拆分；IBM虽然还在，但早已不是当年的科技巨头，现在的营收主要靠咨询服务，而不是硬件产品；就连曾经的PC巨头戴尔，也只能靠收购EMC勉强维持竞争力。

很少有企业能像苹果那样，经历低谷后还能重新崛起，更多的是像摩托罗拉、诺基亚这样，从巅峰跌落，最后消失在大众视野里。

这背后，其实是美国资本市场的规则在起作用，美国一直在大量印钞，2020年到2023年，美国的M2货币供应量增加了近40%。

这些多余的货币需要找到出口，而科技巨头的股票就是重要的投资标的，可当巨头开始衰落时，股价下跌就会“消灭”大量财富，相当于间接消化了多余的货币。

就像2000年的互联网泡沫，当时很多科技公司股价暴涨，可泡沫破裂后，近5000家互联网公司倒闭，市值蒸发了近5万亿美元。

这些消失的市值，其实就是被市场“消灭”的多余货币，现在的英特尔，很可能正在走这条老路。

这次股价暴涨，或许就是部分资本离场的机会，2024年英特尔的高管们已经减持了近1.2亿美元的股票，这些人显然比普通投资者更清楚公司的处境。

等这些资本离场后，英特尔的真实处境可能会暴露出来，到时候股价下跌，最终买单的还是那些普通投资者。

就像当年诺基亚的小股东，看着股价从每股40欧元跌到每股2欧元，却无能为力，不过话说回来，科技行业的迭代本就是常态。

英特尔虽然面临危机，但也不是没有翻盘的可能，要是它能在AI芯片、先进制程等领域找到突破，说不定能像苹果那样重新崛起。

毕竟科技行业最不缺的就是奇迹，当年英伟达也差点因为显卡业务低迷倒闭，可凭借AI芯片成功逆袭。

英特尔要是能抓住机会，或许还能续写传奇，但如果继续依赖外部注资，而不解决核心技术和市场份额的问题，最终可能还是逃不过巨头衰落的命运。

对普通投资者来说，面对这样的企业，更需要保持理性，不要被短期的股价波动迷惑。

而对英特尔来说，与其靠注资续命，不如沉下心来搞研发，只有掌握核心技术，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。